中国金融行业加速对(duì)外开放(fàng)，外资券商们的2022年过得如何？

　　近(jìn)日，外资控股(gǔ)券商(shāng)2022年的“成(chéng)绩单”陆续公布：9家外资控股(gǔ)券商中，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均出现亏损(sǔn)。

　　其(qí)中，在(zài)2019年获批成立的摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券2022年业绩突飞(fēi)猛(měng)进，当年净利润(rùn)达(dá)到2.63亿元(yuán)，领(lǐng)先各家“洋券商”。相(xiāng)比之下，与(yǔ)摩根大通(tōng)证券(quàn)同期获批的野村(cūn)东方国际证(zhèng)券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧(jù)。

　　另(lìng)外(wài)，今年3月瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合并，两家国(guó)际金融巨(jù)头均在国内拥(yōng)有(yǒu)外资(zī)控股券商(shāng)牌照。其(qí)中(zhōng)，瑞信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后(hòu)续两家(jiā)外资控(kòng)股券商(shāng)面临的“一参一控(kòng)”问题如何解决，仍是业(yè)内(nèi)关注重点(diǎn)。

　　过去几(jǐ)年(nián)里(lǐ)，“财(cái)富管理转型”成为行业热词。而(ér)透视各家(jiā)外资券商在(zài)2022年的“打法(fǎ)”来看，依托于各自股东资源禀赋(fù)、深入财富(fù)管(guǎn)理成为其在(zài)中国展(zhǎn)业的首要方向(xiàng)。

　　来看详情——

　　9家外资(zī)控股券商半数亏(kuī)损

　　对于国内各家证券公司来说，除了面临行业“二八分化”的激烈(liè)态势，来自“洋券商”们的市场竞争也(yě)同样带来压力。

　　日前，中证协公布各(gè)家券(quàn)商2022年年报/财务数据，9家(jiā)外资控股券商(shāng)纷纷晒(shài)出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年的(de)“券商小(xiǎo)年”，受制于(yú)市场行(xíng)情(qíng)、成立时间、牌(pái)照资(zī)质等(děng)问题，9家共有5家(jiā)出现亏(kuī)损，分别为瑞信(xìn)证券（-2.54亿元）、野(yě)村东(dōng)方国(guó)际(jì)证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇(huì)丰(fēng)前(qián)海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券(quàn)2022年实现营业收入2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实现净(jìng)亏损2.55亿元，由盈(yíng)转亏。野村(cūn)东方国(guó)际证券则延续自成立以来的(de)亏(kuī)损状态(tài)：2022年(nián)实现营业收入1.1亿元，同比(bǐ)下降38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上年同期的8491万(wàn)元亏(kuī)损幅度继续扩(kuò)大。

　　在2022年(nián)因获得外资股(gǔ)东增持而(ér)成为外(wài)资控股券商的(de)汇丰前海证券(quàn)，业绩(jì)较上年出现明显进步(bù)，但(dàn)仍然录(lù)得亏损：2022年实(shí)现营业收(shōu)入5.04亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长54.78％；实现(xiàn)净(jìng)亏润5223.54万元(yuán)，上年同期为(wèi)亏损1.59亿(yì)元。

　　另外(wài)，大和证券和星展证(zhèng)券(quàn)均于2020年(nián)获得(dé)证监会批文，分别于2020年底、2021年(nián)初(chū)完(wán)成工商登记(jì)，正式展业(yè)时间不(bù)长。星展证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业收入8633.25万元，同(tóng)比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上年同期有所收窄(zhǎi)。大和证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元(yuán)，亏(kuī)幅进一步扩大。

　　就(jiù)亏损原(yuán)因而(ér)言，2022年(nián)受市场(chǎng)影(yǐng)响，证券行业(yè)营业收入普遍下降，外(wài)资控股券商也难以幸免。且(qiě)新公司建设成本、业务(wù)费用、员工薪酬等(děng)支出过高(gāo)，在(zài)展业初期容(róng)易导致亏损的(de)产生。

