北京时间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年度股东(dōng)大会。公司董事长(zhǎng)93岁网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思的沃伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答(dá)了来自全球(qiú)投资者(zhě)5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银行(xíng)危机(jī)、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班人(rén)”等(děng)热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东(dōng)会(huì)上表示，他和芒格依(yī)然(rán)高(gāo)度(dù)看好苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃(qì)第二辆车(chē)。这是消费者行为对(duì)苹(píng)果公司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积电在产业链中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积(jī)电相比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够在第一时间获取(qǔ)本(běn)次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买卡车加(jiā)油(yóu)站(zhàn)Pilot比英(yīng)国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第(dì)一个阶(jiē)段价格(gé)很好，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异的(de)业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报(bào)表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分(fēn)销做的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们(men)也会把(bǎ)产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是否开新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每(měi)次(cì)我们都是在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然(rán)有自己的魔(mó)力(lì)，但(dàn)魔(mó)力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经(jīng)营难题(tí)比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行(xíng)业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业(yè)务，随着疫情的(de)来临，客流(liú)量减少了，但电(diàn)影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视(shì)暴(bào)雪的事(shì)情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非常出色(sè)了

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出(chū)售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对(duì)其(qí)的收购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他(tā)们(men)已经做得非常出色了(le)，为(wèi)了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门(mén)积极地(dì)进行了(le)合作，但这并不(bù)代(dài)表(biǎo)他们最终一定(dìng)会成功，这(zhè)也(yě)不是愿(yuàn)意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还(hái)不清楚最终(zhōng)结(jié)果会如(rú)何，但(dàn)即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特(tè)高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司(sī)在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在(zài)增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯(guàn)。如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)选是(shì)放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会(huì)如何发(fā)展，但我们知道什么是正确(què)的价(jià)格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于(yú)苹果占伯(bó)克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商业模式(shì)更好。消费者花钱(qián)的(de)时候都有自(zì)己的喜好，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车，要么(me)放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台(tái)积电(diàn)拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事(shì)前发送(sòng)了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔在一(yī)个(gè)季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴菲(fēi)特对(duì)此进(jìn)行了说明，在(zài)他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最(zuì)完善且最重(zhòng)要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它(tā)只能留在（中国）台湾(wān)地(dì)区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少(shǎo)在(zài)我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没(méi)有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导(dǎo)地位(wèi)。何况它(tā)们还(hái)拥(yōng)有一位(wèi)91岁(suì)的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他(tā)的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能的目(mù)标(biāo)。我们(men)的不同之处在于，我想要的不多(duō)，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那(nà)么多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不(bù)可能(néng)的问题。我喜欢我(wǒ)现在的(de)生(shēng)活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将大(dà)获(huò)成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一(yī)段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了(le)。例如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年(nián)后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时(shí)人口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利(lì)就处于一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者(zhě)关于人工(gōng)智能的问题时，芒(máng)格表示(shì)，如果你到中(zhōng)国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但我还(hái)是(shì)觉得(dé)用人可能更(gèng)好(hǎo)，因(yīn)为(wèi)人工智能并不(bù)能取代很多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然(rán)可以做一些(xiē)令人(rén)惊奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去(qù)看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人(rén)工智(zhì)能(néng)可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收益的机会在相(xiāng)对(duì)降低(dī)，但这并不(bù)代表没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车(chē)、工业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领(lǐng)域都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而且会取代(dài)一些原(yuán)有的技术(shù)，因此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够帮(bāng)助解(jiě)决一些环(huán)境方面的(de)问题。从传统能源向新能源的(de)转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个(gè)方(fāng)面(miàn)做了非常多的(de)投入。不过(guò)，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔表示(shì)，“我们(men)现在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公(gōng)司，我们(men)希望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然(rán)后将(jiāng)这些(xiē)计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行了(le)同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩(jì)，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带来怎(zěn)样的经(jīng)济(jì)后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这(zhè)是灾难性的(de)，即使联邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的(de)规定，但这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他(tā)们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行挤(jǐ)兑而失去了工作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那(nà)一年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件(jiàn)非常(cháng)明智(zhì)的事情，就是成(chéng)立联(lián)邦存款保险公司(sī)。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保证(zhèng)金要(yào)求的责任。他(tā)们(men)改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多(duō)钱(qián)的(de)人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联(lián)储解决不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放(fàng)的天量(liàng)流动性，引发(fā)了(le)严重的通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联(lián)储，“他们无法(fǎ)解决(jué)财政问题，他们(men)正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次(cì)世(shì)界(jiè)大战中付(fù)出了代价。我们每个(gè)人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了(le)最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机：

　　银(yín)行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值(zhí)观。我们不知道会(huì)发生(shēng)什么，因为在(zài)目(mù)前的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造问题的(de)人。如(rú)果他们承担(dān)了不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要(yào)改(gǎi)变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须(xū)落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全(quán)的(de)银(yín)行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行(xíng)可能是一个非常(cháng)不(bù)错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥有许多(duō)银行(xíng)，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不(bù)到任何其他(tā)货币能够取代(dài)它(tā)。我觉得没(méi)人(rén)能(néng)理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他也不能(néng)完全控(kòng)制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情发生的时候(hòu)，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货(huò)币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能会(huì)完全(quán)不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知(zhī)道(dào)这(zhè)不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司 网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思>

