在股市(shì)高点(diǎn)成立(lì)的主动权益(yì)类(lèi)定开基金密集(jí)迎来开(kāi)放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超3成跌破(pò)面(miàn)值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立(lì)满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净(jìng)率与(yǔ)基金成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，以及统计(jì)样本(běn)数量等(děng)众多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金破(pò)净的重(zhòng)要原因。同时，他们也(yě)建议基金公司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户(hù)利益和(hé)导向(xiàng)开(kāi)展产(chǎn)品的布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开权益(yì)基金(jīn)开(kāi)放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家基金(jīn)公司发布公告称，根据(jù)基金(jīn)法、基金运作管理办(bàn)法、基金合同的有(yǒu)关规(guī)定，公(gōng)司旗下主动权益一(yī)年定期开放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个开放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金(jīn)出现触(chù)发基金合同终止(zhǐ)的情(qíng)形，基金管理人将终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行(xíng)基(jī)金财产清(qīng)算程序，无须召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基金的基金(jīn)合同生(shēng)效后(hòu)，若登记机构完成每(měi)个(gè)开(kāi)放期最后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务(wù)申(shēn)请(qǐng)确认时(shí)，基金(jīn)的基(jī)金份(fèn)额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金(jīn)资产净值低(dī)于(yú)五(wǔ)千万元，基(jī)金管理人在履行相关监管报告和(hé)信息披露程序后终止基金(jīn)合同(tóng)，无需召开基金份额持(chí)有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立(lì)以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期(qī)的主动(dòng)权益类(lèi)定期(qī)开放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额合并计算(suàn)）即盱眙的邮编号码是多少啊将迎来开放日，目前破净产品（统计(jì)复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)立两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研(yán)究(jiū)中心(xīn)高级分(fēn)析(xī)师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投资策略(lüè)可(kě)能倾向于(yú)保(bǎo)守，权(quán)益(yì)仓位可能(néng)会有所降低(dī)。因此，在权益市场表现不好时(shí)，距离开(kāi)放日越(yuè)远(yuǎn)，整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)破净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立(lì)时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大(dà)多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基金(jīn)破净的重要(yào)原因；另一(yī)方面(miàn)，8、9月份到期的定(dìng)开基金(jīn)数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较高，可能(néng)也与(yǔ)基金的发(fā)行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目(mù)规模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即(jí)将(jiāng)迎来开放的定期开(kāi)放式基金(jīn)来看(kàn)，多数(shù)成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分基(jī)金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基金发行角度而言，权益市场高点(diǎn)时基金发行相对容(róng)易(yì)，而且规(guī)模也容易做(zuò)大(dà)，基金公司(sī)有动力去做；但从投(tóu)资者而(ér)言，高(gāo)点入市就(jiù)容易出现一段时间(jiān)内基金业绩表现不(bù)佳(jiā)，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产(chǎn)品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利(lì)益导向进行产品(pǐn)布局和发(fā)行。此举既可以保护投(tóu)资者利(lì)益，也可以树(shù)立(lì)基金(jīn)公司良好口碑，有利(lì)于基金(jīn)公(gōng)司长期(qī)管理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构负(fù)责人也表(biǎo)示，在(zài)市(shì)场高位、情绪火热时发(fā)行基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一(yī)方面(miàn)，近两年权(quán)益市场的整体波动增大，风(fēng)格轮动(dòng)现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近(jìn)两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范(fàn)围的基金收(shōu)益率(lǜ)差距(jù)较大。另一方面，市场情(qíng)绪火(huǒ)热时容易出(chū)现爆款基金(jīn)，较(jiào)大(dà)规模给基金经理带来的灵活性限制很可能(néng)会(huì)影响(xiǎng)产品未来(lái)的(de)超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常(cháng)有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估值虚(xū)高。过(guò)高的管理规模要(yào)求基金经理(lǐ)不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判(pàn)的风(fēng)险，对获取超(chāo)额(é)收益影响(xiǎng)很大(d盱眙的邮编号码是多少啊à)。

　　同时，该(gāi)基金销售部(bù)门机构负责人也建议(yì)基金公司(sī)前瞻性(xìng)布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金经理(lǐ)能力范围内(nèi)，高(gāo)点成立(lì)的产品，如(rú)果通(tōng)过均衡和多元化的(de)布局，避(bì)免单押一个赛道(dào)，并通(tōng)过(guò)抓取阶段性投资机(jī)会、控制回(huí)撤(chè)等方法(fǎ)，也(yě)能在(zài)中长期斩获(huò)一定的(de)超(chāo)额(é)收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类(lèi)基金表现不及(jí)预期，近一年(nián)新成(chéng)立的定开(kāi)权(quán)益类基金仅有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平(píng)均发行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时(shí)，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的(de)话(huà)，投资者(zhě)对于(yú)后续新发基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基金经理更好施(shī)展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具(jù)有明显优势，有利于(yú)为(wèi)投(tóu)资者创造(zào)更好(hǎo)收益(yì)。但是(shì)定开(kāi)基金也(yě)受市场波动影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值(zhí)也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基(jī)金发(fā)行时(shí)，一是(shì)要避免高位发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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