财(cái)联(lián)社记者(zhě)近(jìn)期从(cóng)行业内了解(jiě)到，信贷市场(chǎng)需求低迷持续之下(xià)，部分银行出现了(le)贷款最(zuì)优惠利率与同期理(lǐ)财收益率倒(dào)挂或接(jiē)近倒挂的罕见现象(xiàng)。

　　“我们个贷最低已经到年化(huà)3.65％左右了，但(dàn)投(tóu)放依旧比较难。房贷和前十年(nián)比(bǐ)那都是(shì)放不出去的(de)。”4月(yuè)25日，中部一家(jiā)大型城商行相(xiāng)关负责人(rén)对财联社记者说(shuō)。

　　这种情(qíng)况(kuàng)并非个案。4月26日(rì)，财联社记(jì)者向兴业、广发(fā)等多家银行了解(jiě)到，当前抵押贷款(kuǎn)最(zuì)优惠(huì)利率区(qū)间为3％-3.85％之间。与一(yī)季度情况相比，贷款利(lì)率水平仍在(zài)进一步下(xià)滑(huá)。

　　而普(pǔ)益(yì)标准监测数据显示(shì)，上周（4月17日-4月(yuè)23日）全市(shì)场共新发了661款理财产品，环比增(zēng)加22款(kuǎn)，其中86款为开放式产品，其平均业绩比较基(jī)准为3.46％，环比(bǐ)下(xià)跌0.07个百分点；575款为封闭式(shì)产品，其平(píng)均业绩比(bǐ)较基准为3.66％，环(huán)比下跌(diē)0.02个百(bǎi)分点。

　　4月(yuè)26日(rì)，一家头部银行(xíng)理(lǐ)财(cái)子负责人(rén)对(duì)财联(lián)社(shè)记者(zhě)表示，正常情况下贷款利率要(yào)高(gāo)于(yú)理(lǐ)财收益，否则会(huì)形成套利空间。近期出现的收益(yì)率倒(dào)挂的情况的确多年来少(shǎo)见。这(zhè)种(zhǒng)情况(kuàng)本质上(shàng)反映实体(tǐ)经(jīng)济(jì)需求不足，资金可能在金融(róng)市场空转(zhuǎn)的信号。

　　走低(dī)的(de)贷款(kuǎn)利率(lǜ)VS走高的(de)理财收益率

　　4月23日，央行(xíng)国际司(sī)司(sī)长金(jīn)中夏对外表示，人民银行(xíng)认真贯(guàn)彻党(dǎng)中央、国务(wù)院决(jué)策部(bù)署，采(cǎi)取了很多措施做好金融(róng)支持稳外贸(mào)工作。首先是(shì)降低实(shí)体经济(jì)融资成本。2022年，我(wǒ)国企业贷(dài)款加权平均(jūn)利(lì)率同比下降了(le)34个基(jī)点，仅4.17％，这在历(lì)史上是比较(jiào)低的水平。

　　而上(shàng)周(zhōu)，央行一季度金融统计数(shù)据发布会上公布(bù)的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)份银行体系新发企业(yè)贷加权平均利率(lǜ)同比下降29BP，达到(dào)3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月份(fèn)银行体(tǐ)系新发(fā)企业贷款加权平均利率水平，并没(méi)有考(kǎo)虑区(qū)域差异。财(cái)联社(shè)记者注意到，在(zài)部(bù)分(fēn)资(zī)金充裕的(de)一线(xiàn)城市利率水平下沉更快，比如央行营管部(bù)早(zǎo)在2月份即(jí)表示(shì)，去年12月份，北京地区新发放企业(yè)贷款加(jiā)权平均利率仅为3.09％。

　　海通国际最新报告分析认为，一季(jì)度的贷(dài)款需(xū)求非常好，央(yāng)行今年一季度公布(bù)的贷(dài)款需求指数飙(biāo)升，达到78.4，还(hái)是2012年(nián)下半年(nián)以来的(de)最高值。但最近贷款需求有(yǒu)下(xià)降(jiàng)趋势，如(rú)近期票据转(zhuǎn)贴现(xiàn)利率下降，表示银(yín)行贷款需求较差，需要购买票据来填充贷(dài)款额度。

