华(huá)尔街真是风云诡谲(jué)。

　　曾发百页(yè)报(bào)告(gào)做空印度首富(fù)阿达尼集团（Adani Group）而引(yǐn)起轩然大波的(de)美国(guó)新兴做空机构兴(xīng)登堡(bǎo)研究（Hinden正、异、新，正异新的区分burg Research LLC）再(zài)度出击(jī)，此次矛头对准(zhǔn)的是“华(huá)尔(ěr)街之狼”、著(zhù)名亿(yì)万富翁投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下控股公司(sī)伊坎企业(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东(dōng)时间5月2日(rì)周二收盘(pán)暴跌19.95％，创有(yǒu)史以来最大(dà)单日跌幅，市值蒸(zhēng)发40多亿美元。

　　而伊坎个人身价，也一夜蒸(zhēng)发29亿美(měi)元（约(yuē)200亿人民币(bì)）。根据福布斯榜单显示，截至收稿，伊坎个人身价为147亿美元，排(pái)名世界(jiè)富豪榜第123位。

　　（来源(yuán)：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎企业经济结构(gòu) “类似庞(páng)氏(shì)骗局”

　　兴登堡(bǎo)研究在报(bào)告中指出(chū)，伊坎企业（IEP）正在运(yùn)营 “类似庞氏骗局(jú)” 的(de)经济结构。

　　兴(xīng)登堡研究表(biǎo)示(shì)，IEP利用来自新(xīn)投(tóu)资者的(de)资(zī)金向老投资者支付股息。报告(gào)指出，简而言之，伊(yī)坎一(yī)直(zhí)在使用从新投资(zī)者那里(lǐ)获得的资(zī)金向老投资者支付股(gǔ)息(xī)。“这种类似(shì)庞(páng)氏(shì)骗局的经济结构(gòu)只有在新资金(jīn)愿(yuàn)意冒着成为最后一批'持(chí)有资金的风(fēng)险的(de)情况下才(cái)是可持续的”，报(bào)告说道(dào)。

　　兴登堡研(yán)究(jiū)还在(zài)报告中称，IEP的56亿美元(yuán)年终净资产价(jià)值被夸(kuā)大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地(dì)，兴(xīng)登堡研究(jiū)在报告中表示，IEP的(de)股票被高估了(le)75％以上，“IEP的交易价格比上次报告的资产(chǎn)净(jìng)值高出218％，远远高(gāo)于所有可比公(gōng)司。”

　　报告指(zhǐ)出，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，伊坎企业(yè)的同行，如(rú)丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比(bǐ)尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场控股(gǔ)公司，其(qí)交易(yì)价格均(jūn)低(dī)于各(gè)自的资产净(jìng)值(zhí)。资产净(jìng)值是衡量基(jī)金(jīn)业绩的关键指标(biāo)，衡量基金所持(chí)证券(quàn)的市场(chǎng)价(jià)值。

　　兴登堡认为(wèi)，推动IEP股票泡(pào)沫的是(shì)其15.8％的股(gǔ)息收益率，这是迄今为止美(měi)国大型股(gǔ)公司(sī)中(zhōng)最高的。兴(xīng)登堡指责伊坎以股(gǔ)票(piào)而不(bù)是现金的形式(shì)发放股息(xī)，并让伊(yī)坎企业出售新股，以满足股(gǔ)东的支出，从而抬高了股息收益率。

　　兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)的报告还举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的(de)价(jià)值定(dìng)为(wèi)3.81亿(yì)美(měi)元，但一个月后，该部门的(de)一(yī)家重要(yào)子公(gōng)司申(shēn)请破产。

　　兴(xīng)登堡(bǎo)还指责(zé)唯一一家跟踪伊坎(kǎn)企(qǐ)业的大型(xíng)投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间的关正、异、新，正异新的区分系密切。报告称，杰富(fù)瑞在(zài)其研究中假设，即使(shǐ)在(zài)最坏的情况下，伊坎的股(gǔ)息(xī)也将(jiāng)永久支付，同时还从安排IEP股票发售中(zhōng)获利。

　　伊(yī)坎反击：

　　兴登堡的报(bào)告“自(zì)以为是”

　　这(zhè)份做空报告(gào)对伊坎(kǎn)来说是一(yī)个重大挑战。他也在报告(gào)刊登的几(jǐ)小(xiǎo)时后发声反击。

　　伊(yī)坎在(zài)一份(fèn)声明(míng)中表示(shì)，兴(xīng)登堡“自以(yǐ)为(wèi)是(shì)”的报告旨在以牺牲(shēng)IEP长期股东的利益为(wèi)代价获(huò)取利润。伊(yī)坎表示：“我们(men)坚持公开披露的信(xìn)息，我们相信，从长期来看，IEP的业绩(jì)将会像(xiàng)以(yǐ)往一(yī)样不言自明。”

