金融界5月16日消息(xī) 国新办(bàn)今(jīn)日上午举行4月份国(guó)民经济运(yùn)行情况新闻发布(bù)会。现(xiàn)场有记者提问，4月份CPI与PPI同比(bǐ)表现均弱于预期，尤其(qí)是PPI通缩加剧，请问(wèn)原因(yīn)有哪些(xiē)？国家统计局如何看待(dài)未来(lái)的走势？

　　国家(jiā)统计(jì)局(jú)新闻发言人、国(guó)民经济综(zōng)合统(tǒng)计司司长(zhǎng)付凌晖回应称(chēng)，当(dāng)前价格低位运行(xíng)主要是阶段性的，当(dāng)前中国经(jīng)济(jì)不存在通缩，总的来看，下阶段也(yě)不会出现通缩。从CPI的情况(kuàng)来看，今(jīn)年以(yǐ)来，CPI同比涨幅总体上是(shì)回落(luò)的，4月份同比(bǐ)上(shàng)涨0.1％，涨幅(fú)比上个月回落了(le)0.6个(gè)2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天百分点，CPI走低(dī)主要是一(yī)些(xiē)阶段性因素影响。

　　一是食品价格(gé)的回落。随着气温的转暖(nuǎn)，鲜菜、鲜果供应增加，市(shì)场价格(gé)有所回(huí)落。同时，生(shēng)猪市场(chǎng)供应(yīng)总体是充足的(de)。进入4月份以后，猪肉消费进(jìn)入淡季，猪肉价格下行，也带动了食品价格的回落。4月(yuè)份，食品(pǐn)价格同比上涨0.4％，涨幅比上月回(huí)落2个百分点。

　　二是能源价(jià)格降幅扩(kuò)大(dà)。今年以来(lái)，受到世界经济复苏乏力、全球(qiú)能(néng)源价格总体(tǐ)上趋(qū)于回落，对国内居民消费汽柴油(yóu)价格输出型影响显现(xiàn)，4月份(fèn)CPI中，能源价格同(tóng)比下降(jiàng)5.4％，比上月降幅有所(suǒ)扩大。

　　三(sān)是国内(nèi)部分(fēn)耐用消费品降价(jià)促销。今年(nián)以来(lái)，受(shòu)到汽(qì)车优惠(huì)补贴政策去年(nián)底到期影(yǐng)响，国六B的(de)排(pái)放标准在今年7月份(fèn)切换，车(chē)企降价(jià)促销力度加(jiā)大，带动了(le)价格的下行。我们看到，4月份燃油小(xiǎo)汽车价格环比还在(zài)下降。

　　四是上年同期对比基数走高。上(shàng)年同(tóng)期受到(dào)疫情冲击，猪肉价格进入到上涨周期等(děng)因素的影响，食品价格涨幅扩大(dà)。同(tóng)时(shí)，由于国际(jì)地缘政治冲突、全(quán)球疫情影响，去年国际油价高(gāo)涨，带动了(le)CPI中能源价格上升。在这(zhè)些(xiē)因素共同影响下，去(qù)年4月份CPI同(tóng)比(bǐ)上涨2.1％，涨幅比3月份扩大(dà)0.6个百分点。

　　付凌晖指出，在价格中食品和能(néng)源由于受到短(duǎn)期(qī)因素影响，往往(wǎng)波(bō)动(dòng)会比较大，看价格(gé)总体的状况(kuàng)，更重要的还要看核心CPI。从核心(xīn)CPI的(de)状况来看，4月份同比(bǐ)上涨0.7％，涨(zhǎng)幅(fú)和上月(yuè)相同(tóng)，总体保持(chí)基本(běn)稳定。从(cóng)核心CPI目前的(de)情(qíng)况来看，目前0.7％的(de)涨幅和疫情前相比(bǐ)还是偏低(dī)的，很重(zhòng)要的原因是(shì)服务需求仍在恢复中，相(xiāng)关价(jià)格涨(zhǎng)幅跟过(guò)去相比(bǐ)偏(piān)低。

　　他表示，随着经济社(shè)会恢复(fù)常态化运行，服务需求稳步扩大，旅(lǚ)游、交(jiāo)通、住(zhù)宿、餐饮等价格涨(zhǎng)幅(fú)回升，带(dài)动服务价格涨幅有所扩大。4月份，服务(wù)价(jià)格同比(bǐ)上涨1％，涨幅(fú)比(bǐ)上月扩大0.2个百分点(diǎn)，连续(xù)两个月(yuè)回升。未来随(suí)着服务消费(fèi)需(xū)求带(dài)动增强(qiáng)，价格回升也会(huì)推动核心CPI涨幅回归到(dào)合理(lǐ)的(de)水平。

