在股市高点成立的主动权益类定(dìng)开基(jī)金密(mì)集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产(chǎn)品超3成(chéng)跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清(qīng)盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示(shì)，主动权益定开基金的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因(yīn)素有关。其(qí)中，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公司(sī)要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和(hé)发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基金(jīn)公司发布公告称，根据(jù)基金法(fǎ)、基金运作管(guǎn)理办法(fǎ)、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗(qí)下主动(dòng)权益一年定期开放基金(jīn)最近一个(gè)开放期(qī)为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基(jī)金管理人将终(zhōng)止《基(jī青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？)金合同(tóng)》，并按照(zhào)《基(jī)金合同》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基金的基(jī)金合同生效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确(què)认时，基金的基金份额(é)持有人数量不满200人或者基金资产净值低于(yú)五(wǔ)千万(wàn)元，基金管理(lǐ)人在履行相(xiāng)关监(jiān)管报告和信息(xī)披露(lù)程序后终(zhōng)止基金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的(de)破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权(quán)益类(lèi)定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即(jí)将迎(yíng)来开(kāi)放日，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金(jīn)净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权(quán)益(yì)类定开基(jī)金5-7月(yuè)份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平(píng)对此表(biǎo)示，一般而言(yán)，随(suí)着(zhe)基金开放日(rì)临近，为了应对基金集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金的投(tóu)资(zī)策略可能倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权益(yì)仓位可能会有所降低(dī)。因此(cǐ)，在权(quán)益(yì)市场(chǎng)表现不(bù)好时(shí)，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本(běn)数量等众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金大多(duō)成立于2020年下半年，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要(yào)原因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有(yǒu)明(míng)显上(shàng)涨，破净率仍(réng)较高，可能(néng)也与基(jī)金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲(máng)目规模扩张

　　据(jù)记者观(guān)察(chá)，从(cóng)近三月即将迎来开放的(de)定(dìng)期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能(néng)是部(bù)分基(jī)金破净的(de)重要原因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发行角度而言，权益(yì)市(shì)场高点时基金发行(xíng)相对容易，而且规模也(yě)容易(yì)做大，基(jī)金(jīn)公司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言(yán)，高点入(rù)市就容易出(chū)现一段(duàn)时间(jiān)内基(jī)金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言(yán)，在(zài)市场高点时要保持冷静(jìng)，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服(fú)短(duǎn)期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户(hù)利益导向进行产(chǎn)品布局和(hé)发(fā)行。此(cǐ)举既可以保护投(tóu)资者利益，也可以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有利(lì)于基(jī)金公司(sī)长期管理(lǐ)规模提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金(jīn)往往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近(jìn)两年权益市场(chǎng)的整(zhěng)体波动增大，风格(gé)轮动(dòng)现象加剧(jù)。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时(shí)容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理(lǐ)带来(lái)的(de)灵活(huó)性限制很可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品(pǐn)未来(lái)的(de)超(chāo)额收(shōu)益。同时，优(yōu)质资产的(de)资金容量通(tōng)常(cháng)有限，且短期快速上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要(yào)求(qiú)基金经理不(bù)得不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也(yě)可能会(huì)增加错判的风险，对(duì)获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售(shòu)部(bù)门机构(gòu)负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品，并将规(guī)模(mó)控(kòng)制在基金经理(lǐ)能力范(fàn)围内，高点成(chéng)立的产品，如果(guǒ)通过均(jūn)衡(héng)和多(duō)元化的布局，避(bì)免单(dān)押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资(zī)机(jī)会、控制(zhì)回(huí)撤等方法，也(yě)能在(zài)中(zhōng)长期斩获(huò)一(yī)定的超额(é)收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定期开(kāi)放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的(de)定开权益类基(jī)金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预(yù)期时(shí)，投资者的心(xīn)态会受到(dào)一定程度(dù)的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持(chí)续(xù)上升的话，投资者(zhě)对(duì)于(yú)后续新发基金的购(gòu)买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也(青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？yě)认为，定开基金在基(jī)金经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易(yì)等方面具(jù)有明显优势，有(yǒu)利(lì)于为(wèi)投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也(yě)受(shòu)市场波动影响，跌破净值也是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一是要(yào)避免高位发行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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