一度(dù)被称为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过(guò)了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于(yú)投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风险，提(tí)高(gāo)市(shì)场交易活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的(de)个人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然(rán)成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市(shì)场占(zhàn)比超(chāo)过了(le)机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被普通(tōng)个人投(tóu)资(zī)者认知(zhī)，从而使个(gè)人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极(jí)，新(xīn)发(fā)产品募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民转化而(ér)来(lái)，这(zhè)些个人投资者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高(gāo)，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例平(píng)均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代表了机(jī)构投资(zī)者对(duì)行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研(yán)的(de)过程中，我们发(fā)现大(dà)部分(fēn)投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由于近年来(lái)行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较(jiào)均(jūn)衡(héng)的(de)投资机(jī)会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年(nián)市场成交热情的提(tí)升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资(zī)者入(rù)市规模激增，而(ér)在经历(lì)了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者们(men)对于跑赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的(de)步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的(de)投(tóu)资领域带来(lái)了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者对于β收益的(de)认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投资(zī)者会基于大势选择宽(kuān)基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药(yào)等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交(jiāo)投(tóu)活跃度也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过机(jī)构，有(yǒu)利(lì)于股民(mín)转为基民(mín)，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的(de)参与感，于(yú)是(shì)更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的(d一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心e)风险(xiǎn)更分散波(bō)动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市(shì)场一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也(yě)更容(róng)易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于(yú)我们基(jī)金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都(dōu)提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能(néng)会带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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