随着一季(jì)报披露(lù)完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)三只(zhǐ)基(jī)金是(shì)全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最(zuì)多的(de)权益(yì)基(jī)金，相(xiāng)比(bǐ)去年四(sì)季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革取代融通(tōng)健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部分公募(mù)FOF继续超(chāo)配权(quán)益资产，并(bìng)偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压(yā)力(lì)仍(réng)较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债(zhài)利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置(zhì)清单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入(rù)数(shù)量最多的权益基金(jīn)，这(zhè)也(yě)是(shì)华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业(yè)并(bìng)列(liè)首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金(jīn)在一(yī)季度均(jūn)重点配置华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等基金(jīn)将华(huá)商新趋势(shì)优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年末(mò)增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去年末增(zēng)加(jiā)了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介(jiè)绍，华(huá)商(shāng)新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年(nián)一季度末，成(chéng)立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合计(jì)持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值(zhí)被(bèi)错杀的个(gè)股，对(duì)于基(jī)本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革(gé)在一(yī)季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计(jì)持有份额(é)1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟(shú)悉(xī)的(de)行业(yè)内把握(wò)投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富(fù)科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方达信息产业(yè)、财(cái)通资管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票(piào)基金增(zēng)持(chí)前三分别为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持前三(sān)则(zé)是交银(yín)定(dìng)期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金(jīn)增(zēng)持前三依次(cì)为易方(fāng)达安盈回报(bào)、安信民(mín)稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅(fú)过高行业(yè)配置比例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策(cè)的(de)提(tí)振与人工(gōng)智能(néng)主(zhǔ)题的不(bù)断发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对(duì)涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季(jì)报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下操吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢(cāo)作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高(gāo)的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权益部分依然(rán)保持略超配价(jià)值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资(zī)机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多(duō)资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十大(dà)重仓基(jī)金，富国信用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理(lǐ)对全年(nián)市场(chǎng)的主线判(pàn)断(duàn)不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风格有(yǒu)一定(dìng)偏(piān)离外，其他方面没(méi)有明显的(de)偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经(jīng)理对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在(zài) 1 季(jì)度，逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数(shù)字(zì)经济(jì)相关的基(jī)金和股(gǔ)票(piào)，未来计划(huà)视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许(xǔ)利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年(nián)一季(jì)度的主(zhǔ)要持吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散(sàn)和优化，在一(yī)季度(dù)股票市(shì)场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但行(xíng)业之间分(fēn)化(huà)巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估(gū)值(zhí)、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调(diào)整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较(jiào)高的行业(yè)基(jī)金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一(yī)季报中表示(shì)，报告期(qī)内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益。整体而言，通(tōng)过动态(tài)再平衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关(guān)注一季(jì)报超(chāo)预(yù)期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老1季(jì)度适度(dù)降低(dī)了深(shēn)度(dù)价值(zhí)和价值质量等偏价值策(cè)略的基金(jīn)的(de)超配比例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏(piān)成长策略的(de)基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。在(zài)行(xíng)业(yè)方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了(le)偏科技成长策略基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那些能(néng)够(gòu)长期拿得住的基金(jīn)，很少去(qù)追逐那(nà)些(xiē)短(duǎn)期大幅度上涨的(de)、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基(jī)金。在不同地域的投(tóu)资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权(quán)益(yì)类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一(yī)季(jì)度末，基(jī)金的(de)权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配(pèi)置比例(lì)战术(shù)型(xíng)标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有一季度操作上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向作为调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块的配(pèi)置(zhì)，并通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性(xìng)较(jiào)好的标的实现配置。

　　基(jī)于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等(děng)方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权(quán)益(yì)资(zī)产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估值的(de)金(jīn)融周期(qī)板块、受益(yì)于(yú)社会经(jīng)济活动趋于正常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以及受益于产业(yè)周(zhōu)期见底(dǐ)及(jí)国(guó)产替代的(de)科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和(hé)未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如(rú)何(hé)寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随(suí)着(zhe)经济(jì)数据真空期(qī)的度过，国内(nèi)大(dà)类(lèi)资产复(fù)苏(sū)预期进(jìn)入验证阶段。中期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复(fù)的(de)状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经(jīng)济和(hé)新技术(shù)领(lǐng)域(yù)。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费板块(kuài)内重点关注航空出行供需格(gé)局和票(piào)价(jià)弹性带来的潜(qián)在超预(yù)期(qī)机会。投资(zī)端关(guān)注地产链以及一带一路(lù)带(dài)动下的部分细(xì)分(fēn)领域配(pèi)置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位(wèi)、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提供一(yī)定(dìng)安全边际(jì)。年内(nèi)经济修(xiū)复是确定性(xìng)的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机(jī)抉(jué)择加(jiā)码(mǎ)托底的(de)空间。结构上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关注受益(yì)于稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增加的基(jī)吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续(xù)关(guān)注新技(jì)术(shù)对经济(jì)各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二(èr)季度市场对其(qí)关注度有(yǒu)望随着节日(rì)出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三(sān)年持(chí)有基(jī)金经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市场来看(kàn)，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的总体改善能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始，估(gū)计(jì)市场(chǎng)会(huì)围(wéi)绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较好的(de)细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一是(shì)顺周(zhōu)期低(dī)估值板块具(jù)备长期(qī)投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否带来相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的(de)空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药(yào)板块的场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确(què)定，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产(chǎn)替代的关键环节，是(shì)长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景气(qì)度相较(jiào)于(yú)去年(nián)也是大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能(néng)等(děng)技术的(de)突破(pò)，有可(kě)能(néng)打开科技板块的(de)成长空间。

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