　　伊(yī)坎表示，我们仍然(rán)相信(xìn)激进(jìn)主义(yì)是最好的投资(zī)范例(lì)。“我过去25年(nián)的激进主义投资已经很好(hǎo)地证明了(le)这一点。我(wǒ)们定(dìng)期(qī)将我们的维权原则付诸于我们的多数(shù)控股公司以及(jí)我们投资部门持有的少数股权，目(mù)前在14个上(shàng)市公司董事会(huì)中都有代表(biǎo)。此外，我们坚信通(tōng)过对冲头寸来降(jiàng)低风险，尤其是在(zài)我(wǒ)们(men)今天(tiān)所处(chù)的市场中(zhōng)。”

　　伊(yī)坎(kǎn)的公(gōng)司持(chí)有他在(zài)能(néng)源、汽车、食(shí)品包装、房地产和其他行业的各种(zhǒng)投资(zī)。他是IEP的控股股东，持有85％的股(gǔ)份(fèn)。

　　申(shēn)明(míng)还(hái)指出，报告(gào)中的说(shuō)法(fǎ) “不会阻止(zhǐ)IEP履行其对IEP的单位持有(yǒu)人和员(yuán)工(gōng)的承诺”。

　　此(cǐ)外，股东权益机构也坐不住(zhù)了！股东权益律所Johnson Fistel发表(biǎo)敦促亏损的投(tóu)资者就兴登(dēng)堡研究做(zuò)空报告伸(shēn)出援手(shǒu)。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首富(fù)

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究“一战成(chéng)名”

　　回数兴登(dēng)堡研究的做空实例，最出名的(de)莫过于(yú)今年2月做空(kōng)印度首富的阿(ā)达尼集(jí)团(tuán)了(le)。兴登堡研究百页(yè)的做空报告使得前“亚洲首富”高塔(tǎ)姆(mǔ)·阿达尼跌下(xià)神坛，引发了外资纷纷从印度股市撤离，更让印(yìn)度总理莫迪受到反对派质疑。

　　根据当时美(měi)国全国公共广播电台称(chēng)，截至2023年(nián)2月6日，阿达尼集团市值在短短10日内蒸(zhēng)发逾1000亿美元，集团的债券价格跌至垃圾债水平。阿(ā)达尼的(de)个人净资产也缩水近500 亿(yì)美元。

　　那么，兴登堡研(yán)究究竟什么来头？公开资料显示，兴登堡研究公司(sī)成立于(yú)2017年，总部位于纽(niǔ)约市(shì)。据兴登(dēng)堡研究官(guān)网介绍(shào)，公司的主(zhǔ)要业(yè)务包括披露企(qǐ)业的会(huì)计造假、管(guǎn)理问(wèn)题、未(wèi)公开关联(lián)交易、财报(bào)违(wéi)规等。媒体统计显示(shì)，从(cóng)2020年至今(jīn)，兴登堡(bǎo)研究(jiū)公(gōng)司共对30家公司发过难。他们雇佣金融(róng)分析师、会(huì)计师和(hé)记者(zhě)，来进行调查。

　　兴(xīng)登堡研究的创始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的(de)安德森来自中(zhōng)产家(jiā)庭，曾在(zài)康涅狄格大(dà)学学习商科。 据其Linkedin资料，大学期间，他加入了以色列(liè)的救护车急救部门(mén)，是拥有(yǒu)以色(sè)列证书(shū)的救(jiù)护(hù)人(rén)员。

　　公司官(guān)网(wǎng)显示(shì)，“兴登堡研(yán)究”这个名字(zì)源于(yú)1937年在新泽西(xī)上空不幸坠毁的飞艇——“兴登堡(bǎo)”号。“我们将兴登堡(bǎo)视为完(wán)全可以避免(miǎn)的人为灾难(nán)的缩影，”该公司的(de)网站上(shàng)写(xiě)道。

　　除了此(cǐ)次(cì)的IEP以及阿达尼集团，兴登堡研究也曾瞄准其他企业。2020年(nián)，兴登堡研究？份69页的做空报(bào)告，让市值一度达到340亿(yì)美元的“卡车(chē)界(jiè)特斯拉”公司Nikola的创始人(rén)被(bèi)迫(pò)辞职，美国司法部和证券监管机构随后(hòu)跟进调(diào)查，Nikola的创始(shǐ)人最终被判欺诈罪成(chéng)立。

　　2021年3月(yuè)，兴登堡研(yán)究指控电动汽车制(zhì)造商Lordstown Motors伪造订(dìng)单并在生(shēng)产(chǎn)能力方面误导投资(zī)者。该公司(sī)的市值一度超过50亿美元，如今已缩水至不(bù)到2.6亿美(měi)元，其股票在兴登堡研究做空报告公(gōng)布后暴跌90％以上。

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研究还曾介入马斯克对推(tuī)特(tè)的收购案。在(zài)兴(xīng)登堡研究(jiū)宣(xuān)布做(zuò)空推特后，推特(tè)的股价从49.80美元跌至(zhì)37.39美元，随后安德(dé)森宣布关闭做空仓位。去年7月中旬，当(dāng)推特的股价位于(yú)低点附近时，兴(xīng)登堡(bǎo)研究宣布转为(wèi)做空推特，推特股价随即大涨约(yuē)8％。

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