　　与新发放贷款市场当前(qián)的不景(jǐng)气形成鲜明对比(bǐ)的(de)是，一季度理财市场的收(shōu)益率却在节节回升。普(pǔ)益(yì)标准(zhǔn)数据(jù)显(xiǎn)示，截至202km是公里吗，1km等于多少公里3年1季度末，理财公司(sī)存(cún)续理财产品14892款(kuǎn)，占全(quán)市场存续理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)的44.03％。理财公司存(cún)续(xù)开(kāi)放(fàng)式固收(shōu)类理(lǐ)财产品（不(bù)含现金管理(lǐ)类产品）的(de)近1个月(yuè)年化(huà)收益率的(de)平(píng)均水平为4.00％，环比上涨5.81个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　国金固收最新(xīn)数据显示(shì)，4月24日封闭式理财(cái)平均基(jī)准(zhǔn)利率3.81％，已恢(huī)复至(zhì)去(qù)年12月(yuè)水平；3月以来(lái)6M-1Y封闭式理财(cái)基准利率(lǜ)与(yǔ)1年期AAA级中票、存单(dān)利差走阔(kuò)。

　　即便与新发(fā)理财产品(pǐn)收益率相比，当前银(yín)行(xíng)新(xīn)发贷(dài)款的利率也不(bù)占优(yōu)。普益标准监测数据(jù)显(xiǎn)示，上周（4月(yuè)17日(rì)-4月23日）全市场新发理财(cái)产品中，开放式产品平均业绩(jì)比(bǐ)较(jiào)基准为3.46％，封闭(bì)式产(chǎn)品平(píng)均(jūn)业(yè)绩(jì)比较基准为3.66％。

　　业(yè)内：要警惕资金出现空转(zhuǎn)套利可(kě)能

　　多位受访金融行业人(rén)士(shì)对记者(zhě)表示，当(dāng)前新(xīn)发贷款(kuǎn)利率(lǜ)和理(lǐ)财收(shōu)益(yì)率之间出(chū)现倒挂(guà)是多年来(lái)罕见(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)。部(bù)分(fēn)人士认(rèn)为(wèi)，应该警惕当前(qián)非对称(chēng)利率政策之下，贷款、存款和金(jīn)融(róng)市场之间出现收益“套利”空间的可能。

　　融360数字科技研(yán)究院(yuàn)分析师刘银平(píng)对(duì)财联(lián)社记者表示，理(lǐ)财产品收益率超过(guò)银行贷(dài)款利率(lǜ)，可能(néng)会给部分客户(hù)钻空子的机会，从银行那里获取的低息贷款没有投(tóu)入实(shí)际(jì)经(jīng)营(yíng)，而是拿去购买收益率更高的理财产品，导致资(zī)金空转(zhuǎn)，前几年结构性(xìng)存款市场曾存在这种现(xiàn)象。

　　不过刘银平认(rèn)为，目前理(lǐ)财产(chǎn)品业绩比(bǐ)较(jiào)基准不代表实际收益率，净值是不断波动的(de)，不会一直上涨，实际(jì)上，理财产品向(xiàng)净值(zhí)化转(zhuǎn)型之后(hòu)对企业的吸引(yǐn)力(lì)有(yǒu)所减(jiǎn)弱(ruò)。

　　上(shàng)海金(jīn)融(róng)与发展实(shí)验室主任(rèn)曾刚对财(cái)联社记(jì)者(zhě)表示，理财收益与金融(róng)市场利率相(xiākm是公里吗，1km等于多少公里ng)对应，出(chū)现倒(dào)挂(guà)的情况(kuàng)主要是即期的贷(dài)款利率与发行当期(qī)定价的理财收益率(lǜ)的差(chà)异，在市场利(lì)率(lǜ)快速下行的时容易(yì)出现这种收益率不同步的脱节现象。

　　曾刚认为，如(rú)果银(yín)行贷款利(lì)率继续下(xià)行，意味着当期发行的理(lǐ)财产品(pǐn)的收益率会同步(bù)下(xià)降(jiàng)。从(cóng)这一个角度来看(kàn)，未来一段时间的理财产品收(shōu)益(yì)率(lǜ)会进入下(xià)行通道。

　　这一判(pàn)断得到银行业内(nèi)人士的认同。4月25日，某城(chéng)商(shāng)行广州分行负责人(rén)对财联社表示，该行已经(jīng)关(guān)注到理(lǐ)财收(shōu)益和存贷款利差的情况，理财与(yǔ)贷款利率差距过大必然(rán)引发资金(jīn)空转套利(lì)，这与货币政策初衷不符(fú)。估计(jì)下一步理(lǐ)财产品收(shōu)益(yì)水平要降低到3％以下。

