坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸-橘子百科-橘子都知道

坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之一：低估值(zhí)、高分红

　　低(dī)估(gū)值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营商在内(nèi)的“中特(tè)估(gū)”方向最鲜(xiān)明的(de)共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)PB估(gū)值分别(bié)处(chù)于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初(chū)以来(lái)的(de)大幅(fú)上涨(zhǎng)后，当前这些(xiē)板(bǎn)块估值仍(réng)处于历史(shǐ)平均(jūn)水平(píng)附(fù)近。2）与此同时(shí)，能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运(yùn)营商股(gǔ)息(xī)率显著高于市场(chǎng)整体(tǐ)，较高(gāo)的分(fēn)红也成为其(qí)进可攻(gōng)、退可守的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估(gū)”投资范式之二(èr)：政策的持续支撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑和催化，成(chéng)为“中特(tè)估”中(zhōng)“一(yī)带一路”和运(yùn)营商板块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路”十周(zhōu)年之际，从沙伊和(hé)解、中俄深(shēn)化合(hé)作联(lián)合(hé)声明(míng)、中巴联合声明等，以(yǐ)及后(hòu)续5月(yuè)召开在即的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带(dài)一(yī)路”相关(guān)利(lì)好不断，板(bǎn)块行情得到(dào)催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来(lái)，数字经(jīng)济上(shàng)升为国(guó)家战略，相关(guān)政策(cè)密集(jí)出台。今年国务(wù)院改组又(yòu)新设国家数据局。运营商作为“数(shù)字经济(jì)”的基(jī)础设施(s坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸hī)，持(chí)续(xù)得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气(qì)修复预期

　　2023年中国复(fù)苏+人民币升(shēng)值的全年宏观主(zhǔ)线驱动(dòng)盈利能力(lì)修复，带(dài)动能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产(chǎn)业链作为原材料高度(dù)依(yī)赖海外供(gōng)应(yīng)、同时下(xià)游需求基本集中在国内市场的(de)方向之一，将充分(fēn)受益于(yú)人民(mín)币升值的宏观趋(qū)势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领域需(xū)求预期回暖，能源(yuán)产(chǎ坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸n)业链尤其是行业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除(chú)了能源(yuán)链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商等之外(wài)，当前(qián)我们建议关(guān)注机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大(dà)型银行等细分方向。

　　1）机(jī)械(xiè)（造船）：船舶制(zhì)造业作为(wèi)国(guó)家重点支持的战略性产(chǎn)业之一(yī)，近年来经历(lì)了行(xíng)业调(diào)整和(hé)产能(néng)过剩的困境，但近(jìn)期板块(kuài)景气已在改善：一方面，随着全球航运(yùn)市场需求正在增长，带来(lái)包括化学品船与成品油轮船(chuán)的订单大幅提(tí)升。另一方面(miàn)，国企改革推动造(zào)船企业重组整合和产能优化之下，国(guó)内船舶制造业已在逐步实现结(jié)构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项数据恢复(fù)良好。业(yè)绩(jì)确定性(xìng)强，承诺高(gāo)分(fēn)红，类债属性突出。经济(jì)增速下行，高速公路、铁路(lù)、港口资产稳健(jiàn)性凸显，业绩成(chéng)长(zhǎng)及确定性(xìng)较高。同时近几坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸年，高(gāo)速公路及铁路板块(kuài)上市公司更加注重投资人回报，多(duō)家(jiā)公司(sī)发布(bù)股东回报(bào)计划，大幅(fú)提高分红比例以及承(chéng)诺未来几年高分(fēn)红水平，给投资人带来确定性的高(gāo)股息(xī)回报(bào)。

　　3）大型(xíng)银行：经(jīng)济复(fù)苏大背景下融资(zī)需(xū)求回暖(nuǎn)，基(jī)本(běn)面有(yǒu)支撑，板块(kuài)估(gū)值(zhí)也具备修(xiū)复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三个月超预(yù)期回暖(nuǎn)，在稳增长(zhǎng)和扩投资的(de)政(zhèng)策基调(diào)下，后续(xù)信贷、社融仍有望平稳(wěn)增长。此外，作为业绩稳(wěn)定(dìng)且高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置(zhì)，修复空(kōng)间(jiān)较大。