　　付(fù)凌晖指(zhǐ)出，从PPI情(qíng)况来看，今年以来受(shòu)到国内外多重(zhòng)因素(sù)影响(xiǎng)，PPI同比(bǐ)降幅(fú)连续扩大(dà)，4月份(fèn)同比下(xià)降3.6％，主要影响因素有(yǒu)以下(xià)几个：

　　一是国(guó)际(jì)输入性因素影响(xiǎng)。我国部分大宗(zōng)商(shāng)品价格与国际市(shì)场(chǎng)联系比较紧密，今年以来受到(dào)世界(jiè)经济恢复乏力影响，国(guó)际大宗商品(pǐn)价格走低、国内石油、有(yǒu)色(sè)价(jià)格出现下降，4月份(fèn)石油(yóu)和(hé)天然(rán)气(qì)开采业价(jià)格(gé)下降16.3％，化学原料和(hé)化学(xué)制品业(yè)价(jià)格下降9.9％，有色金属冶炼和压延(yán)加工业价格下降(jiàng)8.6％。

　　二是部分行业市场需求(qiú)不足。经济恢复常态化运行以后，部分(fēn)行业产能(néng)供给充裕，但市(shì)场(chǎng)需求(qiú)相对(duì)不(bù)足(zú)，价格有所下(xià)降。比如煤炭产(chǎn)能继续释放，进口持续增加，而电煤需(xū)求季节性减少，市场进(jìn)入淡季(jì)，价格降幅有(yǒu)所扩大(dà)，4月份煤炭开采和洗选业(yè)价格下降9.3％。我国钢材产(chǎn)能比较充足，而(ér)市场需(xū)求(qiú)还在恢复中，价格出现下降，4月份黑(hēi)色(sè)金属冶炼和压(yā)延加(jiā)工业(yè)价格下(xià)降13.6％。

　　三是上年(nián)价格(gé)变(biàn)动翘尾下拉影响(xiǎng)加大(dà)。4月份上年价格翘尾影响(xiǎng)是负2.6个百分点，比3月(yuè)份(fèn)下(xià)拉影响(xiǎng)扩大0.6个(gè)百(bǎi)分点。

　　从下阶段情况来看，国(guó)际输入性影响还会持续，国内市场需求仍(réng)在恢复(fù)中，部分(fēn)工业品价格短期(qī)下行(xíng)情况还会延续。但是随着(zhe)国内经(jīng)济(jì)恢(huī)复，市场需求回暖(nuǎn)，总的判断(duàn)，下(xià)半(bàn)年PPI有望逐步(bù)回升。

　　央行(xíng)报告：当前我国经济没有出现通缩

　　值得注意的(de)是，昨天(tiān)央行(xíng)发布的一季度(dù)货币政策(cè)报告也(yě)提(tí)及通(tōng)缩(suō)。报(bào)告(gào)提(tí)到，我国(guó)通胀(zhàng)水平处于温和区间。过去一(yī)年、五年和(hé)十年，CPI年均涨(zhǎng)幅都在2％左右。

　　今年以来(lái)物(wù)价(jià)涨(zhǎng)幅阶段性回落(luò)，主要与(yǔ)供需恢复时间差和基数效应有关。我国经济(jì)运行开局良(liáng)好，同时通胀保持(chí)温和，CPI涨幅逐月下行，4月涨(zhǎng)幅降至0.1％，PPI近(jìn)几个(gè)月运行(xíng)在负值区(qū)间(jiān)。

　　总的看，若经济保持正常增长态势，CPI阶段性回落的(de)影响不宜夸大。

　　本轮物价回(huí)落(luò)客观上有以下因素：

　　一是供给能力较强(qiáng)。在稳经(jīng)济(jì)一(yī)揽子政策有(yǒu)力支(zhī)持(chí)下，国内生产(chǎn)持续加(jiā)快恢复，PMI生(shēng)产(chǎn)分项保持在较高景气区(qū)间；农副(fù)产品生(shēng)产稳(wěn)定、物流渠(qú)道畅通，也保证了居民(mín)“菜篮子”“米袋子”供(gōng)应充足。

　　二是需(xū)求(qiú)复苏(sū)偏慢。实体经济生产、分配(pèi)、流通、消费等环节本身有(yǒu)个过(guò)程(chéng)，加之疫(yì)情(qíng)的“伤痕(hén)效应”尚未(wèi)消退(tuì)，居民超额储蓄向消费的(de)转化(huà)受(shòu)收入(rù)分配分化、收入预期不稳等制(zhì)约，特别是(shì)汽车、家装等大宗(zōng)消费需求偏弱。近(jìn)期居(jū)民出(chū)现(xiàn)提前(qián)还贷现象(xiàng)，也一(yī)定程度影响当期(qī)消(xiāo)费。

