A股(gǔ)“股王”之争进(jìn)入白热化(huà)阶段，中国移动股价周中创历史新高(gāo)，一度从独占A股(gǔ)市值榜首近3年(nián)的(de)茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环马马美如简介美如简介strong>，引(yǐn)发市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅(máo)台最终(zhōng)以微(wēi)弱优势反超，但地(dì)位(wèi)已(yǐ)岌岌可危(wēi)。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，因中国移(yí)动在A+H两地(dì)上市，若按其(qí)A股(gǔ)股(gǔ)本计算则不(bù)过(guò)是一场计算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股(gǔ)股价等数据计算，则其总市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数(shù)字经济、信创(chuàng)、中特(tè)估(gū)、人工智能等一(yī)系列(liè)热点(diǎn)催化下，中国移动(dòng)今(jīn)年(nián)股价累计(jì)最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以(yǐ)来最近一年股价累计(jì)最大涨幅接近翻(fān)倍(bèi)，而(ér)茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏(tà)步(bù)。有市场人士认为，中(zhōng)国移动和茅(máo)台这(zhè)场股王宝座的争夺可能(néng)揭(jiē)示着A股未(wèi)来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字(zì)经济时(shí)代带来预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来(lái)是(shì)市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来(lái)看，最近十(shí)多(duō)年来股王(wáng)变迁的背后似乎(hū)也反应着国内经(jīng)济趋势(shì)和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值一(yī)度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球(qiú)资(zī)本市场(chǎng)市(shì)值之首，得益于当时(shí)基(jī)建大发展时期，中石(shí)油在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托(tuō)当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随(suí)着我国在2018年(nián)进(jìn)入消费牛市，开(kāi)启了(le)此后(hòu)三年的消(xiāo)费白马股(gǔ)大(dà)牛市，也成就了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格(gé)隆汇、勾(gōu)股(gǔ)大数据；资料(liào)来源：微信公众号(hào)市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及今年(nián)春节后白酒行业(yè)的(de)终端动销几(jǐ)乎(hū)并(bìng)未达到预期，整(zhěng)个白酒板块经历(lì)回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的(de)突然崛起更是开始对其(qí)王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指(zhǐ)出(chū)，中国移动一度超(chāo)越贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了离不开国家政(zhèng)策(cè)持续推进的数字(zì)经(jīng)济，与最近爆火的人工智能两(liǎng)大概念加持(chí)，还(hái)有来自于“中特估”这个新概念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当前(qián)美股市(shì)值前(qián)十(shí)的(de)上(shàng)市(shì)公司中，苹果(guǒ)、微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特(tè)斯拉、META均(jūn)为科技(jì)股(gǔ)。有(yǒu)分(fēn)析认为，科技进(jìn)步已成(chéng)提升生产力的重要因素，二级市场对(duì)科技企业的(de)态度能一定(dìng)程度显示出科技企业(yè)的竞争力强度。因(yīn)此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为(wèi)代表的消费股似乎也(yě)预示(shì)着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型的背景下(xià)，实力强(qiáng)劲并实现(xiàn)华丽转(zhuǎn)身的中国(guó)移动，已经逐(zhú)渐成引领中国经济潮流(liú)的主(zhǔ)力军。信(xìn)达证券研报表示，公(gōng)司作为(wèi)国企数字经(jīng)济担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业(yè)互联网等(děng)创新业(yè)务，伴随(suí)算力网络的进一步(bù)发展，将拉动底(dǐ)层云计算业(yè)务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从传统(tǒng)管道运营商向(xiàng)数字科(kē)技(jì)领军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运(yùn)营商股价(jià)涨(zhǎng)幅(fú)均超过20%，其(qí)中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显马美如简介(xiǎn)著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大(dà)运营(yíng)商板块，借助“央企低估值(zhí)+数(shù)字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打破“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一(yī)个(gè)故事引(yǐn)发市(shì)场热议。即很(hěn)长一段时间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的传说，即大多股价超过(guò)茅台的(de)上市公司，在风(fēng)光(guāng)散尽之后往往(wǎng)下场(chǎng)都不(bù)太好。本次(cì)中国移动直(zhí)接在市值上(shàng)超越茅台，结果(guǒ)是否会不一样(yàng)呢(ne)？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中字头的中国(guó)船(chuán)舶，其(qí)在2007年(nián)依托(tuō)船舶(bó)业(yè)景气度提(tí)升，股(gǔ)价(jià)超越茅(máo)台并一度(dù)突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金(jīn)融危(wēi)机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩(suō)水至30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价维持(chí)在24元左右。此外(wài)，海(hǎi)普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信(xìn)息(xī)、中(zhōng)文(wén)在线、全通教育等(děng)多(duō)家公司股价均超(chāo)越(yuè)茅(máo)台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷(léi)就是股价毫无原(yuán)因跌跌(diē)不休。

