美国银行(xíng)业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大(dà)跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若(ruò)干选项，其(qí)中包括(kuò)资产出售，可能(néng)出售所有(yǒu)业务或部分业务(wù)。该行(xíng)已(yǐ)经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行(xíng)传出考虑可能出售的(de)消(xiāo)息。本(běn)周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行(xíng)考虑包(bāo)括(kuò)出售在内(nèi)的战(zhàn)略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银(yín)行发(fā)布声明确认(rèn)了周三的(de)媒体(tǐ)消息，称(chēng)在和多位潜在(zài)的(de)投资(zī)者商谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经(jīng)增长，在第一共(gòng)和银行(xíng)被出(chū)售后(hòu)，该行并未经(jīng)历(lì)超出正常(cháng)水平的存款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太平洋合(hé)众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关(guān)于(yú)该行磋商出售资产等(děng)战略选(xuǎn)项的媒(méi)体报(bào)道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内。西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上(shàng)浇(jiāo)油的第(dì)一(yī)地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股收盘，道琼斯(sī)指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达(dá)克综合指数(shù)下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大(dà)型(xíng)银行(xíng)倒(dào)闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理不善(shàn)是导致(zhì)破(pò)产的主(zhǔ)要原因。美国商会(huì)副(fù)主(zhǔ)席托(tuō)马斯(sī)·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银(yín)行(xíng)、签名银(yín)行和(hé)第一(yī)共和银行有非(fēi)常独(dú)特的(de)商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密(mì)集型的科技以及生物医(yī)学初创(chuàng)企业；第一共和银行集中(zhōng)于财富(fù)管理；而签(qiān)名银行则有大量的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭(bì)潮归咎于(yú)行(xíng)政(zhèng)管理(lǐ)不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士(shì)周四报道，美国联邦和(hé)州政府官员正在评估近几天银行(xíng)股大(dà)幅波动背后存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示(shì)将监控“健(jiàn)康(kāng)银(yín)行面(miàn)临(lín)的做空压力”。美股地区(qū)银行股(gǔ)本周大幅下跌(diē)，西(xī)太平洋合众银行(xíng)累跌近(jìn)70％。根(gēn)据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做(zuò)空某些地区银行(xíng)获(huò)利(lì)3.789亿美元。消(xiāo)息人士称(chēng)，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且(qiě)资本充(chōng)足，近几日(rì)，做空活动增加(jiā)和(hé)股市波动已引起官员及监管机(jī)构越来(lái)越多的关注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民(mín)调显示，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半的美国人担心他(tā)们在银行或(huò)其(qí)他金(jīn)融机构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年人表(biǎo)示他们担心自己的钱(qián)，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷(léi)曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数(shù)据相似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他们非常或(huò)中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业(yè)较为平静的时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到(dào)解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对存款安全的(de)高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂(chǎng)遭无人(rén)机(jī)袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了(le)该工厂的在建厂房间连廊，随后发(fā)生(shēng)爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当天还报道称(chēng)，另(lìng)一处位(wèi)于俄(é)罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无人机袭(xí)击，导致一(yī)储油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过火面(miàn)积(jī)为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有(yǒu)造成(chéng)人(rén)员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣(xuān)布加息25个基(jī)点

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，欧(ōu)洲央行召开货币政(zhèng)策会议，决定(dìng)将欧元(yuán)区三大关键利率均上调(diào)25个基点。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率和存(cún)款机制(zhì)利率从本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以(yǐ)来已连续7次(cì)上调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不(bù)过(guò)专家预计，要将通胀率降至2％的(de)目标还需要(yào)数年(nián)时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如期加息2五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩5个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个(gè)基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年(nián)大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期(qī)原油(yóu)暴跌主(zhǔ)要受到宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)的影响，原(yuán)油市(shì)场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一(yī)方面，美(měi)联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成(chéng)影响的(de)担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国(guó)再(zài)度出现(xiàn)破产银行(xíng)，造成美国(guó)股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能(néng)源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油(yóu)分析师高健告诉(sù)期货日报记(jì)者(zhě)，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还(hái)是与美国银行危机事件有关。