如果(guǒ)要论二季度(dù)迄今，全球股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)中最为靓(jì机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息ng)丽的一道(dào)“风(fēng)景线(xiàn)”，那么(me)显然非(fēi)日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势(shì)高开(kāi)逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的新高，收(shōu)在30808.35点(diǎn)。在本周(zhōu)早些时候(hòu)，东证指数(shù)已经率先创下了(le)1990年8月(yuè)3日以来的最(zuì)高收盘点位。

　　多(duō)组对比可以(yǐ)显示出日股今年以来的强势：东证(zhèng)指数年内已累计(jì)上(shàng)涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的(de)涨(zhǎng)幅。截(jié)止(zhǐ)本(běn)周三，追踪日本股市的(de)最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短(duǎn)到(dào)二季度迄(qì)今的短短一(yī)个半月，日(rì)股(gǔ)的(de)涨幅更是在全球主(zhǔ)要股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股(gǔ)为何能一举领涨全球？对于许多国际市场的投资者(zhě)而言，近来提到日(rì)股的优异表(biǎo)现(xiàn)，脑(nǎo)海中第一(yī)时间浮现(xiàn)出的(de)，无疑都是“股神”巴菲特在(zài)上月对日本市场表(biǎo)现出(chū)的(de)强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲特进一(yī)步(bù)增持了日本五大商社仓位，令越来越多的业(yè)内人(rén)士(shì)开始注意到这(zhè)一全球第(dì)三大经济(jì)体的巨大投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发(fā)背后的成功(gōng)秘(mì)诀(jué)，真的仅(jǐn)仅只是(shì)获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那(nà)么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的出现(xiàn)让日(rì)股变得吸引人。巴菲特所(suǒ)看到的(de)（机会(huì)）其实也正是其他(tā)人(rén)眼下(xià)正在看到的，人(rén)们对日股的前景正感到(dào)非常兴奋(fèn)！

　　至(zhì)于究竟(jìng)有哪些因素在推(tuī)动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需(xū)

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显(xiǎn)示，外(wài)国(guó)投(tóu)资者目前已经连(lián)续(xù)第六周成为(wèi)了日本股票(piào)的净(jìng)买(mǎi)家(jiā)。在(zài)此期间，外国投资(zī)者大举涌(yǒng)入(rù)了日股股票和期(qī)货市场，净(jìng)流(liú)入逾300亿美元(yuán)，是过去10年最大规模的资金流入(rù)之(zhī)一。

　　根据交易所的数(shù)据，在截至(zhì)5月12日的最近一(yī)周内(nèi)，海(hǎi)外交(jiāo)易者又(yòu)净买(mǎi)入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞(ruì)日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学”时代初(chū)期以来(lái)，他就从未见过外国(guó)投资(zī)者对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系(xì)统不稳定和信用紧缩风险的笼(lóng)罩下(xià)，越来(lái)越多的(de)海外投资者似乎看到(dào)了日本股市作为避险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷(mí)印象(xiàng)正在(zài)减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑换130日(rì)元的日元汇(huì)率、以及股(gǔ)神巴菲(fēi)特对日本(běn)五大商社的增持，也令不少海外投(tóu)资(zī)者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就表示(shì)，近(jìn)来已受到了越来(lái)越多平时不太关注日(rì)本市(shì)场的海外投资者的咨询。不少海外投资者在看到(dào)日本股(gǔ)市的涨幅超(chāo)过美股后(hòu)，开(kāi)始调(diào)查其(qí)中的原(yuán)因，他们的(de)建仓买入又进一步(bù)促使股(gǔ)市上涨，形成了目(mù)前的良性循环。

　　一个(gè)值得(dé)留意的现象是，在(zài)巴(bā)菲特上(shàng)月公开(kāi)表(biǎo)态力挺日股后，包(bāo)括对(duì)冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本(běn)也已相继造访日本。这些海外资金有意复制(zhì)巴菲特的策略，通过低成本(běn)日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在(zài)日本(běn)五大商社(shè)上的加大投资，也存在着(zhe)在国际市场上分散投资对象(xiàng)的想法。虽然巴(bā)菲(fēi)特相信美国(guó)的(de)增长潜力，但过度集(jí)中(zhōng)会(huì)产(chǎn)生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是(shì)在波动性远低于美(měi)国科技股(gǔ)的情况下实现的。这意(yì)味着日本股市对美国投资者来(lái)说(shuō)应(yīng)该颇有(yǒ机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息u)吸引(yǐn)力(lì)。对美国(guó)债务上限(xiàn)的(de)担忧(yōu)可能也(yě)刺激(jī)了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此(cǐ)作为避(bì)险(xiǎn)手(shǒu)段(duàn)。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告中也表(biǎo)示，“外资(zī)的回归是日(rì)本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日(rì)本股票维(wéi)持(chí)超配，并偏向银行、金(jīn)融和价值股的投(tóu)资。”

　　深层次的(de)企业(yè)治理变革(gé)