　　三是基数效(xiào)应明(míng)显。去年国(guó)际油(yóu)价(jià)一度逼近140美元大关，今年以(yǐ)来已回落至80美元附近，带动(dòng)CPI交通工具燃料和居住水电燃料(liào)的同(tóng)比增速走低；疫情扰动使(shǐ)得去年3月鲜菜(cài)价格反季节(jié)上涨，对今(jīn)年也存在(zài)高基数(shù)影(yǐng)响。GDP等宏观(guān)经济数据(jù)同(tóng)样存(cún)在明(míng)显(xiǎn)基数效应，去年二(èr)季度受疫情冲击GDP同比降至0.4％，低基数(shù)作(zuò)用下今年(nián)二(èr)季度GDP增速可能明显(xiǎn)回升。

　　未来(lái)几(jǐ)个月受高基数等影响，CPI将低位窄幅波动(dòng)。今年(nián)5-7月CPI还将阶段(duàn)性保持低位，主要受去年同期CPI涨幅基本(běn)在2.5％左右的高基数影响(xiǎng)。但要(yào)看(kàn)到，随着基(jī)数降(jiàng)低，特别是(shì)政策效应(yīng)将进一步显现(xiàn)，市场(chǎng)机制发挥(huī)充分(fēn)作用，经济内生动力也(yě)在增强，供需缺口有望趋于弥合，预计(jì)下半年CPI中枢(shū)可能温和抬升(shēng)，年(nián)末(mò)可能(néng)回升至(zhì)近年均值水平附近。

　　报告表示(shì)，当前我国经济没有(yǒu)出现通缩(suō)。通缩主要(yào)指价(jià)格(gé)持续负增长，货(huò)币供应量也具有下降趋(qū)势，且(qiě)通常伴随经济(jì)衰(shuāi)退。我国物价仍在温和(hé)上涨，特别是核心CPI同比稳定在0.7％左右，M2和(hé)社融增长(zhǎng)相对较快(kuài)，经(jīng)济运(yùn)行持续好转，不符合通缩(suō)的特征。

　　中长期看，我国经济总供求基本平衡，货币条件合理适度，居民预(yù)期稳定(dìng)，不存在长期通缩或(huò)通胀的(de)基础(chǔ)。

　　国金宏观：通缩讨(tǎo)论，可以休(xiū)矣

　　一问：通缩大讨(tǎo)论？通缩是个(gè)伪(wěi)命(mìng)题，担忧大可不必

　　物价(jià)是经济短周期(qī)波动的滞后指标，不能仅以物价(jià)回落来评判经济进入“通缩”。过往经(jīng)验显(xiǎn)示(shì)，经(jīng)济的周期性波(bō)动主(zhǔ)要(yào)由(yóu)需求驱动，物价跟随需(xū)求(qiú)变化而变化，使得(dé)物价变(biàn)化滞后经济1-2季度(dù)左右(yòu)；经济复苏初期，需(xū)求才刚刚开始修(xiū)复(fù)，对价格的(de)提(tí)振尚不明显(xiǎn)，使(shǐ)得物价指标低(dī)位(wèi)徘徊(huái)，例如，2015年初、2017年初CPI同比均在(zài)1％以下。

　　领先(xiān)指标持(chí)续修复，显示经济处于复苏(sū)初期。以企业中长期资(zī)金来源刻画的有效(xiào)社融增速，去年9月(yuè)以来(lái)持续回升，由去年8月(yuè)的8.7％回(huí)升(shēng)2.8个(gè)百分点至今年4月的11.5％；按照(zhào)有效社融变化领先经济(jì)2个季度左右(yòu)的(de)经验规(guī)律，本轮信(xìn)用(yòng)扩张会带动经济在2023年初见底回升(shēng)，1季(jì)度经济(jì)指标已有所体现。

　　年初以来(lái)物价的回(huí)落(luò)，受(shòu)基数、供给和外需(xū)等影响较大；伴(bàn)随拖累(lèi)减弱、需求修复，CPI、 PPI或(huò)在年中(zhōng)前后开始(shǐ)抬升。除去(qù)年基数较高外，猪肉、鲜菜等食品价格回落，及油、气价格回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而线下活动相关服务、衣着等价格(gé)逐(zhú)步抬(tái)升。伴随拖累减弱、需求支撑增强，CPI即将底(dǐ)部回升、PPI在年中前(qián)后开(kāi)始抬升。