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，过去10年，虽(suī)然(rán)有很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保(bǎo)险已经是一(yī)家技术(shù)公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要(yào)做的(de)工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背后(hòu)有两个(gè)原因，首先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其(qí)次一(yī)季(jì)度还是汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就(jiù)不特别(bié)活跃(yuè)

　　在(zài)回(huí)答有投资者(zhě)提出的商业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从(cóng)来不(bù)是特别(bié)活(huó)跃，因此也不会(huì)受(shòu)到(dào)不良贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方(fāng)市(shì)中心的空(kōng)洞(dòng)化却是非(fēi)常严(yán)重(zhòng)的(de)，它会(huì)影(yǐng)响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们(men)总(zǒng)是喜欢(huān)买没(méi)有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一(yī)团(tuán)队的运营指标，其(qí)中不仅有美国(guó)的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其他(tā)一些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于(yú)在(zài)20年内达到某一运营指标(biāo)，要(yào)长期为客户提供可持续(xù)的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次(cì)情(qíng)绪(xù)化投资(zī)决(jué)定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有因(yīn)为(wèi)情绪作出错(cuò)误的投资决定时(shí)，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生(shēng)活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做(zuò)投资(zī)或(huò)商业决定时(shí)成为(wèi)一个(gè)没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔(ěr)的所(suǒ)有者，每(měi)年都在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资(zī)并创造了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益和(hé)超(chāo)过300亿(yì)美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机(jī)会(huì)是(shì)非常有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答(dá)道(dào)，为什么(me)要派发现金？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真正(zhèng)想做的是(shì)收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人(rén)能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司(sī)，这种事情(qíng)会(huì)再次(cì)发生(shēng)。但问题(tí)是，我们收(shōu)购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们(men)需要(yào)足够的资金。但(dàn)我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜(yí)，而(ér)且无(wú)法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的(de)钱，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期利润(rùn)和长期(qī)防(fáng)御(yù)能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不(bù)关心季度预算是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业(yè)不多，但我们确(què)实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例(lì)如(rú)，当我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店业务时，我(wǒ)们学(xué)到(dào)的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的(de)行(xíng)为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承我的工作(zuò)，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多(duō)的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还需(xū)要更多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及(jí)更多的业务。如(rú)果(guǒ)这些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会让(ràng)他们(men)接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其(qí)他大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从不(bù)会频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保(bǎo)险经理人之一(yī)，他(tā)的地(dì)位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去改善(shàn)一(yī)个体系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因(yīn)，是为了把格雷格(gé)介(jiè)绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些(xiē)企业）有长期合作(zuò)的机会。它(tā)们是一(yī)些(xiē)令人难以置信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大(dà)商(shāng)社的(de)两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来(lái)幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲特(tè)提出了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社(shè)会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限的资本和(hé)大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是(shì)一个国(guó)家的(de)资(zī)产而非负债(zhài)，以往记录(lù)已(yǐ)经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本还(hái)是会(huì)比大部分公司都要多(duō)，也仍然可(kě)以(yǐ)在(zài)国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格(gé)继任后(hòu)，他(tā)仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相同的股票(piào)回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计(jì)划框架，我会(huì)继续(xù)沿用(yòng)，因为股票回购将同(tóng)时对股东和公(gōng)司自身(shēn)的(de)运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸(xī)引力，那么为什(shén)么不通过回购(gòu)来提升(shēng)单股(gǔ)内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为(wèi)活(huó)跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只要把某几(jǐ)只股(gǔ)票(piào)拿好就(jiù)行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你要(yào)践行(xíng)这(zhè)样的价(jià)值观(guān)，并和他(tā)们(men)谈(tán)论这(zhè)个价值观，从他(tā)们(men)出生起，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你(nǐ)的意志(zhì)与(yǔ)此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一(yī)下讣告，并进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过(guò)很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来(lái)做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他(tā)们(men)的(de)成长。“有一些人(rén)完全不向(xiàng)他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些(xiē)人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子(zi)的成长。当(dāng)过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯(fàn)下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一(yī)切(qiè)，那你一(yī)定(dìng)会成功(gōng)。如(rú)果做不到，成功(gōng)就(jiù)需要(yào)更多的运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不(bù)要把(bǎ)自己的命运都(dōu)押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，业(yè)务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的(de)路程，这(zhè)是(shì)非常理(lǐ)想的(de)工作(zuò)环境，没有(yǒu)什么(me)能比这(zhè)更(gèng)美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注(zhù)《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投(tóu)资(zī)上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中(zhōng)写下一(yī)些非常(cháng)有(yǒu)说服力(lì)的话，告(gào)诉我我在过去8、9年(nián)间(jiān)所从事(shì)和热爱的工作都(dōu)是错误(wù)的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他(tā)的(de)想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还(hái)不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一直(zhí)在畅销榜上排在(zài)差不多(duō)第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本(běn)书在其领域里具有(yǒu)这样持续(xù)的地位？”

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