周一(yī)的(de)股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投资(zī)价(jià)值被资金(jīn)看(kàn)好，而(ér)高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的(de)估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股(gǔ)市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均(jūn)价(jià)测(cè)算，当日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调(diào)整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估值低(dī)位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资(zī)金(jīn)的上述流向情况，一(yī)位公募股票权(quán)益基金(jīn)经理表示，预计(jì)复(fù)苏仍是(shì)中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势(shì)，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构性机(jī)会(huì)。不过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热度回(huí)落，波动率偏(piān)高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一(yī)家公(gōng)募(mù)机(jī)构分(fēn)析，由于(yú)近日以游(yóu)戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在(zài)市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，资金还会长期(qī)关(guān)注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)调整下(xià)来的行业(yè)，可能会继续(xù)受到(dào)了(le)资金的关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估(gū)”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重板块(kuài)内(nèi)部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不(bù)及预期，权重板块回(huí)调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金(jīn)认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央(yāng)企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng)的低估值央(yāng)企(qǐ)或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的(de)部分(fēn)底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在这种大幅(fú)低估和低配(pèi)背(bèi)景下，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征，使(shǐ)得其(qí)估值(zhí)修复(fù)成为了(le)可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧有估值修复的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净(jìng)流(liú)出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF分压公式是什么，分压公式是什么意思、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌(diē)越买(mǎi)”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而(ér)今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来“获利了(le)结(jié)”资金，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价(jià)，基建板块(kuài)受益(yì)于“一(yī)带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖(mài)出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银(yín)金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市场交投活跃(yuè)度(dù)较(jiào)一季度显著改善，差异化(huà)最低(dī)结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入，证券(quàn)公(gōng)司保证金(jīn)比例下调(diào)，经济温和(hé)复苏(sū)下行业景气度有望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一(yī)定的增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回(huí)升(shēng)有望将促进电力消(xiāo)费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将有(yǒu)望(wàng)回升。在电力市场化改革的持续(xù)推进下，电价(jià)趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和(hé)辅(fǔ)助服(fú)务市(shì)场机制有望持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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