一(yī)度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人(rén)投(tóu)资者不(bù)仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投资(zī)者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在(zài)经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资(zī)者(zhě)分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个人(rén)投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权(quán)益(yì)ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的(de)规(guī)模主要集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作嗤笑的意思(zuò)上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人(rén)投资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有(yǒu)一(yī)篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道(dào)，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资(zī)者对(duì)于时间成本(běn)的把控(kòng)较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据(jù)看(kàn)，个(gè)人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人(rén)投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态(tài)势中，个(gè)人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也(yě)是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是E嗤笑的意思TF投教工(gōng)作在发(fā)挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个(gè)重要的(de)台阶(jiē)。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充(chōng)道(dào)，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握(wò)比(bǐ)较均衡的(de)投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的(de)大幅(fú)发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市(shì)规模激(jī)增，而在(zài)经历(lì)了(le)多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一(yī)方(fāng)面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大(dà)量的学习成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈(yù)发成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多嗤笑的意思投资者(zhě)会基于大势选择宽基(jī)投资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药(yào)等(děng)，因此行业主题(tí)基(jī)金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机(jī)构，有利于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投(tóu)资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个(gè)人投资者大都(dōu)由股民(mín)转化而(ér)来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个股可(kě)以(yǐ)更(gèng)好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获得交易(yì)的参与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散(sàn)波(bō)动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易频率更(gèng)高，也(yě)更容易受到市场消息的(de)影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的(de)交易(yì)，并(bìng)带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称。

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