　　与国内大型券商(shāng)相(xiāng)比，外资(zī)控股券(quàn)商仍呈(chéng)现(xiàn)“本小利薄”的情况(kuàng)，自营业务影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此影响(xiǎng)2021年业(yè)绩的主要还(hái)是(shì)经纪、投行等传统业务(wù)。

　　例(lì)如，瑞信证券(quàn)在2022年年(nián)报中表示，其(qí)当年投行业务手续(xù)费及佣金净收入为6561.57万元，同比(bǐ)下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而(ér)营业支出则有增(zēng)无(wú)减(jiǎn)，业务(wù)及管理费从上年的(de)4.27亿元(yuán)增长到(dào)5.38亿元(yuán)。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来(lái)的(de)和尚”念好了中国市场(chǎng)这(zhè)本经。

　　具体来(lái)看(kàn)，2022年共有4家外资(zī)控(kòng)股券(quàn)商实现(xiàn)盈利，分别为摩根(gēn)大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大通(tōng)证券和瑞银证券均实现了营收、净利润的(de)双(shuāng)增长。

　　摩(mó)根大通证券2022年实现营业收入(rù)8.84亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)39.44％；实现净利(lì)润(rùn)2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券(quàn)业小年”可算(suàn)是(shì)相(xiāng)当亮眼。

　　从(cóng)员工规模来看，截至2022年底，摩根大(dà)通证券(quàn)共有员(yuán)工210人，数量在(zài)行业内(nèi)排(pái)名下游，但(dàn)其业绩已(yǐ)跻身行(xíng)业中(zhōng)游水平(píng)，而这只是摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券(quàn)展业的(de)第三个(gè)完整会计年度(dù)。

　　公开信(xìn)息显(xiǎn)示，摩根大通(tōng)证券于(yú)2019年(nián)3月获得证监(jiān)会(huì)批复，成立合资证券公司。彼时由摩根(gēn)大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德等5家内资(zī)股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他(tā)5家(jiā)内资(zī)股东(dōng)所持(chí)股权，成为(wèi)摩根大通证券唯一(yī)股东。

　　财务报表(biǎo)显示(shì)，摩根(gēn)大通证券2022年经纪业务大爆(bào)发，实(shí)现手续(xù)费(fèi)净收(shōu)入5.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券(quàn)经纪业务团(tuán)队成立已逾三年，2022年业务开(kāi)展和运作取得进一(yī)步(bù)进(jìn)展，新客户开发稳步(bù)推进(jìn)。摩根大(dà)通证券充(chōng)分利用(yòng)全球化的(de)平台优势，整(zhěng)合集团资(zī)源，持续关注并开拓传统QFII投(tóu)资(zī)者以及新取得QFII牌(pái)照的合(hé)格境外(wài)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者，目标(biāo)客群机构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合并

　　“一参一(yī)控”下或将取舍

　　除摩根大通(tōng)证(zhèng)券外，瑞银证券在2022年(nián)也取得了较好的业(yè)绩表现：当期实现营业收(shōu)入11.79亿(yì)元，同比(bǐ)增长11.81％；净利(lì)润(rùn)2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入中(zhōng)国时(shí)间最早的一批(pī)合资(zī)券商之一，早在2007年(nián)就已(yǐ)在国内展业(yè)。2022年3月，瑞士银行(xíng)受让两家内(nèi)资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例提升至67％。截至(zhì)2022年年(nián)底，瑞银证券(quàn)共有(yǒu)正式员工383人。

　　财务报表(biǎo)显示(shì)，瑞银证券(quàn)2022年投行业务进步(bù)明显，当期实现(xiàn)手续(xù)费净收入1.95亿元(yuán)，同(tóng)比增长418％。瑞银(yín)证券(quàn)表示，其(qí)在(zài)2022年完成了创业板注册制改革后(hòu)的IPO保(bǎo)荐项目，积极(jí)筹备并参(cān)与了(le)沪(hù)深交易所(suǒ)互联互(hù)通全球存托凭(píng)证业(yè)务(wù)等。

　　值得(dé)关注的是，今(jīn)年3月，百年大行瑞士信贷被(bèi)竞争对手瑞银收(shōu)购。瑞信(xìn)集团和瑞银集团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达(dá)成合并(bìng)协议(yì)，瑞士联邦(bāng)财政部、瑞(ruì)士国(guó)家银(yín)行（SNB）和瑞(ruì)士金融市场监督管理局（FINMA）介入了(le)此项交(jiāo)易(yì)。

