4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市(shì)场对新(xīn)年度减产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金融市(shì)场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价(jià)差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供需(xū)矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节后国(guó)内需(xū)求持续修复(fù)，外贸(mào)订单(dān)表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉(mián)花播种和(hé)出(chū)苗，减产预(yù)期推动国内(nèi)棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉(lā)动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监(jiān)测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负(fù)荷达到75％，较鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的(jiào)上月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近(jìn)两年来(lái)最高水平(píng)。同(tóng)时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业增加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下(xià)游(yóu)纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的接(jiē)受程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单(dān)明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端利多的推动下(xià)强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产(chǎn)生(shēng)不利影响，再度(dù)引发(fā)了市(shì)场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花(huā)种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气，导致(zhì)部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度(dù)较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端(duān)方面，在意(yì)向种植面积(jī)下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低温天气的(de)双重作用下，新(xīn)年度棉花减产(chǎn)概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)复(fù)苏的(de)主力军。”李鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业(yè)者担(dān)忧(yōu)持续加息的(de)紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民(mín)对纺织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉(mián)花(huā)消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下(xià)降(jiàng)72％，进(jìn)一(yī)步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也(yě)随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了(le)对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时(shí)将全(quán)球棉花消费量(liàng)大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国(guó)内(nèi)棉花价格随之(zhī)水涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自(zì)去(qù)年4月以来(lái)首(shǒu)次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价差(chà)延(yán)续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉成本增(zēng)加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实质(zhì)性利好，天气(qì)对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产量下(xià)滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级(jí)改造加工设(shè)备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会在今年(nián)重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬(tái)升。

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