　　当然，在(zài)海外(wài)投资者今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落(luò)地带”曾(céng)经历过长达(dá)数(shù)十(shí)年虚(xū)假的曙光(guāng)和令人失望的低回(huí)报。那么这一次，即便有(yǒu)着避险和多元化分散(sàn)投资的(de)需求，他(tā)们又为何铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸(xī)引(yǐn)力(lì)就一定(dìng)远超(chāo)全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场(chǎng)眼下正(zhèng)经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市(shì)本(běn)轮上涨(zhǎng)的主要原因(yīn)还源于(yú)治理标准的(de)提(tí)高，以及企业(yè)部门推(tuī)动向股东返还现金。日本多年的公司治理改(gǎi)革已开始见效，这(zhè)项改革最初由(yóu)已故前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅(fú)增(zēng)加(jiā)，在截至(zhì)今年3月的财年中，日(rì)本(běn)企业宣布的回(huí)购(gòu)规(guī)模已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元）的历(lì)史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近50％的日本公司资产负债表上有净现金(jīn)，而美国的这(zhè)一比例只有20％多一点；东证指数成分股公司(sī)中约有54％的(de)公司股价低于每股账面价(jià)值(zhí)，而标(biāo)普500指(zhǐ)数成分(fēn)股中这一比例仅为7％。单从市净率等(děng)估值指标来看，这(zhè)就为日本股市提供了更坚实的(de)底部(bù)和更高的上限。

　　今年(nián)3月底，东京证(zhèng)券交(jiāo)易所为了改变股价(jià)跌破每股净资产——市(shì)净率低于1倍的情(qíng)况，还请求(qiú)上市(shì)企业在(zài)意识到资本成本的前提下推进经(jīng)营并公布改善(shàn)方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会社(shè)推(tuī)出了力争“早日实现市净率超过1倍”的中(zhōng)期经营计划和股(gǔ)票回(huí)购，股(gǔ)价随后大涨近4成。清水建(jiàn)设株式会社4月下旬也宣(xuān)布了上(shàng)限200亿日元的(de)股票回(huí)购和积极(jí)压缩政策性(xìng)持股的方针，该公(gōng)司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包(bāo)括软(ruǎn)银(yín)、丰田汽车、三菱商事在(zài)内的日本龙头企业在近期公布财(cái)报时，也(yě)均宣布了新的股票(piào)回购计(jì)划。不少分析师(shī)预计(jì)，到今(jīn)年(nián)5月底，各日(rì)本上市(shì)公司(sī)的回(huí)购规模将进一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首(shǒu)席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题(tí)正引起许多海外投资(zī)者的共(gòng)鸣，他(tā)们(men)开(kāi)始看到这方面的有利(lì)证据(jù)。在(zài)交易所这些变化的(de)推(tuī)动(dòng)下，许多(duō)公司正在回购股份，厘清经常令(lìng)人困惑(huò)的交叉持(chí)股(gǔ)，并在定期公开会议之前与(yǔ)股东进(jìn)行更(gèng)密切的(de)接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股(gǔ)票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去(qù)两年在这(zhè)方面发(fā)生(shēng)的(de)事情比过去30年(nián)还(hái)要多”，这是股市充满(mǎn)活(huó)力表现的(de)最大单一(yī)原(yuán)因(yīn)。他们(men)对提高股本回报率有(yǒu)着坚定的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央(yāng)行目前依然宽松的货币政(zhèng)策(cè)和(hé)日(rì)本相(xiāng)对稳(wěn)健(jiàn)的经济(jì)基本面，显然也对日股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新行(xíng)长植田和(hé)男(nán)上月已走马上(shàng)任，但日本央行暂时仍(réng)未改变其大(dà)规模(mó)的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过了央行(xíng)2％的(de)目标，但(dàn)植田(tián)和男依然强调，“还不能(néng)放心地(dì)说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今年上(shàng)半年还(hái)在持续加息，并已被(bèi)迫在物价(jià)与(yǔ)经(jīng)济稳定之间作出艰难抉(jué)择。继续(xù)宽松的日本央行眼下依然处于能让(ràng)海外投资(zī)者放(fàng)心购买的状态。

　　日(rì)本宏观经(jīng)济的表现(xiàn)目前也相对更为稳健。日本内阁府(fǔ)17日(rì)公布的数据显示(shì)，今年前三个月日本国内生(shēng)产总值（GDP）折合成(chéng)年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个(gè)季(jì)度(dù)以来(lái)新(xīn)高。

　　日本国(guó)家(jiā)旅(lǚ)游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商(shāng)务(wù)和休闲外(wài)国游客人数从此(cǐ)前(qián)的182万攀升至195万。高(gāo)盛策略师(shī)在报告中(zhōng)指出(chū)，考虑到(dào)入境旅游(yóu)业复(fù)苏、强劲资(zī)本支出计划和日(rì)本央(yāng)行(xíng)持续(xù)宽松(sōng)等积极因素，日本这个(gè)世界第三大(dà)经济体的前(qián)景十(shí)分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值得一(yī)提(tí)的是，从经济(jì)合作与发展组(zǔ)织的经济前(qián)景(jǐng)指数来看(kàn)，日本目前是七国集团中唯(wéi)一一个超(chāo)过临界(jiè)线100的。

　　日本(běn)第三大在线(xiàn)经(jīng)纪(jì)商Monex的(de)首席(xí)策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业(yè)绩(jì)似乎相当不(bù)错，重要的(de)汽车(chē)行业(yè)预计利润将增长。以内需为导向的企业正(zhèng)受(shòu)益于入境游增长的前景，而大型银行也获得了丰厚的收益(yì)。预(yù)计日本股市(shì)到今(jīn)年(nián)年底将进一(yī)步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂(áng)证券也认为，日本股(gǔ)市今年的涨势或(huò)将(jiāng)延续下(xià)去，因盈利增长、股(gǔ)票回购和(hé)估值仍处于低位吸引了买家，巴菲(fēi)特(tè)的认可、公(gōng)司治理的改(gǎi)善均提振了市场，而(ér)企业财报(bào)的不俗表现或有望成为(wèi)最新的上行催(cuī)化剂。

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