　　上月瑞银(yín)发布一季报(bào)时表示，对瑞信的收购(gòu)交易预计在6月底前完成。不言而喻的(de)是，集团层面的合(hé)并对(duì)两家外资控股券商(shāng)在中国展业情(qíng)况，也将(jiāng)造成一定影响。

　　基于此(cǐ)，审计(jì)所(suǒ)普(pǔ)华永道(dào)对(duì)瑞信证券出具了(le)带(dài)强调事项(xiàng)段的无保留意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份公司之间达成协(xié)议和合并(bìng)计(jì)划，截止(zhǐ)报告日，上述协(xié)议和合并(bìng)计划的完成日尚不(bù)明(míng)确。瑞信证券作为瑞(ruì)信(xìn)集团股(gǔ)份有限公司下属控股子(zi)公司，未(wèi)来的运(yùn)营和(hé)财务业绩受到上述合并可能产(chǎn)生的影响亦(yì)不(bù)明确，该事项(xiàng)表(biǎo)明存在(zài)可能导致对公司持续(xù)经营能力(lì)产生(shēng)重大疑(yí)虑的(de)重大(dà)不确定性。

　　瑞信证(zhèng)券前身为(wèi)成(chéng)立于2008年的(de)瑞信方正证券，系(xì)证监(jiān)会修订《外(wài)商参(cān)股证(zhèng)券公司设(shè)立规(guī)则(zé)》后首家(jiā)获批的合资证(zhèng)券(quàn)公司(sī)。2020年(nián)4月(yuè)，证监会核准瑞信向(xiàng)云n是哪里的车牌号瑞信方正证券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方正更名(míng)为瑞(ruì)信(xìn)证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券公(gōng)告(gào)称，拟以11.4亿元(yuán)的(de)对价转(zhuǎn)让瑞信证券49％股权。在该(gāi)笔交易(yì)完成后，瑞信将全资持有瑞信证券。但突如其来的瑞信(xìn)、瑞银合(hé)并，使(shǐ)得瑞银(yín)证券和瑞信(xìn)证券将受同一股东控制(zhì)。

　　根据《证券公(gōng)司(sī)股权管理规定》，证券公司股(gǔ)东(dōng)以及股东的控股股东、实际控制(zhì)人参股(gǔ)证券公司(sī)的(de)数量不(bù)得超(chāo)过2家，其中控(kòng)制证券公司的数量不得超(chāo)过(guò)1家(jiā)。在面(miàn)临“一参(cān)一控”的限(xiàn)制(zhì)下，瑞银证券(quàn)和瑞(ruì)信证券的牌照或(huò)将面临“一去一留”的局面。

　　深入财(cái)富管理破(pò)局

　　过去几年里(lǐ)，“财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型”成为(wèi)行业热词。而透视(shì)各家外资券商(shāng)在2022年的(de)“打法(fǎ)”不难发现，依托(tuō)于各自资源(yuán)禀赋深入财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)成为(wèi)其在(zài)中国展业的首要方(fāng)向(xiàng)。

　　例(lì)如(rú)，野(yě)村东方(fāng)国(guó)际证(zhèng)券表示，2022年(nián)其财富管理业务在原有“大宗(zōng)交(jiāo)易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一资(zī)产管理账(zhàng)户）”等业(yè)务持续(xù)推进的(de)基础(chǔ)上，新增了特色投资咨询服务(wù)（如ESG行业咨询）、上(shàng)市公司大宗减持服务、集(jí)团间跨境(jìng)业务联(lián)动(dòng)等多种业务模(mó)式(shì)，通过服务(wù)手段的增(zēng)加(jiā)及(jí)优化，为客(kè)户提(tí)供多维度、一站(zhàn)式的综合(hé)性金融解决(jué)方(fāng)案(àn)。

