财联(lián)社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑(jí) 史正丞）距离瑞士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并(bìng)近(jìn)两个月(yuè)后，与这(zhè)次事件有关的一个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做(zuò)市商(shāng)组成的委员会一(yī)致投票(piào)通过(guò)了上述决(jué)议(yì)。值得一提的(de)是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出(chū)这个问题的市场参与(yǔ)者认(rèn)为(wèi)，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的(de)参考债(zhài)券(quàn)（次级债）具有(yǒu)同(tóng)等(děng)地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定(dìng)，并没有(yǒu)发(fā)生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和(hé)担保条件，次级债的(de)持有人是相较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债(zhài)券定(dìng)义了(le)“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券(quàn)是否(fǒu)构成借款资金(jīn)做出任(rèn)何(hé)决定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债券(quàn)全额(é)减记，此举也引(yǐn)发了大量此类(lèi)债券持有(yǒu)人的诉讼(sòng)。一些(xiē)投(tóu)机(jī)者也在(zài)市场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔(péi)的金(jīn)额通常等于参考资产的(de)面值减去(qù)违(wéi)约后的市场价(jià)值(zhí)。各个(gè)区域的信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会，负(fù)责(zé)决定在这个(gè)地区(qū)是(shì)否发生了信贷衍天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜生(shēng)品合约中定义(yì)的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债(zhài)务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手(shǒu)瑞信的最新评(píng)估。在(zài)本(běn)周(zhōu)二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不(bù)过这部分的(de)损(sǔn)失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着(zhe)收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资(zī)产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从(cóng)去年(nián)10月开始，瑞银的(de)天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜战略委(wěi)员会就已(yǐ)经(jīng)开始评估瑞信(xìn)的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决(jué)定，但(dàn)最后仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的(de)要求下出手。

　　瑞银(yín)也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时(shí)在(zài)“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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