编者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披露落幕，基金(jīn)经(jīng)理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个(gè)领域，尤(yóu)其是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带火了科技一众赛(sài)道(dào)，这让一季度(dù)公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为(wèi)一般(bān)，但是在管(guǎn)规模仍维持(chí)在230亿(yì)元(yuán)的水平线上。从第一季度的调(diào)仓来看(kàn)，在他(tā)的成名(míng)作(zuò)信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保留了(le)上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的(de)大框架，在(zài)细分(fēn)赛道(dào)中不断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处(chù)标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替(tì)换了(le)药明康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质(zhì)的股票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦春(chūn)在其成名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成(chéng)长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费(fèi)和新(xīn)能(néng)源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地(dì)位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热(rè)点，公募(mù)在(zài)经(jīng)历去年的整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。交易(yì)占比创新高代(dài)表了主线行情确(què)立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易(yì)方达(dá)蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的(de)一幕也出现在他管(guǎn)理的(de)易方达(dá)优(yōu)质企业三(sān)年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油替换(huàn)了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了(le)消费等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍(réng)然持有(yǒu)商业模(mó)式出色(sè)、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明(míng)星基金经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华(huá)盛世最新季报十(shí)大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进(jìn)重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思(sī)路可能是(shì)想利用次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的(de)进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食(shí)品、海大集团，而这(zhè)三(sān)者(zhě)在上(shàng)一(yī)季度(dù)就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改(gǎi)善(shàn)弹性(xìng)会加大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的(de)；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十大(dà)重仓股的第(dì)五(wǔ)位；其次(cì)，他(tā)选择(zé)小幅(fú)减持(chí)了(le)创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学(xué)去年(nián)作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情(qíng)时(shí)代(dài)，公司(sī)主营(yíng)回归(guī)本源后依然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及(jí)病理诊(zhěn)断服务(wù)商(shāng)，金(jīn)域医学近日率先推出(chū)国内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先(xiān)交卷(juǎn)主打产业(yè)链上游(yóu)的(de)施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品(pǐn)一(yī)季(jì)报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明(míng)远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就(jiù)是代表(biǎo)作(zuò)新能(néng)源产业(yè)股票。从(cóng)被(bèi)调出的三只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的(de)三只标的中，占比相对(duì)最高的(de)就(jiù)是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极体研发的公(gōng)司(sī)，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报(bào)的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还(hái)出(chū)现(xiàn)了一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是(shì)在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速走红的(de)类(lèi)型。天天基金网(wǎng)显示，早在(zài)去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)了，而他在(zài)管的(de)7只(zhǐ)基金今年(nián)同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例(lì)，最新的(de)基(jī)金一(yī)季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的(de)新能源产业链(liàn)中股票依(yī)然为(wèi)上季(jì)的7只，它们分(fēn)别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能(néng)源类(lèi)似(shì)2019年(nián)的投(tóu)资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还(hái)能维持(chí)较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调(diào)整(zhěng)，我们(men)看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投(tóu)资价(jià)值。或许，新(xīn)能源行业(yè)的终局如(rú)大部分制(zhì)造业一样是(shì)一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的(de)市场，但在发展过(guò)程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据(jù)显示目前在管产品(pǐn)年(nián)内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一(yī)的广发小盘成长来看，基金(jīn)一(yī)季报表明(míng)他的重仓行业(yè)配置思(sī)路(lù)依然(rán)首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分析其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四(sì)季报和(hé)一(yī)季(jì)报，《红周刊》发(fā)现他所持有(yǒu)的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的(de)地位似乎(hū)进(jìn)一(yī)步(bù)稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科(kē)技从(cóng)第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六(liù)升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立(lì)全球比较优势(shì)的高端制造产业(yè)链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较(jiào)多的基金(jīn)经理，而他(tā)的业(yè)绩特别从去年迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价(jià)值(zhí)精选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了正收益(yì)，特别(bié)是(shì)兴诚价(jià)值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四(sì)季报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微(wēi)调了一个席位，而(ér)新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表(biǎo)公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来(lái)看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈(tán)到了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的(de)投资机会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的(de)投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受(shòu)过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风(fēng)格同(tóng)为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移(yí)动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该(gāi)股从上一季的(de)第三(sān)重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国(guó)电信却(què)退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近重仓了(le)铜陵(líng)有色和神(shén)火(huǒ)股份，表(biǎo)明了(le)其对(duì)这一类(lèi)资(zī)源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企(qǐ)业能(néng)在(zài)不远的将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样(yàng)的行情，需要对其(qí)可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城的(de)基金经(jīng)理余广是2012年(nián)的公募状元(yuán)，目前其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别(bié)是核(hé