昨夜，美国(guó)银行股持(chí)续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩了，第一(yī)共和(hé)银(yín)行股(gǔ)价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押(yā)注美(měi)联储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期(qī)合约(yuē)目前(qián)反(fǎn)映出，央(yāng)行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有效(xiào)联邦基(jī)金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易(yì)还(hái)显示(shì)，市(shì)场对(duì)利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美(měi)国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违约的(de)可能性，并解决债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务(wù)上限问题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国国会(huì)不提高(gāo)政府的(de)债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的(de)债务违约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约将导致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和(hé)金融灾难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的投资(zī)成(chéng)本。如果(guǒ)不(bù)提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保障的(de)老年人(rén)发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连(lián)任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代(dài)人都要(yào)经历为(wèi)了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为了他(tā)们(men)的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我(wǒ)们(men)的(de)时(shí)刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部(bù)没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位(wèi)资(zī)深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示(shì)，70％的(de)美(měi)国人(rén)包括51％的(de)民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳(láo)动(dòng)节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易(yì)所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，上述品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价(jià)的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平恢复(fù)至节前标准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应(yīng)股指期货的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是(shì)来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于(yú)产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号(hào)相对强烈(liè)，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预(yù)期(qī)，供(gōng)应(yīng)偏宽松是(shì)事实(shí)。从(cóng)目前的(de)存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽(kuān)松大(dà)概率(lǜ)延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍(réng)将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022大(dà)猪(zhū)存栏量明(míng)显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全(quán)国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品(pǐn)持续出(chū)库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因(yīn)素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品入(rù)库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随(suí)着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货(huò)盘面资金(jīn)已经提前反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加(jiā)的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季(jì)，供(gōng)减需(xū)增预期下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易(yì)日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多(duō)集中在需(xū)求端(duān)的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市(shì)场对于(yú)第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022yà)出(chū)口大增，库存超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的(de)库存(cún)和竞(jìng)争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料(liào)分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)需求大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区(qū)增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化(huà)。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，供应增加而出(chū)口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力(lì)的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多(duō)因素(sù)对(duì)盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济(jì)环(huán)境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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