美(měi)国银行业危机持续(xù)！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产出售，可(kě)能出售所有业务或部分业务。该行(xíng)已(yǐ)经(jīng)为(wèi)此聘(pìn)请多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出考(kǎo)虑可(kě)能出(chū)售的消息。本周三(sān)美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在(zài)内的战略选择，但(dàn)鲜(xiān)有(yǒu)感(gǎn)兴趣(qù)的(de)潜在买家，此后收(shōu)跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平(píng)洋合众银(yín)行发布(bù)声明确(què)认了周(zhōu)三(sān)的媒体消息(xī)，称在和(hé)多位潜在(zài)的投资者商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一共和银行被(bèi)出售(shòu)后，该行(xíng)并未经历超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但(dàn)西(xī)太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行此后表示，关于该行磋商出(chū)售资产(chǎn)等战略选项的(de)媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家(jiā)让地(dì)区银行危机火上一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十浇油的(de)第一(yī)地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参(cān)议院银行委员(yuán)会就近期大型银行(xíng)倒闭事件举(jǔ)行听(tīng)证会(huì)。会上，银(yín)行监管专家表示，管(guǎn)理(lǐ)不善是导致破产的主(zhǔ)要原因(yīn)。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共和(hé)银行有非(fēi)常(cháng)独(dú)特的商业模(mó)式，硅谷银行专注于资本密集(jí)型的科技以及生物医学初(chū)创(chuàng)企业；第一(yī)共和银(yín)行集(jí)中于财富管(guǎn)理；而签名银行(xíng)则(zé)有大(dà)量的(de)数(shù)字资产风险。在(zài)听证(zhèng)会(huì)上，专家们明确将最近(jìn)银(yín)行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储(chǔ)存(cún)在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美(měi)国联邦(bāng)和州(zhōu)政府官员正在评估近几天(tiān)银行(xíng)股大幅波动背后(hòu)存在“市场(chǎng)操(cāo)纵”的(de)可能性，白宫方面(miàn)也表示(shì)将监控“健(jiàn)康(kāng)银(yín)行面(miàn)临的做空压力”。美股地(dì)区(qū)银行股本周(zhōu)大幅(fú)下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据(jù)分析公(gōng)司Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者仅在(zài)周四就(jiù)通过做空某些地区银行获(huò)利(lì)3.789亿(yì)美元。消息人(rén)士称，鉴于地区(qū)银行基本面(miàn)强劲且(qiě)资本充足，近几日，做(zuò)空活动增加和股市(shì)波(bō)动已引(yǐn)起官(guān)员及监管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半(bàn)的美国人担(dān)心(xīn)他们在银行或其他金(jīn)融(róng)机构账(zhàng)户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担(dān)心(xīn)自(zì)己(jǐ)的(de)钱，其中19％的(de)人为(wèi)“非常”担(dān)心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数(shù)据(jù)相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表示(shì)，他们非常或中度(dù)一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十担心自己资(zī)金的(de)安全(quán)。尽管盖洛(luò)普并(bìng)未在银行业较为平静的时期测(cè)量过这一数据(jù)，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得到(dào)解决后(hòu)，人(rén)们(men)对存款安全的担忧(yōu)略(lüè)有减少，这表明对(duì)存款安全的高度担忧可能并非美(měi)国人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人(rén)机(jī)袭击

　　据(jù)塔斯社报(bào)道，当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙(shā)赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并引发(fā)了火灾。据(jù)介(jiè)绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸(zhà)并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导(dǎo)致(zhì)一储油(yóu)罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均(jūn)没有造成(chéng)人员伤亡(wáng)，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布(bù)加(jiā)息25个基点

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政策(cè)会议(yì)，决定将欧元区三大关键利率(lǜ)均上调(diào)25个基(jī)点(diǎn)。主要(yào)再融(róng)资利(lì)率、边际借贷利(lì)率(lǜ)和(hé)存款机制利率从本(běn)月10日(rì)起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去(qù)年7月以来已(yǐ)连续(xù)7次(cì)上调关键利率(lǜ)，以期阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不过专家预计，要(yào)将(jiāng)通胀率降至(zhì)2％的目标还需要数(shù)年(nián)时(shí)间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴(bào)跌

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰退担(dān)忧压制，外(wài)盘原油大幅(fú)下跌。受外盘(pán)原油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如(rú)期(qī)加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基(jī)点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌(diē)超7％，触(chù)及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来(lái)的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美(měi)元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷(fēn)纷表示，近期原油(yóu)暴跌(diē)主要(yào)受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原(yuán)油(yóu)市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油(yóu)的走势更多体现的是金融属性。一方面，美联(lián)储如期加息25个基点(diǎn)，市(shì)场(chǎng)对连续(xù)加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度出现破产(chǎn)银(yín)行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到(dào)一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化(huà)工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油(yóu)分析师(shī)高健告诉期货(huò)日报记者，近期(qī)海外宏观集(jí)中(zhōng)避险，主要还是(shì)与美(měi)国银行危机事件有关。