在股(gǔ)市(shì)高点成立的主动权(quán)益类(lèi)定(dìng)开基金密(mì)集(jí)迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损最大(dà)产(chǎn)品成立满两(liǎng)年(nián)亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示(shì)，主动权(quán)益定开基(jī)金(jīn)的整体破净率与基(jī)金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众多(duō)因素有关。其中，高点(diǎn)成立(lì)是基金(jīn)破(pò)净的重要原因。同(tóng)时，他们也建议基金公司(sī)要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益和导向开(kāi)展产(chǎn)品的(de)布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定(dìng)开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公(gōng)司发布(bù)公告称，根据基金法、基金运作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)办(bàn)法、基金合同的有关规定(dìng)，公司(sī)旗下主动(dòng)权益(yì)一年定期开放基(jī)金(jīn)最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后(hòu)一(yī)个开放日（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发基金(jīn)合同终止的情形，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金(jīn)财产清算(suàn)程(chéng)序，无(wú)须召开基(jī)金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合同(tóng)生效后，若登记机构完(wán)成每个开放期(qī)最后(hòu)一个开放日的(de)申购、赎回或转换业(yè)务申(shēn)请确认时，基金(jīn)的基金份额持有人数量不(bù)满200人或者基金(jīn)资产净值低(dī)于五(wǔ)千万(wàn)元，基金管(guǎn)理人在履行(xíng)相关监管(guǎn)报告和信(xìn)息披露程序后终止基金合同(tóng)，无需召开基金(jīn)份额(é)持有人大(dà)珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金中的破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？7月份即将到期(qī)的(de)主动权(quán)益类(lèi)定(dìng)期(qī)开放基(jī)金有60只（份(fèn)额合并计(jì)算(suàn)）即将迎来开放日(rì)，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品(pǐn)成立两年来(lái)亏损超43％，目前基(jī)金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类定开基(jī)金(jīn)5-7月(yuè)份破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心高级分析(xī)师(shī)孙桂平对此表示(shì)，一般(bān)而(ér)言，随着基金(jīn)开(kāi)放日(rì)临近，为(wèi)了应对(duì)基金集中申赎(shú)影(yǐng)响，基金的投资(zī)策略(lüè)可能(néng)倾向(xiàng)于(yú)保守，权(quán)益仓位可能会有所降低(dī)。因此，在权益市场表现不好时，距离开(kāi)放日越(yuè)远，整(zhěng)体上破净率可能(néng)有(yǒu)增加趋势(shì)。当然(rán)，整体破净率情况也与基金成立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数(shù)量(liàng)等众(zhòng)多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到(dào)期(qī)的(de)定开基金大多(duō)成立于(yú)2020年下半年，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的重要原(yuán)因；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开(kāi)基(jī)金(jīn)数量(liàng)明(míng)显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与(yǔ)基金的发行节奏存(cún)在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的(de)定(dìng)期开(kāi)放式基金(jīn)来(lái)看，多数成立(lì)于(yú)2020年(nián)下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表(biǎo)示，从基金发行角度(dù)而(ér)言，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时(shí)基金(jīn)发(fā)行(xíng)相对(珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？duì)容易，而且规模(mó)也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易(yì)出(chū)现(xiàn)一段(duàn)时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市(shì)场高点(diǎn)时要保持冷静(jìng)，相(xiāng)对谨慎(shèn)发(fā)行(xíng)产(chǎn)品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益导向(xiàng)进(jìn)行产品布(bù)局和发行。此举既(jì)可以保护(hù)投资者利(lì)益，也可以树(shù)立基金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期管(guǎn)理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪(xù)火热时发行基金往(wǎng)往(wǎng)伴随着较高的(de)风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略(lüè)、不同投资(zī)范(fàn)围(wéi)的基(jī)金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时(shí)容(róng)易出现爆(bào)款基金，较大规(guī)模给基金经(jīng)理带来的(de)灵活性(xìng)限制很(hěn)可能会影响产品(pǐn)未(wèi)来的(de)超(chāo)额收益。同(tóng)时，优质(zhì)资产的资(zī)金容(róng)量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上涨很(hěn)可能估值(zhí)虚高。过高的管理(lǐ)规(guī)模要求基(jī)金(jīn)经理不得(dé)不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资(zī)分布，也可能会(huì)增加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销售部门机构负责人也(yě)建议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在基金(jīn)经理能力范围内，高点成立的(de)产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期(qī)斩获一定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事实上，随(suí)着定期(qī)开放式权(quán)益类基金表现(xiàn)不及预期(qī)，近一年新成(chéng)立的定开(kāi)权益类(lèi)基金(jīn)仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现不(bù)及预期时，投资者的(de)心(xīn)态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净(jìng)率持续上升的话(huà)，投资者对于后续新发基(jī)金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金(jīn)在基金经理更(gèng)好施展投(tóu)资(zī)决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁(fán)交易等(děng)方面具(jù)有明显优势，有(yǒu)利于(yú)为投资者创造(zào)更好收益。但是定开基金也受市场波(bō)动影响，跌破净值也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是要避免高位(wèi)发行，二是要做(zuò)好(hǎo)投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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