另外，美国(guó)债务上限(xiàn)问题仍未解(jiě)决，市场担心该问(wèn)题(tí)是另一个(gè)“雷(léi)”。美国(guó)白宫对此发(fā)布的(de)一份(fèn)评估文件警告称(chēng)，如(rú)果不提高债务上限，美国经(jīng)济将面临严(yán)重后果，在三种预期情形下(xià)，美国经济(jì)都将进入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面再(zài)次进入集(jí)中避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股市和商品(pǐn)等风险资产带来(lái)短期情绪(xù)冲击(jī)。”高(gāo)健分(fēn)析称，目前(qián)美(měi)国银行问题再(zài)次出现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主要风险在于当前的宏观(guān)避险情(qíng)绪是否有可(kě)能演(yǎn)化成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是否会(huì)由日(rì)度(dù)级别演变(biàn)成周度级(jí)别的拉升行情。如(rú)果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出现类似于(yú)2008年和(hé)2020年的走势。近(jìn)期(qī)市场的关注(zhù)点集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观(guān)察美股和(hé)VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪(xù)蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业以及(jí)综(zōng)合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升和通胀居高不(bù)下的情况下，美(měi)国经济难以获得动能(néng)。叠(dié)加美国就业市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济面临的(de)风险正在上(shàng)升。而在(zài)此次美联(lián)储议(yì)息会议(yì)上，鲍威(wēi)尔发(fā)言偏(piān)鹰派，称美(měi)联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加(jiā)息取决于数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市场风(fēng)险三方面探索货币(bì)政策路径，如果6月初(chū)之前(qián)高利率带来的(de)风险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或(huò)将终(zhōng)止当前紧缩(suō)政策(cè)，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美(měi)联储是(shì)否(fǒu)会在接(jiē)下来的议息(xī)会议中暂停加息(xī)，以及降(jiàng)息(xī)开启(qǐ)的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油(yóu)盘面连续大跌(diē)的情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似(shì)性。高(gāo)健表示，共(gòng)同点是在银行(xíng)业危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪(xù)升温引发盘(pán)面快速下(xià)跌。不同(tóng)点(diǎn)有两个(gè)：一是此(cǐ)次(cì)宏(hóng)观(guān)避险还(hái)有一部分债(zhài)务(wù)上限的(de)加成；二是(shì)当(dāng)前原(yuán)油基本(běn)面状态要(yào)好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘面的(de)走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考性(xìng)。3月下旬(xún)原油(yóu)止跌(diē)回升，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面上的(de)表现是连续(xù)收(shōu)出长下影(yǐng)线(xiàn)。因此，近期原油盘面也(yě)要重点(diǎn)留意是否(fǒu)会重现以上两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森(sēn)分(fēn)析称，从基本面(miàn)看，短期原油尚(shàng)不具备持续大幅下(xià)滑的(de)基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求将会(huì)逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东产油国为稳(wěn)定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际(jì)落地情(qíng)况仍(réng)需观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的(de)逐步释(shì)放，原油供(gōng)给(gěi)端(duān)尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱势振荡为主，价格的突(tū)破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是(shì)振(zhèn)荡格局，价(jià)格(gé)向下逼近(jìn)年内低(dī)点，短线观察前低的(de)支(zhī)撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油(yóu)破位向下，主要(yào)看避险(xiǎn)情绪的(de)持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不(bù)到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美(měi)联(lián)储年内加息基本全部落地，后期(qī)将不再存(cún)在加息对大(dà)宗商(shāng)品压制的预期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美(měi)联(lián)储连续大(dà)幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能(néng)已经(jīng)出现，但市场的(de)底部(bù)仍需(xū)要观察。基本(běn)面上，市(shì)场对经济衰退的担忧(yōu)仍未(wèi)结束(shù)，需求会下降多少也尚(shàng)未有(yǒu)明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会(huì)支(zhī)撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性(xìng)底(dǐ)部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关(guān)的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美(měi)国的问题依然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从(cóng)而减缓了成(chéng)本端原油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应持(chí)续高位，对比(bǐ)往年同期(qī)数据，供应提前(qián)发(fā)力，叠加终端需求未有明(míng)显回暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投期(qī)货能化分五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩析师(shī)董丹丹(dān)表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显(xiǎn)，但原料通关(guān)情(qíng)况对沥青生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配额(é)炼(liàn)厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内(nèi)沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样(yàng)本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广西(xī)东油恢复(fù)沥青生产，华(huá)北部分地炼(liàn)维持停产状态(tài)。