5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于(yú)调整协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多(duō)是对公业务，而通(tōng)知存(cún)款则集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本(běn)次协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟(nǐ)下(xià)调的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访了招商基金研究部(bù)首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮(lún)调降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出于(yú)推进(jìn)利(lì)率市(shì)场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)有(yǒu)助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银(yín)行负(fù)债成本(běn)；同时本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。预计下半年货(huò)币政策不(bù)会出(chū)现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行(xíng)为何下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市(shì)场利率，合(hé)理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引(yǐn)入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的(de)自(zì)发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银(yín)行近年(nián)息差不(bù)断下行。在资产端定价压力较大且存款持(chí)续高增的情况下(xià)，压降(jiàng)存款成本成为改善(shàn)息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资产投资传导较弱(ruò)，下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限有(yǒu)利于对公客户留存的活(huó)期(qī)资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整(zhěng)体下行，实(shí)体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低，银行利润(rùn)空间压(yā)缩明显；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供(gōng)需关系(xì)发(fā)生了(le)变化，降低了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四(sì)，协定存款和通(tōng)知(zhī)存款介(jiè)于活(huó)期与(yǔ)定期(qī)存款之间，自2022年(nián)存(cún)款自(zì)律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知存(cún)款自律上限下(xià)调也是要将存(cún)款产品线的调整(zhěng)进行统一，全(quán)面(miàn)缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势，通(tōng)过(guò)自(zì)律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放(fàng解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音)贷意愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率(lǜ)管控(kòng)为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限(xiàn)管控(kòng)彻(chè)底取(qǔ)消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方式(shì)的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和(hé)股份(fèn)行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调整(zhěng)更(gèng)多是延续去年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措(cuò)施，加速了中小银(yín)行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济(jì)背景而言(yán)，疫后(hòu)脉(mài)冲式(shì)复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复(fù)存(cún)在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力(lì)增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限，主要(yào)影(yǐng)响对(duì)公(gōng)客户在商业银(yín)行的(de)活(huó)期类存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，延续(xù)近(jìn)期银行存款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调(diào)降都(dōu)集中在活期和定期存(cún)款，实(shí)际上忽略(lüè)了这些介于活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率调整(zhěng)，当下有必要一(yī)次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利(lì)率上限(xiàn)，保证存款利(lì)率下调(diào)的(de)有效性。银行(xíng)一季度(dù)净息差水平均创(chuàng)历史新低(dī)，上(shàng)市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有效(xiào)降低银行负债成(chéng)本，增厚(hòu)息(xī)差(chà)，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社(shè)融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷(dài)款同(tóng)比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达(dá)地(dì)区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音率的方(fāng)向仍是由实(shí)体经济资金供需决定(dìng)的(de)，而央行的政策利(lì)率、基准利率在(zài)一方面要合(hé)适顺应(yīng)市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强(qiáng)调信(xìn)号意义的(de)作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一(yī)年(nián)，我们仍面临内生动力(lì)不强(qiáng)需求不(bù)足的(de)情(qíng)况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降(jiàng)准以(yǐ)及结构性货币政策等(děng)多项举(jǔ)措给(gěi)予了实(shí)体经济所需(xū)的一定的资金投放(fàng)支(zhī)持，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本(běn)，后续需(xū)要(yào)财(cái)政(zhèng)政策(cè)产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要(yào)观(guān)察(chá)跟踪经济运(yùn)行(xíng)情况(kuàng)，短期(qī)调整政策利率的概率不(bù)大，但仍会(huì)维持(chí)资金合理充裕的环(huán)境，故从银(yín)行资产端的(de)角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利(lì)率或仍维持(chí)低位，后续是否进一(yī)步下调要看(kàn)实体经济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负(fù)债(zhài)端，存款基(jī)准利率下调(diào)的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而(ér)是否进一步下调要看银行自身(shēn)经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年(nián)期(qī)国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。在(zài)存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价(jià)情况作为(wèi)合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降存款利率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定商业(yè)银行净息差(chà)进而保(bǎo)持贷款利率维持低(dī)位(wèi)或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行(xíng)间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预期(qī)，国(guó)内降(jiàng)息(xī)预期被进一步强(qiáng)化(huà)。