金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央(yāng)行今日发布(bù)2023年4月份金融(róng)数(shù)据(jù)。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末(mò)低0.3个百分点，比(bǐ)上年同(tóng)期(qī)高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年(nián)同期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对实(shí)体(tǐ)经济发放(fàng)的人民(mín)币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济发放的外(wài)币贷(dài)款(kuǎn)折合人(rén)民币减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币存(cún)款减少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企业(yè)存(cún)款减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月(yuè)末(mò)，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更(gèng)可能(néng)重回表外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二季(jì)度(dù)同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在(zài)经历了(le)一季(jì)度的(de)爆发式增长后(hòu)，信贷在4月(yuè)明(míng)显回落(luò)。从结(jié)构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回落可能是因为(wèi)一季度透支了部(bù)分银(yín)行信贷额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产(chǎn)销售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高基数(shù)下(xià)回落(luò)。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民(mín)存100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两(cún)款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分(fē100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两n)点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人存款的流(liú)出而非企(qǐ)业活期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币(bì)存款大幅减少(shǎo)的(de)问题，中信证(zhèng)券认(rèn)为是季节性波动。因为银(yín)行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行(xíng)新的(de)理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季初(chū)常出(chū)现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了(le)企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信(xìn)证券看法较为(wèi)一致，招商(shāng)宏观表示(shì)居民存款减少符(fú)合季节性规(guī)律。在本月(yuè)数(shù)据中，居民端(duān)出现(xiàn)了新增(zēng)存款，新(xīn)增(zēng)贷(dài)款(kuǎn)同时收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得(dé)出类似(shì)居(jū)民加(jiā)速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民(mín)存(cún)款减少更(gèng)可(kě)能去向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题(tí)，招商宏(hóng)观(guān)表示(shì)在放(fàng)缓的信贷投放(fàng)中，结构特(tè)征(zhēng)依然(rán)明显。企业中长期贷(dài)款贡献了新增(zēng)信(xìn)贷(dài)的(de)绝大部分，居民(mín)端(duān)中(zhōng)长期信贷出(chū)现收缩。这种结构特征(zhēng)反(fǎn)映(yìng)了居民端在(zài)前期购房需求脉冲(chōng)式释放(fàng)后信(xìn)心仍然不足(zú)的情况。如(rú)果没(méi)有(yǒu)进(jìn)一步的政策支撑，不(bù)排除居民(mín)端新增信(xìn)贷量会持续(xù)维持在低(dī)位。

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