另外，美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)问题仍未解决，市场(chǎng)担(dān)心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份评估文件警告称(chēng)，如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国(guó)经济将面临严重后果，在(zài)三种预期(qī)情形下，美国经济都(dōu)将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层(céng)面再次进入(rù)集中(zhōng)避(bì)险(xiǎn)状态，对(duì)股市(shì)和商(shāng)品(pǐn)等风(fēng)险资产带来(lái)短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临(lín)期风(fēng)险，宏观层面(miàn)的不确定(dìng)性较(jiào)大，主要风(fēng)险(xiǎn)在(zài)于当前的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是(shì)否会由日度级(jí)别(bié)演变成周度级别的拉升行(xíng)情。如(rú)果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将(jiāng)会(huì)出现类似于2008年(nián)和2020年的走势(shì)。近期市(shì)场的(de)关注点(diǎn)集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美(měi)股和VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留(liú)意避险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化(huà)分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造(zào)业、服务业以及(jí)综合PMI均(jūn)低于预期(qī)，显示在利率上升和通胀居高不(bù)下的情况下(xià)，美国经(jīng)济(jì)难以获得(dé)动能。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济面(miàn)临(lín)的(de)风险正(zhèng)在上升。而在(zài)此次(cì)美(měi)联储议(yì)息(xī)会(huì)议上，鲍(bào)威尔发言(yán)偏鹰派，称(chēng)美联(lián)储致力(lì)于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于(yú)数据(jù)。美(měi)联储将从通(tōng)胀、就业、市(shì)场风险(xiǎn)三方(fāng)面探索货币政(zhèng)策路径(jìng)，如(rú)果6月初之前高利率带(dài)来的风(fēng)险事件(jiàn)进一步扩大(dà)，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前市(shì)场的关(guān)注点在于(yú)美联储是(shì)否会(huì)在接下来的议息会议(yì)中暂(zàn)停加息，以及降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得(dé)注意的是(shì)，近期原油盘(pán)面连续(xù)大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类(lèi)似，甚至驱(qū)动上也有较高的相(xiāng)似性(xìng)。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是在银行(xíng)业(yè)危机的背景下，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪(xù)升温引发盘面快速下(xià)跌。不(bù)同点有(yǒu)两(liǎng)个：一是此(cǐ)次(cì)宏观避险(xiǎn)还有(yǒu)一部分债务上限的加成；二是当前(qián)原(yuán)油基本面状(zhuàng)态(tài)要(yào)好于3月(yuè)。综合(hé)来看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘面的走势(shì)，对此轮原油大跌有(yǒu)较高(gāo)的参(cān)考性。3月(yuè)下旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘(pán)面上的表(biǎo)现是连(lián)续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也(yě)要重点(diǎn)留意是否(fǒu)会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析(xī)称，从(cóng)基本面看，短期原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进(jìn)入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自(zì)愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以沙特为首的(de)中东(dōng)产油国为稳定油价进(jìn)行着各种努力(lì)，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整(zhěng)体上市场再(zài)度(dù)进入供(gōng)小于需状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的(de)逐(zhú)步(bù)释放，原油(yóu)供(gōng)给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的突破(pò)上(shàng)行(xíng)仍需(xū)其他利(lì)多(duō)因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是(shì)振荡格局，价格向下逼近年内低(dī)点，短线观察(chá)前(qián)低的支撑力(lì)度。未来能否驱动原(yuán)油破位向(xiàng)下(xià)，主(zhǔ)要(yào)看避险情绪的(de)持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数能否出(chū)现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本全部(bù)落地，后期将不(bù)再(zài)存在加(jiā)息对大宗商(shāng)品压制的预(yù)期，情绪上将(jiāng)有(yǒu)一定缓和(hé)。但美联(lián)储连续大幅(fú)加(jiā)息后对市(shì)场的(de)影(yǐng)响仍需一(yī)段时(shí)间观(guān)察，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场的(de)底(dǐ)部仍(réng)需(xū)要观察(chá)。基本面上，市场对经(jīng)济(jì)衰退的担忧仍(réng)未结束，需求会(huì)下降多少(shǎo)也尚未有明确的定论，但(dàn)用(yòng)油旺(wàng)季即(jí)将到来，短期(qī)内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性(xìng)底部(bù)或已出(chū)现，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累(lèi)沥(lì)青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖累，沥青(qīng)期货(huò)假(jiǎ)期后首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦介(jiè)绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关的(de)交易许可证(zhèng)延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲(zhōu)和美国的问题依然(rán)存在，沥青原料供(gōng)应(yīng)减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本端(duān)原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往年同期数据，供应提(tí)前发(fā)力，叠(dié)加终端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面(miàn)有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建投期货(huò)能化分(fēn)析师(shī)董丹丹(dān)表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日(rì)当周，国(guó)内沥青(qīng)产