)心竞(jìng)争力(lì)、核心招景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也(yě)整(zhěng)齐划(huà)一地实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调(diào)仓(cāng)了四个席(xí)位，其(qí)中新进的公司(sī)半数为(wèi)中字头，它们就是中国海(hǎi)油(yóu)和中(zhōng)国移(yí)动，与它们(men)携手进入的还有安(ān)徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样的(de)调整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的(de)涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱(ài)玛科技(jì)，年(nián)内迄今的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平(píng)买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复(fù)的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年(nián)业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智(zhì)联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四(sì)的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一(yī)水平(píng)甚至超过(guò)了(le)他(tā)的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金(jīn)的当季重仓(cāng)行(xíng)业风格来(lái)看，除去银河和(hé)美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联(lián)主题(tí)为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网(wǎng)络(luò)和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公(gōng)司(sī)。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被(bèi)调(diào)出的标(biāo)的(de)，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的(de)配置(zhì)范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信(xìn)息技术等的概(gài)念范(fàn)畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经(jīng)济(jì)和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思>

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名(míng)的还(hái)有华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内(nèi)他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华安媒(méi)体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的(de)八(bā)个席(xí)位全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的(de)芯(xīn)片新(xīn)贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年(nián)内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过(guò)了50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国(guó)仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期(qī)，我们相信未(wèi)来科技(jì)创(chuàng)新和(hé)消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为(wèi)经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术(shù)突破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大(dà)量(liàng)投资机会，在策略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围(wéi)内的(de)科技创新(xīn)和(hé)受益于国民经济持续增(zēng)长的消费(fèi)及(jí)原材料放(fàng)在前(qián)所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金网数据(jù)显示，他目(mù)前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的(de)成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中微公司替(tì)代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前(qián)年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器(qì)视(shì)觉和医疗器(qì)械行业的部分个股，相(xiāng)应地(dì)略微降低了半导体行业的(de)持(chí)仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软(ruǎn)件(jiàn)和(hé)半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报(bào)来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发(fā)受(shòu)到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融(róng)通基(jī)金的(de)明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经(jīng)逼(bī)近15年半(bàn)的(de)老将善战周期，目(mù)前(qián)在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表(biǎo)作是(shì)2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没(méi)有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季(jì)度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超(chāo)过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合(hé)力，虽(suī)然(rán)去年(nián)下半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就(jiù)没有了(le)三一重工，但实际上在(zài)当季(jì)的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次(cì)于房地产的第(dì)二(èr)行业(yè)。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机(jī)械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期(qī)价(jià)值，同时(shí)保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合(hé)结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地(dì)产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制(zhì)造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流(liú)通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前(qián)他(tā)在(zài)公司(sī)所管(guǎn)理的产(chǎn)品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科(kē)创(chuàng)板两年(nián)定开(kāi)业绩(jì)亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的(de)长城新兴产业为例，可(kě)以看到(dào)一季度与众不同的(de)一(yī)点(diǎn)是，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子赛道(dào)股票在(zài)其中占据明显的数(shù)量优(yōu)势。具体说(shuō)来，虽然在基金(jīn)十大(dà)重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精(jīng)密，但大(dà)体包括华测导航(háng)、东山精密、电(diàn)连技术、和而(ér)泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能被划入到消费(fèi)电子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年(nián)，消(xiāo)费(fèi)电子会有(yǒu)一(yī)个触底回(huí)升的(de)过程。如(rú)果叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对(duì)收入(rù)利润拉动(dòng)更(gèng)大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库存可(kě)能也进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的(de)一(yī)环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同(tóng)时(shí)作为成长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的(de)重要一级，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持续(xù)性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而(ér)华(huá)夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数(shù)同(tóng)时管理两只军工主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例(lì)，实际上一季度(dù)他(tā)仅在十(shí)大重仓(cāng)股中做出(chū)了(le)一处调整(zhěng)，也就(jiù)是(shì)用昊华科技替代了上(shàng)一(yī)季的新雷能。从整体10只标(biāo)的(de)所属细(xì)分(fēn)来看，明显中航系(xì)乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路(lù)在他管理的(de)高(gāo)端(duān)装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠(dié)的(de)公司(sī)有八(bā)家，惟二(èr)的(de)区(qū)别是(shì)高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西(xī)部超(chāo)导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰(xī)：“着重探究(jiū)未来两(liǎng)年(nián)确(què)定性的产业趋势(shì)和高增(zēng)长的细分赛道(dào)，组合(hé)构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力较高(gāo)的(de)航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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