　　二问：资金空转(zhuǎn)加剧，政策(cè)托底无(wú)用(yòng)？周2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天期启(qǐ)动，渐入(rù)佳境

　　经济复苏初期(qī)，资金存(cún)在(zài)一定(dìng)空转(zhuǎn)较(jiào)为常(cháng)见。经验显示(shì)，资金空(kōng)转多(duō)发生(shēng)在经济回落、货(huò)币明显宽松阶段，部(bù)分资(zī)金滞留在金融体(tǐ)系(xì)，使(shǐ)得M2-M1“剪(jiǎn)刀(dāo)差(chà)”扩大，去年底(dǐ)以来也有(yǒu)类似特征(zhēng)；有所不同的是，当前(qián)资金多滞留在银行体系、而不是非银(yín)金融机构(gòu)，与居民(mín)理财回(huí)表、购房偏弱带来(lái)的(de)居民与企业之间信用派生偏少等紧密相关。

　　稳增长思路不同，使(shǐ)得(dé)信用派生驱动(dòng)和表(biǎo)征不(bù)同(tóng)过往，企业有效(xiào)信用派(pài)生自去年9月以来持续改善(shàn)，而房地产(chǎn)相关融资拖累(lèi)总体(tǐ)信(xìn)用派生。传统(tǒng)周(zhōu)期下，信用扩(kuò)张以房地产驱动为主，使得(dé)居(jū)民(mín)贷款增长明显快于企业(yè)；相较之(zhī)下，本轮(lún)信(xìn)用(yòng)修(xiū)复主要靠企业融(róng)资扩张，有效社融(róng)从(cóng)去年9月开始持续回升(shēng)，而居民(mín)信贷一度拖累(lèi)社融(róng)回(huí)落。

　　本轮信用派生(shēng)带来的经(jīng)济效应不同(tóng)过往，有效信(xìn)用派生对企业行为的支(zhī)持已开始显(xiǎn)现。去年(nián)3季(jì)度以来，资金(jīn)加速流向制造业，而房地(dì)产相关融资显著弱于以往，使得(dé)制造业投资表现显著强于房地产(chǎn)；伴随融资的持续改善，企业资本开支在1季度有所扩大。但房(fáng)地产“缺位”，压(yā)低了(le)信用派生和经济增长的弹(dàn)性(xìng)。

　　三问(wèn)：中观数据已现(xiàn)“疲态(tài)”？疫情“后遗症”或(huò)被(bèi)过度渲(xuàn)染(rǎn)

　　高频指标报复性反弹(dàn)后走(zǒu)弱(ruò)，主(zhǔ)要缘于场(chǎng)景恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕效应(yīng)”的存在，使(shǐ)得大(dà)家容易产生悲观情(qíng)绪。疫情政策调整，放大了“春节效应”带来的(de)经济(jì)波动，部分高频指标报复性(xìng)反弹(dàn)后出现走弱的迹象(xiàng)。其中，偏消(xiāo)费端的活动多(duō)在2月底之后走(zǒu)弱，偏生产端(duān)略晚一点，导致宏观数据屡超(chāo)预期(qī)的同时，市场信心反其道而行之。

　　内生(shēng)动(dòng)能的修复已然开始(shǐ)，消费(fèi)动能或被低估(gū)，前半(bàn)程靠居民出(chū)行和(hé)企业(yè)消费，后半程(chéng)靠居民消费能(néng)力的恢复(fù)。出行意(yì)愿(yuàn)的持(chí)续改善(shàn)、企业经营活动正常化等，皆指(zhǐ)向(xiàng)场景恢复带来的消费修复(fù)持(chí)续性和弹性不(bù)宜(yí)低估；批发零售(shòu)、住宿餐饮等服(fú)务业(yè)，及稳增长相关行业招工需求在(zài)逐(zhú)步修(xiū)复，有助(zhù)于推动收入与(yǔ)消费的(de)正循环。

　　地产链条(tiáo)的“积(jī)极”信号也在累(lèi)积(jī)。地(dì)产大周期向下(xià)已是共识，地(dì)产链条修复会弱于传统周(zhōu)期；但小周期超调后的修复出现一(yī)些“积极”信号。1）高能(néng)级城市地产供给增多、质量改善，利于需求释放、形(xíng)成(chéng)供需“正向循环”；2）中西部地区棚改加码（可比口径(jìng)增(zēng)长近(jìn)60％）、中西(xī)部地(dì)区收入修(xiū)复(fù)等(děng)，有利于稳定低(dī)能级城市需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天