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比(bǐ)增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥(lì)青生产，华北(běi)部分地(dì)炼(liàn)维持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生产利润较(jiào)好影响，国内沥(lì)青装(zhuāng)置开(kāi)工率持(chí)续回(huí)升，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信(xìn)期货能化分(fēn)析师(shī)汤剑林(lín)称(chēng)，由于(yú)沥(lì)青利润压缩(suō)限制生产积极(jí)性(xìng)，叠加(jiā)原料稀释沥青(qīng)短缺(quē)的(de)问题持续，5月份(fèn)国内沥(lì)青供(gōng)应存在收(shōu)缩预期，后续(xù)关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处(chù)于(yú)季(jì)节(jié)性淡季，南方(fāng)开(kāi)始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北(běi)方需求(qiú)仍没有较好的表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的(de)开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)稍好但占比较(jiào)小(xiǎo)，整体需求一(yī)般(bān)。5月份(fèn)基(jī)建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施(shī)工(gōng)项目逐(zhú)渐启动，预计需(xū)求(qiú)会继续回升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，他(tā)认(rèn)为，近期(qī)沥青价格波动的主(zhǔ)要(yào)逻辑在于成(chéng)本端原(yuán)油，短(duǎn)期供需端矛(máo)盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及(jí)衰(shuāi)退(tuì)预期的压力(lì)，预计原油仍(réng)维持(chí)弱(ruò)势运行。在此背(bèi)景(jǐng)下，沥青价格(gé)也难有(yǒu)较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估(gū)值处(chù)于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移(yí)，沥青综合(hé)加工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍处历史偏低(dī)水(shuǐ)平，加之天(tiān)气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备(bèi)施(shī)工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥(lì)青(qīng)期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价(jià)差，中长期(qī)需(xū)关注沥(lì)青原(yuán)料(liào)供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌(diē)幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于(yú)高位。

　　“假期(qī)前PTA价格(gé)下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海(hǎi)外开工(gōng)率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事件的扰(rǎo)动(dòng)加大了成本(běn)端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院(yuàn)能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘(pán)增加(jiā)。而(ér)且，因PX价(jià)格下(xià)跌(diē)，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价(jià)格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工率改善，需(xū)求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格(gé)局(jú)将慢慢发(fā)生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差进入压缩(suō)阶段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰，开(kāi)工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将(jiāng)逐(zhú)步重启(qǐ)，全(quán)亚(yà)洲PX的(de)开工率将(jiāng)从4月中下旬(xún)的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率(lǜ)将(jiāng)提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有(yǒu)一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石(shí)化等(děng)有检修计(jì)划，但由(yóu)于高加工差下装(zhuāng)置(zhì)开工(gōng)较为积(jī)极(jí)，实际检修力度有(yǒu)待观察。而(ér)且(qiě)，亚东石(shí)化和英力(lì)士(shì)重启(qǐ)提(tí)负(fù)，桐昆新产(chǎn)能(néng)释放，供应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库(kù)存(cún)从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预(yù)计5月供需(xū)依然偏(piān)松。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示(shì)，目前来看调(diào)油驱动(dòng)稍显不(bù)足，美国汽油库存(cún)进入4月后去化力(lì)度(dù)放缓(huǎn)，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅累积(jī)，而且从年初(chū)开(kāi)始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国(guó)，存(cún)在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的(de)偏高水平，有助于带动部分(fēn)装置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入(rù)尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期(qī)结束(shù)，PX开工率回升(shēng)明显，而国(guó)内部分(fēn)PX装置(zhì)负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃(tīng)库存(cún)较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏(piān)弱。后续(xù)需关注原油价格(gé)企稳情况(kuàng)及调油(yóu)逻辑在(zài)汽油(yóu)需求(qiú)旺季是否实质发生。若原油价格(gé)企稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率(lǜ)有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端开工(gōng)下滑的利空可能(néng)会(huì)慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例如5月4日(rì)国内开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日(rì)当(dāng)周(zhōu)聚酯(zhǐ)下(xià)游的织造、加弹开工率(lǜ)也出(chū)现了周度回升的态(tài)势。最(zuì)大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的(de)压缩，目(mù)前两(liǎng)者(zhě)价(jià)差(chà)仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也(yě)很可能(néng)演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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