　　一家头部银行理财子(zi)负责人(rén)对财(cái)联(lián)社记者表示，考虑到理(lǐ)财产(chǎn)品底层资产大多(duō)数为债券，而债券市场发行(xíng)人大(dà)多是大型企业，理论上其收益率(lǜ)比个贷是要(yào)低(dī)一个等级。

　　“道理(lǐ)很(hěn)简单，个(gè)人的信用等级比(bǐ)大型企业要低(dī)，所以个贷的定(dìng)价(jià)理论上要比理财收益率高才对。现在出现个贷(dài)定价和(hé)理财产(chǎn)品持(chí)平，甚至出现倒挂，这只(zhǐ)能说(shuō)明个人部门当前的信贷(dài)需求(qiú)不足，没有(yǒu)什么人想贷款，导(dǎo)致资金(jīn)空转，这也(yě)是近年来(lái)比(bǐ)较罕(hǎn)见的(de)情(qíng)况。”该负责人表示。

　　该人士同样认为，如果(guǒ)贷款定价持续(xù)下行未来新发理财产品收益(yì)率也会回落。“市场对利率(lǜ)走势(shì)的预期是一致的，新发(fā)的收益(yì)率未来(lái)会下来，近期整体的(de)趋势也是这样(yàng)。一些(xiē)存量的产品年化(huà)收益率近期大(dà)幅(fú)上行(xíng)，主要是因为底层资产是去年利(lì)率高位(wèi)时候拿的，在利率走(zǒu)低(dī)预期下，其(qí)净(jìng)值(zhí)表现就会向上拉(lā)。”

　　息差承压将推动存款利率进一步下行

　　受访(fǎng)银行人士对财联社记(jì)者称，当前贷款端(duān)定价疲软的现状，也是有(yǒu)关方面不(bù)断出手规范存款利率的核心动因。

　　4月25日，前述中(zhōng)部地区大型城商行(xíng)负责(zé)人对(duì)记者表(biǎo)示，在贷(dài)款(kuǎn)定价上不去的(de)情况下，未来(lái)存款利率持续下行应该是大趋势(shì)，否(fǒu)则银行(xíng)净息差(chà)承受的(de)压力将是巨大的。“现(xiàn)在各行储蓄又多，之前理财波动的影响还没完(wán)全消除，很多客户的资金还(hái)没有(yǒu)出来，都压(yā)在储(chǔ)蓄里(lǐ)。”

　　有市场观(guān)点认(rèn)为，一(yī)旦第(dì)二季度贷款需求走(zǒu)弱得到确(què)认，意味(wèi)着贷款利(lì)率依然(rán)有下降的可(kě)能性和空间(jiān)，银(yín)行息差水平面临(lín)更艰难(nán)的局(jú)面。

　　4月25日(rì)，苏(sū)州银行一季度显(xiǎn)示(shì)，截至3月末，该行净利息收益率(lǜ)和净利差从(cóng)去年末(mò)的1.87％、1.93％进(jìn)一(yī)步(bù)下降(jiàng)到1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证(zhèng)券(quàn)王一峰团(tuán)队最新研报认为，未来存款市场(chǎng)成本管控(kòng)仍(réng)有后手牌，“类活期”存款是(shì)重要(yào)抓手(shǒu)。其预计，后续对于存款定价自律管理的手段(duàn)包括但不限于以下三个方(fāng)面。首先，协(xié)定存款、通知存款等创新类(lèi)活期存款有可能(néng)将纳(nà)入自律(lǜ)机制管理。现(xiàn)阶(jiē)段，对核心定(dìng)期存(cún)款而言，同时有EPA和MPA进行约束，但“类活(huó)期”存款缺少政策指(zhǐ)引，未(wèi)来或将对这类产品比照活期存款进行规范；其次(cì)，同业存款套壳协(xié)议存款需(xū)继续纠正；最后，期权价(jià)值过低(dī)的“假”结构性存款仍须规范，后续或将结(jié)构(gòu)性存款的（保底收(shōu)益(yì)+期(qī)权价(jià)值）合计同时纳(nà)入(rù)自律机制(zhì)上限，进一步(bù)压降(jiàng)结构性(xìng)存款利(lì)率。

　　王一峰团(tuán)队(duì)测算认为，如果(guǒ)全部企业活期(qī)存款利率降至2013-2018年0.70％左右的平均(jūn)水平，则(zé)上市银行企(qǐ)业活期存款成本率加权(quán)平均降幅在(zài)30bp左右，将提振息差5.5bp左右(yòu)，影响上(shàng)市银(yín)行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 km是公里吗，1km等于多少公里