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季度(dù)受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国(guó)内沥青装置(zhì)开工率持(chí)续回升(shēng)，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检修增加(jiā)，但(dàn)当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水平。”金信期(qī)货(huò)能化(huà)分析师(shī)汤剑林称，由于沥(lì)青利润压(yā)缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在(zài)收缩预(yù)期，后续(xù)关(guān)注国内炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季节(jié)性(xìng)淡季(jì)，南(nán)方(fāng)开始(shǐ)进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍(réng)没有较好的表现。从下游行业(yè)的开工(gōng)率看，道(dào)路需求(qiú)表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观预期(qī)仍(réng)在，且随着气(qì)温的回升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认(rèn)为，近期(qī)沥青(qīng)价格(gé)波动的主要逻辑在于成本端原油(yóu)，短期(qī)供需端(duān)矛盾(dùn)并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以(yǐ)及(jí)衰退(tuì)预(yù)期(qī)的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价(jià)格也(yě)难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随原(yuán)油偏(piān)弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹(dān)认(rèn)为(wèi)，当(dāng)下沥青估(gū)值处于偏(piān)低位，炼厂生(shēng)产成本下(xià)移，沥青综合(hé)加工(gōng)利(lì)润(rùn)或(huò)将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存(cún)持续累(lèi)积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多裂(liè)解价差，中(zhōng)长(zhǎng)期需(xū)关注沥青(qīng)原料供(gōng)应政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个(gè)交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅(fú)下(xià)挫，主力合(hé)约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下(xià)，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调油需(xū)求不及预(yù)期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工(gōng)率(lǜ)下降对PTA的(de)负反馈造(zào)成的。而假期期间宏观(guān)事(shì)件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物(wù)产中大期货(huò)研究(jiū)院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增(zēng)加。而且，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格(gé)下跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格(gé)局将慢(màn)慢发(fā)生改变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差(chà)进(jìn)入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将逐(zhú)步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工率将(jiāng)提升10个百(bǎi)分点。同(tóng)时(shí)，全(quán)球汽(qì)油(yóu)裂解价差(chà)开始回落，芳烃调(diào)油需求也不(bù)再(zài)有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达(dá)470美元(yuán)/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡线为(wèi)250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化(huà)等有(yǒu)检修计划，但由于高加(jiā)工差下装置(zhì)开工较为积极，实际检修力(lì)度(dù)有(yǒu)待观察(chá)。而且(qiě)，亚(yà)东(dōng)石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新(xīn)产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷(hé)降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万(wàn)吨附近(jìn)，预(yù)计5月供需依然偏松(sōng)。”福(fú)能期货能(néng)化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱(qū)动(dòng)稍显不足，美国(guó)汽油库存进入4月(yuè)后去化力度(dù)放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年初(chū)开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国(guó)，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨(dūn)的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部(bù)分装置开(kāi)工，且随着集中检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期结束(shù)，PX开工(gōng)率回升明显，而(ér)国内部(bù)分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时，调(diào)油需求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚(yà)价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需(xū)关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否(fǒu)实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调(diào)油需(xū)求再(zài)起(qǐ)，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前(qián)提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和(hé)聚(jù)酯(zhǐ)端(duān)开(kāi)工下滑(huá)的利空可能(néng)会(huì)慢(màn)慢发(fā)生(shēng)改(gǎi)变(biàn)，例如5月4日(rì)国内开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当(dāng)周(zhōu)聚酯下游(yóu)的织造、加(jiā)弹开工率也(yě)出现了周度回(huí)升的态(tài)势。最(zuì)大的(de)利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前(qián)两(liǎng)者价差仍高(gāo)达435美(měi)元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延(yán)续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的走(zǒu)势(shì)。

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