如果(guǒ)要论二季度迄(qì)今，全球股票市(shì)场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然(rán)非日本股(gǔ)市莫属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进(jìn)一步(bù)强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了(le)自(zì)1990年8月以来的新(xīn)高，收(shōu)在(zài)30808.35点。在(zài)本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时候，东证指数已经(jīng)率先创下了1990年8月(yuè)3日以(yǐ)来(lái)的最高收盘点位。

　　多组对(duì)比可以显示(shì)出日股今年以(yǐ)来(lái)的强势：东证指(zhǐ)数年内(nèi)已(yǐ)累计上涨(zhǎng)了逾(yú)15％，远远超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪(zōng)日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了(le)11.8％，而(ér)追踪标(biāo)普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到(dào)二季度迄今(jīn)的短短一个(gè)半月，日股的涨幅(fú)更(gèng)是(shì)在全球主(zhǔ)要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日(rì)股(gǔ)为何能一举领涨全球？对于许多(duō)国际市(shì)场(chǎng)的投资者而(ér)言，近来提(tí)到日股的优异表现，脑海中第(dì)一时间(jiān)浮现出的，无疑(yí)都(dōu)是“股神”巴菲特在上月(yuè)对日本市场表现出的强烈投资意愿。正是(shì)巴(bā)菲特进一步增持(chí)了(le)日本五(wǔ)大(dà)商社仓(cāng)位，令越(yuè)来(lái)越多的业(yè)内人士开始注意到(dào)这一全球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本(běn)轮爆发背后(hòu)的成(chéng)功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的(de)青(qīng)睐吗(ma)？

　　答案显然没那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团(tuán)队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出现让日(rì)股变得吸(xī)引人(rén)。巴菲(fēi)特所看到的（机会）其实也(yě)正是其(qí)他人(rén)眼下正(zhèng)在看到的，人们对日股的前(qián)景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在(zài)推动着日股上涨？“干货”其(qí)实有(yǒu)很多……

　　狂(kuáng)热(rè)的外资买需(xū)

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资者目前已(yǐ)经连续第六周成为了(le)日本股票(piào)的净买(mǎi)家。在此期(qī)间，外国(guó)投资者大举涌入了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模(mó)的资(zī)金(jīn)流入之一(yī)。

　　根据交(jiāo)易所的数(shù)据，在截至5月12日的最近一(yī)周内，海外交易者又净买入了价(jià)值(zhí)7810亿(yì)日元（约合57亿(yì)美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经(jīng)济学”时代初期以来，他就(jiù)从未见过外国投(tóu)资者对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定和信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越(yuè)来越(yuè)多(duō)的(de)海外投资(zī)者似乎看到了(le)日本股市作(zuò)为(wèi)避险地的“稳定性”。日本(běn)股票给人(rén)的长期(qī)低迷印象正在减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑(duì)换130日元的日(rì)元汇率、以(yǐ)及股(gǔ)神巴菲特(tè)对(duì)日(rì)本(běn)五大(dà)商(shāng)社的增持，也令不少海外投资者对投资日(rì)本产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来(lái)已受到(dào)了(le)越来越多平时不太关(guān)注日本市场的海外投(tóu)资者(zhě)的咨询。不少海外投资者在看到日本股(gǔ)市的涨幅超过美股后，开始调查其中的原因，他们的建仓(cāng)买(mǎi)入又进一步促(cù)使(shǐ)股市上涨，形成了目前的(de)良性循环(huán)。

　　一个(gè)值得留意的现象是，在巴菲(fēi)特上月公(gōng)开表态力挺日(rì)股后(hòu)，包括(kuò)对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在(zài)内华尔街资(zī)本也已相继(jì)造访日本。这些海外资金有(yǒu)意(yì)复制巴菲特的策(cè)略，通过(guò)低成本日元融资押注高(gāo)股息日元资产。

　　其(qí)实，巴(bā)菲(fēi)特在日本五大商社上的(de)加大投资，也(yě)存在(zài)着在国际市场上分散投资对象的(de)想法。虽(suī)然巴菲特相信(xìn)美国的增长潜力，但过度集中会产(chǎn)生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率(lǜ)是在波动(dòng)性(xìng)远低于(yú)美国科技股的情(qíng)况下实现的。这意味着日本(běn)股(gǔ)市对(duì)美国投资者来说应该颇有吸引(yǐn)力。对(duì)美国债务上限的担忧可(kě)能也(yě)刺激了(le)一些(xiē)“末日准备者(zhě)”涌入日本股(gǔ)市，以此作(zuò)为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周(zhōu)二的一份报告(gào)中也表(biǎo)示，“外资的回归是日(rì)本(běn)股市复苏的重要标志。（我们）将继续对(duì)日本股票(piào)维(wéi)持超配，并(bìng)偏向银行(xíng)、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企(qǐ)耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系业治(zhì)理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者(zhě)今年(nián)对(duì)日本产(chǎn)生兴(xīng)趣(qù)之前，他们(men)此(cǐ)前在(zài)这片“失(shī)落地带(dài)”曾(céng)经历过(guò)长达数十年(nián)虚假的曙光和令人(rén)失望的低回报。那么这一次，即便有着避险(xiǎn)和(hé)多(duō)元化分散投(tóu)资的需求，他们又(yòu)为何(hé)铁了心(xīn)一定(dìng)要来日(rì)本市场？日(rì)本市场的(de)吸引(yǐn)力就一定远超全(quán)球(qiú)其他(tā)地区吗？