　　后续，野(yě)村东方国际(jì)证(zhèng)券财富(fù)管理业(yè)务将定(dìng)位于“中国(guó)高(gāo)端财富人群”，从产品(pǐn)配(pèi)置、人员建(jiàn)设(shè)、中后(hòu)台支(zhī)持(chí)以及集团跨境(jìng)合作四(sì)个方面入手，打造以(yǐ)产品为中心(xīn)的业务核心竞(jìng)争力，持(chí)续为中国投资者提供具(jù)有野(yě)村集团(tuán)特色(sè)的高(gāo)质量财(cái)富管理服务。

　　在完成高盛集团全资持股备案(àn)后，高盛高华在2021年(nián)底与北京高(gāo)华签订《业务转让协(云n是哪里的车牌号xié)议》，受(shòu)让(ràng)北(běi)京高华的所有(yǒu)业务。2022年5月，高盛高(gāo)华获证监会核发(fā)新增证券经纪、证券(quàn)投资咨询、证(zhèng)券自营及代销金(jīn)融产品业(yè)务的业(yè)务许(xǔ)可。2023年2月(yuè)，高盛高(gāo)华与北京高华(huá)完成(chéng)业务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将(jiāng)持续以资产配置为核心进行新(xīn)产品(pǐn)和服务(wù)的研发(fā)工作，进一步赋能(néng)部门为在岸(àn)客户提供财富管理(lǐ)综合解决(jué)方(fāng)案，丰富(fù)客户产(chǎn)品种类选择(zé)，开展境内(nèi)私(sī)人(rén)财富管理平台未来战略(lüè)规划，并进一步拓展境内(nèi)产品平台。

　　与此同时，高(gāo)盛(shèng)高华将(jiāng)持续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立(lì)工(gōng)作，持续代(dài)销第三方金融产品并推(tuī)进跨境投资(zī)新(xīn)产(chǎn)品的研发，为客户(hù)提供(gōng)直(zhí)接(jiē)对接境外(wài)资本市场的机(jī)会(huì)。

　　另外，依托于外资股(gǔ)东打(dǎ)造私(sī)人财富管(guǎn)理(lǐ)业务(wù)，这在(zài)具备外资银行股东背景的券商中较为多见(jiàn)。例如，汇丰前海证(zhèng)券表示，其于2022年4月正式(shì)成(chéng)立私人财富(fù)管理(lǐ)部，负责公司高净值个(gè)人客户综(zōng)合财富管理(lǐ)业务的运作。私人财富管理(lǐ)部(bù)以(yǐ)汇丰前海证券为平(píng)台，依托汇丰环球(qiú)私人(rén)银行，致力(lì)为高净值(zhí)和(hé)超高净值客户及其家族提供专业、多(duō)元及(jí)定(dìng)制化的(de)资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)服务，为(wèi)客户实(shí)现其投资目标。

　　瑞银证券(quàn)则(zé)另辟蹊径，推出家族信(xìn)托资讯业务，与4家国(guó)内头部信托公(gōng)司(sī)达成(chéng)战略合(hé)作。同时，瑞银证(zhèng)券在2022年重启深圳分公司财富(fù)管理(lǐ)业务，依托(tuō)国家对粤(yuè)港澳大湾区的新政举措，致力(lì)于发展财富管理(lǐ)大湾区业务。

　　瑞银证(zhèng)券表示，其财富管理部秉持着为客户进行全方位资产(chǎn)配置(zhì)和满足客户全生命(mìng)周期财富管理的理(lǐ)念(niàn)，进一步完善投资解决方案(àn)和财富规划方面的(de)业务，一方面积(jī)极扩充现有架上策略(lüè)，精选上架多支产品为客户在同一策略(lüè)下(xià)提供差异化(huà)选(xuǎn)择(zé)及多元(yuán)化(huà)的投资(zī)方案。

　　外(wài)资券商(shāng)队伍(wǔ)不断扩大

　　随着中(zhōng)国(guó)资本市场(chǎng)对外开放的力度不断(duàn)加大，各外资金融机(jī)构(gòu)加速了在(zài)境内设立控股券(quàn)商的进程。

