上市公司退市在A股早已不稀奇(qí)，但连带着可转债(zhài)一起(qǐ)退市却是(shì)个新鲜(xiān)事。5月(yuè)22日，*ST搜特(tè)因股价连续20个交易(yì)日低(dī)于1元，触及退市指标，公司股票(piào)及其(qí)可(kě)转债被终止上市，搜特(tè)转债或成为首只因正股退(tuì)市(shì)而强制退(tuì)市的可转债。此外，*ST蓝(lán)盾也因触及(jí)退市指标被终(四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震zhōng)止上市，其可转债已进入退市整理期(qī)，引(yǐn)发投(tóu)资者对(duì)可转(zhuǎn)债信用风险(xiǎn)的担忧(yōu)。

　　可转债兼具债(zhài)券(quàn)和股票双(shuāng)重属性，自诞生以来颇受市场(chǎng)欢迎。一个(gè)广为流传的说法是(shì)，可(kě)转债“下有保底(dǐ)，上不封顶”，即上涨时有(yǒu)“股性”加(jiā)油(yóu)，下跌(diē)时有“债性”托底，投资者“进可攻(gōng)退可守(shǒu)”，几乎(hū)稳(wěn)赚不赔(péi)。在(zài)可转债(zhài)30多年发展中，此前一直未出现因正(zhèng)股退市而退(tuì)市的情况，也(yě)未(wèi)发生过实(shí)质性违约事件。

　　随(suí)着搜(sōu)特转债等的(de)退市，零违约历史或将被打破，可转债信(xìn)用风险(xiǎn)浮(fú)出水面。虽(suī)说可转债退(四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震tuì)市后(hòu)，依然可以执行(xíng)赎回和回售等条款，但由于大多数上市公司是因经营不(bù)善(shàn)导致退市(shì)，财务(wù)状(zhuàng)况并不乐观，资不抵(dǐ)债、拿不出钱(qián)进行赎回(huí)的(de)可能性较(jiào)大。而如果(guǒ)启动破产重整，公(gōng)司发行的可转(zhuǎn)债划(huà)归(guī)为普通(tōng)债权，清偿顺序相对靠(kào)后，刚性兑(duì)付(fù)亦存(cún)在很大(dà)不确定性。

　　接连(lián)2只可转债(zhài)退市(shì)，投资者蓦然发现，“长期(qī)稳定(dìng)的羊毛”不稳定(dìng)了。事实(shí)上，可转债退(tuì)市(shì)并非完全出乎意料，早已在相关规则中埋下(xià)了“伏笔”。根据(jù)交易所上市规则(zé)，上市公司(sī)股(gǔ)票被终止上市的，其发行的可转债(zhài)及其(qí)他(tā)衍生品种应当(dāng)终止上市。过去A股退市难、退市少(shǎo)，成就(jiù)了(le)可转债(zhài)30多年零退市、零(líng)违约的(de)“神话(huà)”。随着(zhe)全面(miàn)注册(cè)制改革(gé)的持续推进，市场优胜劣汰加快(kuài)，常态(tài)化(huà)退(tuì)市机制正在形成，以上市(shì)股为(wèi)锚的可转债也跟着出清，违约风险(xiǎn)随之上升(shēng)。退市，或将成为可转(zhuǎn)债市(shì)场新常(cháng)态。

　　市场在发展(zhǎn)，生态在改变(biàn)，投资(zī)者没有理由一成(chéng)不变(biàn)，是时候重塑对四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震可转债的认知了(le)。投资者要(yào)改(gǎi)变“闭眼买债”的(de)路(lù)径依赖(lài)，学(xué)会(huì)优择品(pǐn)种(zhǒng)，规避风险。在选(xuǎn)择债券时，要理性评估(gū)正股基本(běn)面、成(chéng)长性(xìng)、估值水平(píng)以及发债(zhài)公司偿债(zhài)能力等，防范债(zhài)券退市、违约(yuē)风(fēng)险；在取舍标的时，应远(yuǎn)离(lí)正股(gǔ)业绩表现(xiàn)不佳、估值(zhí)较低、退(tuì)市风险较高的标的，而选择(zé)正股经营效益(yì)良好、估值(zhí)合理且随市(shì)场下跌(diē)估(gū)值出现压缩(suō)的标的。并密切关注可转债(zhài)市场风格变化，及时调整(zhěng)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)和结构，学会在市场(chǎng)波动中“游(yóu)泳(yǒng)”。

　　监管也(yě)应当跟上形势变化。目前关于可转债的退市处理还(hái)有不少(shǎo)空白和盲点，监管部门应尽快打(dǎ)齐(qí)补丁，给予市场(chǎng)明确(què)预期(qī)。比如，可进一步明确可转债在退市后(hòu)是(shì)否仍(réng)存在交易可能、是(shì)否(fǒu)还拥有转股功能等。同时，应(yīng)加强对可(kě)转债的(de)风险防控，强化(huà)发行前的信用评级，对(duì)于(yú)信用资质较(jiào)弱的(de)公司(sī)，可(kě)考虑提(tí)高担保资产与回售条款等相关要求，适当提升准入门槛，以更好保护投资者利益(yì)。

　　全(quán)面(miàn)注(zhù)册制(zhì)下，证券市场将迎来(lái)全方位、根本性的变化。过去一些“无脑买入”“跟风买入”的简单套路(lù)行不通了，一些规则制度上的(de)短板不能视而(ér)不见了。各市场参与(yǔ)主体还需(xū)顺(shùn)时(shí)应(yīng)势，调整(zhěng)包括可转债(zhài)在内的投资(zī)方法(fǎ)，完善配套(tào)制度，提升(shēng)风险意识，共(gòng)促A股(gǔ)市场健康稳(wěn)定发展。

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