昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午(wǔ)，美(měi)国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的(de)鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行(xíng)业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升(shēng)到(dào)原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计(jì)，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计(jì)美联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易(yì)员似乎更(gèng)受(shòu)债务上(shàng)限事态(tài)发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美(měi)债(zhài)收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的(de)两个月来(lái)高位(wèi)，一度(dù)较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的(de)3月末以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持平一周(zhōu)前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准(zhǔn)备(bèi)继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午(wǔ)重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第(dì)14修正(zhèng)案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧急措施(shī)余额(é)还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货(huò)币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关(guān)注(zhù)他提(tí)供(gōng)的(de)利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污败(bài)，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派(pài)信(xìn)号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息(xī)，而且(qiě)银(yín)行业危机导致(zhì)的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值(zhí)利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可能对(duì)经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继(jì)续）加息(xī窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污)至那(nà)么高的水平就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币(bì)政策方(fāng)面已取(qǔ)得长足进步，政策立(lì)场现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具(jù)有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政策的(de)效(xiào)应滞后(hòu)，以(yǐ)及(jí)近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季(jì)度经济预测的(de)准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的(de)观点(diǎn)及其能实现的(de)程度也都存(cún)在不(bù)确(què)定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景面临着(zhe)历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明(míng)银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货(huò)继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原(yuán)因在于(yú)远(yuǎn)兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万(wàn)吨(dūn)，对供需关(guān)系也(yě)存在一定的影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期(qī)、库存(cún)累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备(bèi)货(huò)情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结(jié)构看(kàn)，浙商期货分析师江文(wén)敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易(yì)点是远兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于(yú)6月(yuè)点火(huǒ)投(tóu)产(chǎn)，产(chǎn)能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱预(yù)计(jì)生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘(pán)面(miàn)在大(dà)量新增产能和低成本(běn)纯碱的(de)叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预(yù)期的(de)，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到验证。在(zài)这个供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃(lí)方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期(qī)市(shì)场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库(kù)意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河(hé)地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据(jù)平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰退(tuì)预(yù)期、国内经济(jì)复苏不及预期的(de)背景(jǐng)下，整(zhěng)个工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金(jīn)在(zài)做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是空头配(pèi)置，强化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格下跌至成(chéng)本(běn)线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价格(gé)趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等(děng)待(dài)下(xià)游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否(fǒu)存在旺季(jì)的(de)预(yù)期。短(duǎn)期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后(hòu)市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是(shì)要关(guān)注持仓的变(biàn)化，短线资(zī)金离场或使得(dé)低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标(biāo)：一是(shì)基差(chà)不再是以现货(huò)下跌方式来(lái)修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持(chí)弱势(shì)，可重点关注远兴能(néng)源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视(shì)终端需求变动来判(pàn)断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可(kě)重点关(guān)窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污注下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订单情况(kuàng)、地(dì)产施(shī)工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量(liàng)也(yě)将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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