　　今年1月，渣打证券获批(pī)准设立，公司注册地(dì)为北(běi)京市，注册资本为人民币10.5亿元，业务范围包括证券经(jīng)纪、证券自营、证券承销、证券资(zī)产(chǎn)管理（限于从事资产(chǎn)证(zhèng)券化业(yè)务）。

　　值得关注的(de)是(shì)，渣打证券是(shì)首家(jiā)新设的(de)外商(shāng)独资证(zhèng)券公司。就监管批复信息来(lái)看(kàn)，渣打证券由渣打银(yín)行（香(xiāng)港）有(yǒu)限公司(sī)全资设(shè)立，出(chū)资额10.5亿元人民币。

　　算(suàn)上(shàng)渣(zhā)打证券在内，目前国内的外资控股券商数量已(yǐ)达到10家。其中，摩根(gēn)大通证券(quàn)（中国）、高(gāo)盛高华证券、渣打证券均为外商独资(zī)券(quàn)商(shāng)。从数量上来(lái)看，外资控股券(quàn)商已成为(wèi)市(shì)场上不容(róng)忽(hū)视(shì)的(de)“新(xīn)势力”。

　　此外，目前(qián)还有数家外资券商的(de)设立申(shēn)请(qǐng)静待(dài)审批。截至(zhì)5月(yuè)5日，花旗(qí)证券、法(fǎ)巴(bā)证券、日兴证(zhèng)券、青(qīng)岛意才证券(quàn)等多(duō)家(jiā)外资券(quàn)商(shāng)的设(shè)立申请(qǐng)仍(réng)处于证监会审批阶段(duàn)。其(qí)中(zhōng)，法巴(bā)证券和(hé)青岛意才证券已(yǐ)获第一次意(yì)见反馈。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，证监(jiān)会主席易会满等先后在京会见美国桥水(shuǐ)基金、法国东方汇理、日(rì)本大和证券、英(yīng)国汇丰、加拿大宏利金融、新(xīn)加坡淡马锡、德国安联保险、意(yì)大(dà)利(lì)联合圣保(bǎo)罗(luó)银行、美(měi)国景(jǐng)顺和高盛等(děng)国际(jì)金(jīn)融(róng)机(jī)构负(fù)责人。

　　来访的国际金融机构(gòu)负责人(rén)普遍(biàn)表示，此次来华亲身感受(shòu)到(dào)中(zhōng)国经济(jì)的强大韧性、潜力和活(huó)力(lì)，坚定看好中国经济和中国资本市场发(fā)展前景。近(jìn)年来中国资本市场对外开放稳步推进，为(wèi)国际金融机构(gòu)和(hé)全(quán)球投资者带来(lái)了实实在在的机遇。各金融(róng)机(jī)构高(gāo)度重视中国市(shì)场(chǎng)，将继续与中国深化合作(zuò)，积极拓展在华业务和(hé)投资(zī)，期待实现互利共赢。

　　面对来自外资券商的(de)市场竞争，国内券(quàn)商也纷纷感受(shòu)到了挑战和机遇。例(lì)如(rú)，华西(xī)证券即在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，外(wài)资机构来华展业便利度(dù)不断提升，经营范(fàn)围(wéi)和(hé)监管要求实现国民待遇(yù)，外(wài)资(zī)券商、资(zī)产管(guǎn)理机构(gòu)等(děng)加(jiā)速布局，全力(lì)抢滩(tān)中国证券市(shì)场，对本土(tǔ)证券(quàn)公司既带来了(le)国际金融(róng)机构全面(miàn)参与中国资本(běn)市场竞(jìng)争所形(xíng)成的冲击，也带来了通过与国际(jì)金(jīn)融机构直接合(hé)作(zuò)促进(jìn)业(yè)务发展、提(tí)升管理(lǐ)水平的机遇(yù)。

　　西部证券也表(biǎo)示，当前证券行业集中度稳中有升，头部券商竞争(zhēng)优势(shì)更趋明显，业务多元化(huà)发展趋势初步(bù)形成，金(jīn)融科技(jì)对行业发(fā)展理(lǐ)念的变革和重(zhòng)塑不(bù)断深化，外资(zī)券商市场冲击将逐(zhú)渐显现，证(zhèng)券行(xíng)业竞争新格局正加速演变。

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