　　这便(biàn)不(bù)得(dé)不提日本市(shì)场眼(yǎn)下(xià)正经历(lì)的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融(róng)服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本股(gǔ)市(shì)本(běn)轮上涨(zhǎng)的主要原因还源于治理(lǐ)标(biāo)准的(de)提(tí)高，以(yǐ)及企业部门推动向股东(dōng)返还现金。日本(běn)多年的公司治理改革已(yǐ)开(kāi)始见效，这项(xiàng)改革最初由已故前首相(xiāng)安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企(qǐ)业的派息(xī)已大(dà)幅增加(jiā)，在截(jié)至今年(nián)3月的(de)财年中，日本企业宣(xuān)布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元(yuán)）的历(lì)史最高水平。

　　R耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系osenberg还(hái)发现，近(jìn)50％的日本公司资产负债表上有净(jìng)现金，而美国的这一比例只有20％多一(yī)点；东证指(zhǐ)数成分股公司(sī)中约有54％的(de)公司股价低于每股账面价值，而(ér)标普500指数成(chéng)分(fēn)股中这一比例仅为7％。单(dān)从(cóng)市净率等估值指标来看，这就为日本股市提供了(le)更坚(jiān)实的(de)底部和更高的(de)上限(xiàn)。

　　今(jīn)年3月底，东京(jīng)证券交易(yì)所为了(le)改变股价跌(diē)破每股净资产——市净率低于(yú)1倍的情况，还请求(qiú)上(shàng)市企业在意识(shí)到资(zī)本成本的前(qián)提下推进经营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应(yīng)的行(xíng)动(dòng)已(yǐ)开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍株(zhū)式(shì)会(huì)社推(tuī)出了力争“早(zǎo)日实(shí)现市(shì)净(jìng)率超过1倍”的(de)中期经营计(jì)划和股(gǔ)票回购，股价(jià)随后大涨近4成(chéng)。清水建设株式会社4月下旬也宣(xuān)布(bù)了上(shàng)限200亿日元的股票回购和积极压(yā)缩政(zhèng)策(cè)性(xìng)持股的方针，该公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽(qì)车、三菱(líng)商事在内(nèi)的日本龙头(tóu)企业在近期公布财报时，也(yě)均宣布了新(xīn)的股(gǔ)票回购(gòu)计(jì)划。不少分析师预计(jì)，到今年5月底，各日本上市公(gōng)司的回(huí)购规模(mó)将进(jìn)一步(bù)创下新纪录。

　　高(gāo)盛首(shǒu)席日本(běn)股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正(zhèng)引起许多(duō)海外投资者的共鸣，他们开始看(kàn)到这方面的有(yǒu)利证(zhèng)据。在交易所这(zhè)些变(biàn)化的推动下，许多公司正在回购股份(fèn)，厘清经常令(lìng)人困惑的交(jiāo)叉持股，并在定期公开会议之前与(yǔ)股东进行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本(běn)股票主管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表示，东京证(zhèng)交(jiāo)所(suǒ)的(de)鼓励意味着“过去两年(nián)在(zài)这方(fāng)面(miàn)发生的事情比过去(qù)30年还要多”，这是股市充满活力表现的最大单一原因。他们(men)对提(tí)高股本回报率(lǜ)有着坚定(dìng)的态度，希望市(shì)值上(shàng)升。

　　宽(kuān)货币、稳经济(jì)

　　最后(hòu)，日本(běn)央行目前依然宽松的货币(bì)政策和日本相(xiāng)对稳(wěn)健的经(jīng)济基本面，显然也对日(rì)股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田(tián)和男(nán)上月(yuè)已走马上(shàng)任(rèn)，但日本央行暂(zàn)时仍(réng)未(wèi)改变其大(dà)规模的货币宽松(sōng)路(lù)线。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不(bù)能放(fàng)心地说通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今(jīn)年上半年还(hái)在持续加息，并(bìng)已被迫在物价(jià)与(yǔ)经济(jì)稳定之间作出(chū)艰难抉择。继续宽(kuān)松的日本央行眼下依然处于能让海外投(tóu)资者放心购买的状态(tài)。

　　日本宏观经济的(de)表(biǎo)现目前(qián)也相(xiāng)对(duì)更为稳(wěn)健。日(rì)本内阁府17日(rì)公布的数据显(xiǎn)示，今年(nián)前(qián)三个月(yuè)日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增(zēng)长1.6％，创下(xià)了(le)近三个季度(dù)以来(lái)新(xīn)高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商务和休闲外国游(yóu)客人数从此(cǐ)前的(de)182万攀升至195万。高盛(shèng)策略师在报告中指出，考虑到(dào)入境旅(lǚ)游业复(fù)苏、强(qiáng)劲(jìn)资本(běn)支出计划和(hé)日本央行持续宽松等积极(jí)因素(sù)，日本这个世界第三(sān)大经济体的前(qián)景十分(fēn)强劲(jìn)。

　　值得一(yī)提(tí)的是，从经济合(hé)作与发(fā)展组织的经济前景指数来(lái)看，日本目前是七国集(jí)团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席(xí)策(cè)略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的(de)业绩似乎相当(dāng)不错(cuò)，重要(yào)的汽(qì)车行业(yè)预计利润将增(zēng)长。以内需为导向(xiàng)的企业正受益于(yú)入境游增长(zhǎng)的前景，而大型银行也获得了丰(fēng)厚的收(shōu)益。预计(jì)日本股(gǔ)市(shì)到今(jīn)年(nián)年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市(shì)今年的涨势或(huò)将延续下(xià)去，因盈利增(zēng)长、股票回购和估值仍处于低(dī)位(wèi)吸(xī)引了买(mǎi)家，巴(bā)菲(fēi)特的认可、公司治理的改(gǎi)善(shàn)均提(tí)振了市场，而(ér)企(qǐ)业财报的(de)不俗表现(xiàn)或有(yǒu)望成为(wèi)最(zuì)新(xīn)的上行(xíng)催化剂。

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