大(dà)家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是(shì)爆雷(léi)。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理一(yī)下重(zhòng)大消息，以及券商老(lǎo)师们(men)的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局(jú)4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析研究当(dāng)前(qián)经(jīng)济形势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今(jīn)年(nián)以来，在以习近平同志(zhì)为核心的(de)党中央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发(fā)展，更(gèng)好统筹发(fā)展和安(ān)全，我国(guó)疫(yì)情防控取得重(zhòng)大决定性胜利(lì)，经济社会(huì)全(quán)面恢(huī)复常态(tài)化运行，宏观(guān)政策靠(kào)前协(xié)同(tóng)发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预(yù)期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国经(jīng)济运行好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不(bù)足，经济转(zhuǎn)型升级面临新(xīn)的(de)阻(zǔ)力，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍需要(yào)克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房(fáng)地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议(yì)还(hái)提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共基础设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业(yè)景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇(yáo)的美国(guó)第一共和(hé)银行终究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭(bì)并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银行，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游部数据(jù)中(zhōng)心测算，全国(guó)国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京(jīng)没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作日程(chéng)将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人机(jī)碎片也(yě)没(méi)有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称(chēng)，乌克(kè)兰无人机试(shì)图发(fā)动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于(yú)莫(mò)斯(sī)科州的(de)新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处(chù)表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞(fēi)无(wú)人机，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权使用无(wú)人(rén)机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗(luó)斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福(fú)罗表示，乌方(fāng)没有关于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无(wú)人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行情(qíng)诱发的(de)过(guò)度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资(zī)者对(duì)经济的(de)预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现(xiàn)统一(yī)，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报(bào)季(jì)结束后(hòu)，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持(chí)高(gāo)切低，关(guān)注上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治(zhì)局会议提(tí)振市(shì)场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策(cè)预期回归理性，经济(jì)内生动能稳(wěn)步修复(fù)，并将得到(dào)同(tóng)比和(hé)高频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底(dǐ)特(tè)征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益(yì)清(qīng)晰，经济(jì)预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场(chǎng)上(shàng)行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布(bù)局(jú)医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在(zài)二(èr)季度有(yǒu)望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续(xù)稳中(zhōng)求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股(gǔ)影响可(kě)能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市(shì)场整体估(gū)值水平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节(jié)后两个(gè)交易(yì)日虽受(shòu)节假期间的(de)事(shì)件性因素(sù)影响可能有所波动，但对后市(shì)整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速等指(zhǐ)标仍在(zài)探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢复亮(liàng)眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露出疲态，海外处于(yú)多(duō)事之秋，高(gāo)利率环境(jìng)下美国银(yín)行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期(qī)，低(dī)位把(bǎ)握再布局(jú)机会；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向。行业(yè)重点关注(zhù)：医药(yào)、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能(néng)源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结(jié)构(gòu)分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或(huò)依据基(jī)本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映(yìng)射的科技和(hé)大宗商品都将被海外(wài)逐级放大(dà)的宏观波(bō)动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短期(qī)驱(qū)动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的(de)回归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期场景消费正(zhèng)在展现(xiàn)出成为未(wèi)来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域(yù)消费；以“宁组合(hé)”为代表的(de)赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前(qián)后市场表现如何(hé)？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前(qián)明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一(yī)节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资(zī)产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。从“五一(yī)”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行业(yè)危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时(shí)也(yě)促使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国(guó)内服务消费(fèi)大幅(fú)回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍(réng)处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱(qū)动的数字(zì)经济(jì)行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是(shì)去年(nián)底熊市(shì)结束后，指数(shù)的第一(yī)次长时(shí)间(jiān)回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第(dì)一年(nián)中的(de)第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指(zhǐ)标和预期的(de)边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对(duì)经济的判新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可(kě)能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月(yuè)份确实出(chū)现(xiàn)了较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认(rèn)为可能主(zhǔ)要(yào)有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历(lì)史经验，疫情后第(dì)一(yī)个(gè)季度经济(jì)数据最容易恢(huī)复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外(wài)经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超(chāo)预期。由此导致这(zhè)一(yī)次市场的(de)战术调整虽(suī)然可(kě)能已(yǐ)经(jīng)完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的(de)坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一(yī)季(jì)报业(yè)绩(jì)；但(d谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么àn)中期(qī)的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏(sū)、美(měi)联储年(nián)内结束加(jiā)息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股(gǔ)息(xī)组合(hé)在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖的高股息(xī)央(yāng)国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科(kē)创50方向(xiàng)最(zuì)为(wèi)关键。若美(měi)联储能够在(zài)5月完(wán)成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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