在华(huá)尔街(jiē)经济学家(jiā)和(hé)央行官员(yuán)争论美(měi)国经济是否以及何时(shí)会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际，大型基金经(jī频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽ng)理们(men)并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来(lái)越多(duō)的专业选股人(rén)士将资(zī)金从银(yín)行等对(duì)经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而(ér)投资(zī)公用事(shì)业和基本消费品等在经(jīng)济低迷时期(qī)被视(shì)为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显(xiǎn)示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性(xìng)股票与防御性股票的比例降至至(zhì)少2012年以(yǐ)来(lái)的最低水平(píng)。对于只做多的基金(jīn)经理来(lái)说，他们对周期(qī)性(xìng)公司(这(zhè)些公司的命运取(qǔ)决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了(le)主动投(tóu)资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行(xíng)策略师(shī)表示，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低(dī)点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股的偏好与(yǔ)去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基(jī)金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期股。这一(yī)立场表明(míng)，人们相信美联储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在，这(zhè)种乐观(guān)情(qíng)绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据(jù)进一步(bù)证明(míng)，专业(yè)人士持(chí)续看空股市。在(zài)美国(guó)银行4月(yuè)份对基金经理(lǐ)的最新调(diào)查中，现金(jīn)持(chí)有量保(bǎo)持在较高水平，相对(duì)于股票(piào)，债券比2009年以来的任何(hé)时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃离时，只做多的(de)基金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基(jī)于图表信号配置资产的计(jì)算(suàn)机驱(qū)动策略形(xíng)成了鲜明(míng)对比。由于股市(shì)稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基金和波动(dòng)性目标基金等系(xì)统性资金管理公司近几个月增加了(le)股票(piào)持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银(yín)行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银(yín)行称，量化基金(jīn)继频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽续抢购股票，而自由频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽(yóu)裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一(yī)年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的(de)量化投资者，他(tā)们别(bié)无选择，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看(kàn)空者(zhě)还警告称，持续数月(yuè)的股(gǔ)市反(fǎn)弹是不可持续的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数几次(cì)突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能(néng)会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数(shù)据和企业财报(bào)也提振股市。尽管各公司在本(běn)财报(bào)季(jì)的业绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国(guó)企业(yè)重回(huí)增长(zhǎng)轨道。就连美(měi)联储官员也预测今(jīn)年晚些时候会出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做(zuò)准(zhǔn)备而采取防御措(cuò)施(shī)，最终可能会付(fù)出高(gāo)昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的(de)行业往(wǎng)往在衰退前的6个(gè)月内(nèi)表现优异。直到真(zhēn)正的经(jīng)济衰(shuāi)退到来(lái)，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽(jǐn)管它(tā)们(men)的(de)领先地(dì)位(wèi)通(tōng)常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美国(guó)经济衰退(tuì)将从第三(sān)季度开(kāi)始。

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