　　可(kě)以看出的是，上述公司的陨落大(dà)部分主要(yào)是由于(yú)行业景气度变化(huà)以(yǐ)及股市景气(qì)度无(wú)法维持。而茅台凭借其产(chǎn)品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增长(zhǎng)的(de)利(lì)润(rùn)，最终一次次甩开这(zhè)些曾(céng)经短暂(zàn)领先者。对于一家企业股价(jià)能(néng)否持(chí)续上涨以及维持高位，市(shì)场(chǎng)普遍观点(diǎn)还是认为，实际需要(yào)看公司的基本面(miàn)。

　　那么(me)，一向(xiàng)有着“印钞(chāo)机(jī)”之称，营收(shōu)规模超茅台约(yuē)7倍的中国(guó)移(yí)动，为什么此前(qián)市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原因(yīn)。一方(fāng)面，茅台(tái)越卖越贵(guì)，但话费越交越(yuè)少。在市(shì)场化(huà)的作用(yòng)下，一瓶(píng)茅台(tái)已经冲上3000元左右的(de)高价，而中国(guó)移动虽掌握着大把的通信类资源，但(dàn)作(zuò)为央企需要承担“提速降费”的责任(rèn)，也(yě)就不能无拘(jū)束地(dì)涨(zhǎng)价。另一方(fāng)面即是成本方面的问题，中国移动本质作为通信(xìn)基础设施企业(yè)，需(xū)要持续不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的(de)生意，基本不需要如此沉重的资本(běn)开支，也不需要面临追赶最(zuì)新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据(jù)可以看出(chū)，中国移动今年一季度的营收是茅(máo)台的8倍，但净(jìng)利润(rùn)却(què)差(chà)别不大，销售毛利率更是有(yǒu)着一个24%另一个(gè)92%的(de)巨大差别(bié)。

　　不(bù)过，近期来看(kàn)，一系列信号表明中国移动可能正在迎来(lái)一(yī)些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰(fēng)期(qī)的(de)结束，中国移动此前表示(shì)，2022年是(shì)三年投资高(gāo)峰的最后一年，2023年起资(zī)本开支不(bù)再增长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同(tóng)比下(xià)降1.1%，全(quán)年(nián)营收则可突破1万亿(yì)元。据(jù)业内人士测算，这(zhè)意味着届时(shí)全年资本开支(zhī)占收入比重将低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以来的(de)新低。

　　同(tóng)时(shí)，更加(jiā)重(zhòng)要的是，随着移动互联网(wǎng)进入下半场(chǎng)，行(xíng)业重(zhòng)心已转向(xiàng)产业(yè)互联网和智能化(huà)，中国移(yí)动加速转型下正在抓紧机(jī)遇。信达证(zhèng)券研报表示，中国移动数字化转型(xíng)收入(rù)“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公司数字化(huà)转(zhuǎn)型收(shōu)入对主营(yíng)业务(wù)收入增(zēng)量贡献达到(dào)79.5%，占主营业(yè)务收入(rù)比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公司(sī)移动云收入规(guī)模实现新(xīn)跨(kuà)越，去(qù)年移(yí)动云收入达(dá)到503亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一(yī)阵营。