海外来看(kàn)，全(quán)球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后(hòu)续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有(yǒu)大型(xíng)商(shāng)业银(yín)行和股份制商业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本仍(réng)是大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧(jù)明显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保(bǎo)障银行(xíng)合理利差(chà)范(fàn)围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍在，存款持续(xù)高增，在(zài)揽(lǎn)储(chǔ)压(yā)力不(bù)大的基础(chǔ)上，银行自(zì)身也(yě)有动(dòng)力去下调存(cún)款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基金：一方面(miàn)银行息(xī)差(chà)压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望带动中小银(yín)行主动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金(jīn)集中在(zài)银行(xíng)存款端(duān)，此次存款利(lì)率下(xià)调也有望(wàng)带动存款资金的(de)释放，盘活市(shì)场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释放了以下(xià)信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的对(duì)公(gōng)活期成本下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理(lǐ)修(xiū)复，有利于(yú)增强银行内生(shēng)资本(běn)补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期(qī)存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场(chǎng)的影(yǐng)响集中在以下两(liǎng)点：①规范银(yín)行的协(xié)定存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分(fēn)中(zhōng)小银行的协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对遵守自(zì)律机制(zhì)、定价较低的银(yín)行产(chǎn)生揽储冲击。本(běn)次上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对股份(fèn)行及国(guó)有大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利(lì)率下行(xíng)仍(réng)有空(kōng)间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业银(yín)行的活期类存款收益(yì)，使(shǐ)得对公客户活期存(cún)款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上限调整降低(dī)了银行负债成本(běn)，目前(qián)上市(shì)银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上(shàng)限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下(xià)降(jiàng)使得(dé)银行(xíng)盈利能(néng)力增(zēng)强，进(jìn)一(yī)步(bù)打开了资产端(duān)收(shōu)益率下行的空间，或(huò)带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款利率是(shì)否还有进一(yī)步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行使得商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼(bī)存(cún)款利(lì)率有进(jìn)一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创(chuàng)有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人民币(bì)贷款加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款(kuǎn)市场份额考核(hé)压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来(lái)上市银(yín)行存量(liàng)存款平均成本率基本持(chí)平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利(lì)多永(yǒng)续经营(yíng)性质的票息资(zī)产，比如利率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于(yú)存款定期(qī)化，活(huó)期存款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使(shǐ)得(dé)控制存款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业(yè)存(cún)款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消(xiāo)费和(hé)实际投资(zī)。短期看(kàn)，存(cún)款利率下(xià)调带动(dòng)流动性(xìng)继续进(jìn)入债市，中短期(qī)利率，特别是中(zhōng)短期信用(yòng)债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行(xíng)普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难(nán)上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟(gēn)进(jìn)下(xià)调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压低(dī)全社(shè)会利率水平，利(lì)好债券，同时(shí)股票(piào)市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释(shì)放的信(xìn)号(hào)来看，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策(cè)执行报告以及(jí)2023年一(yī)季度货政例会均表明(míng)当前货币政策(cè)基调(diào)未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经(jīng)济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍(réng)有下行(xíng)空(kōng)间，但这一调降是针对银行协定存款及(jí)通知存款利(lì)率自(zì)律上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)并不(bù)等(děng)于政(zhèng)策(cè)利(lì)率就必须进行对等(děng)下调(diào)，市(shì)场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当(dāng)前利率环境(jìng)下，普通投(tóu)资者应(yīng)该(gāi)如何守住自己的钱袋(dài)子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者的(de)投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下降的背景(jǐng)下(xià)，短债基金以及其他固(gù)收类(lèi)基金在具一定流动性的同时(shí)，相较活期存款和相当(dāng)部分的银(yín)行理(lǐ)财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏好适中投资者的(de)合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来，债券市(shì)场利率整体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速，当前无论从(cóng)绝(jué)对利率水平还是(shì)从信用利差(chà)，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍(réng)未改(gǎi)变，但一致预(yù)期(qī)导(dǎo)致行情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资(zī)者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产(chǎn)品(pǐn)，规(guī)避(bì)市场波动，例如货币基金，而短债基金中要(yào)选(xuǎn)择久(jiǔ)期(qī)短流动(dòng)性好(hǎo)、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势(shì)显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向中长期调(diào)结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票(piào)市场(chǎng)也进(jìn)入到(dào)“休整期”。在市场(chǎng)震荡休(xiū)整期(qī)，高(gāo)股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市(shì)场。因此在(zài)当前环境下，建议(yì)关注行业估(gū)值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利(lì)率环境(jìng)，需要(yào)我们(men)识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面(miàn)对(duì)收益率高达20％且能(néng)保本的(de)所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对普通投资(zī)者而(ér)言，如果不(bù)具备相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可以选择(zé)把(bǎ)投资(zī)理财(cái)交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控(kòng)能力的人(rén)士可通过理财和(hé)投资试(shì)图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但(dàn)前提(tí)条件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和(hé)标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身(shēn)风险承(chéng)受能(néng)力后(hòu)可(kě)适当(dāng)考虑公募(mù)货币基金、公(gōng)募中短债基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)类(lèi)产品(pǐn)等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活(huó)的产品。

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