5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国(guó)内千亿私募(mù)景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日(rì)的第(dì)一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国(guó)内管理(lǐ)超千(qiān)亿元人(rén)民币的对冲基金机(jī)构(gòu)，亦(yì)是内地少有的进行大手(shǒu)笔持有美股(gǔ)的买方机(jī)构(gòu)之(zhī)一，景林的(de)动向(xiàng)受到了市场广(guǎng)泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿(yì)私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓规模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季(jì)度的16.29亿美(měi)元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)市(shì)场持(chí)有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市(shì)值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度(dù)这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只股(gǔ)票，分别(bié)为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和(hé)减持方(fāng)面，景(jǐng)林资(zī)产一季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大重仓股分别为(wèi)：拼多(duō)多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号(hào)重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是拼多多，与(yǔ)上(shàng)季度对(duì)比，景林资产(chǎn)减仓了(le)133.85万股，较上季(jì)度持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林(lín)连(lián)续三个季度增持(chí)拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季(jì)度(dù)增(zēng)持(chí)123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多(duō)去(qù)年二(èr)、三、四季(jì)度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今年(nián)2月(yuè)初便戛然(rán)而止了，景林(lín)资产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓(cāng)的英伟(wěi)达(dá)，空降前十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元(yuán)。截止至(zhì)5月12日(rì)，今(jīn)年(nián)以来英伟达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育(yù)股(gǔ)，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季(jì)度，景林(lín)资产(chǎn)在(zài)美(měi)股的操作中，最为亮眼的(de)当属(shǔ)重(zhòng)点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截(jié)至今年一(yī)季度(dù)末(mò)，景林(lín)资产持有新(xīn)东(dōng)方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃(yuè)成(chéng)为景林(lín)资产的第二大(dà)重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一季度(dù)还(hái)建仓了好未来(lái)，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育个(gè)股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无(wú)太多(duō)亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄层(céng)的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包(bāo)括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政(zhèng)策推(tuī)行之后，目(mù)前行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退(tuì)出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公(gōng)司本身来说，凭借多年积累的口碑和(hé)公信力，品牌的护城河依然很深。个别(bié)头部企业在K9学科之外的(de)教育领域业务基(jī)础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播电商业务(wù)等新业务(wù)成为新的增长驱动(dòng)力。且(qiě)公司的利润和(hé)现(xiàn)金流稳中转好，同时账上资金(jīn)充(chōng)足，当(dāng)时(shí)的(de)估(gū)值(zhí)下有足够的安全边际。在过去几个季度的财报(bào)中，我们看(kàn)到了相关的(de)积(jī)极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅(yì)资产对(duì)于教育领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似乎(hū)与景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开资料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万(wàn)股，减仓(cāng)比(bǐ)例接近三成。而一(yī)季度高毅(yì)资产(chǎn)大举(jǔ)买入近156万(wàn)股好(hǎo)未来，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的(de)重点方向(xiàng)，中(zhōng)特估支线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周中特估仅热闹(nào)了一两(liǎng)天，随后便(biàn)开始持(chí)续下跌，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)更是大(dà)幅(fú)杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据(jù)信息(xī)罗列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个(gè)交易日成(chéng)交(jiāo)额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周三(sān)时，市场(chǎng)成交量尚且保(bǎo)持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷(xiàn)入缩(suō)量震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发(fā)布的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券(quàn)，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基数的异常，因(yīn)而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷(dài)则(zé)是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落(luò)再度(dù)成为信贷(dài)回落的(de)主要原因(yīn)。而企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款继(jì)续保(bǎo)持同比多增，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑(huá)带(dài)动社融(róng)增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券(quàn)的(de)点评称，4月下旬票(piào)据利率先(xiān)下(xià)后上，并不(bù)意(yì)味着贷款好转了，主要因为今年(nián)国(guó)股行(xíng)NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降票据等低(dī)效资产(chǎn)，对分行收(shōu)票额(é)度控制很严。4月(yuè)前(qián)两旬已经(jīng)收(shōu)了很多票(piào)，后面(miàn)改用其他贷(dài)款(kuǎn)来(lái虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么)冲。5月(yuè)上旬票据已经快要(yào)接近零(líng)利(lì)率(lǜ)了，信(xìn)贷再度出现深度负(fù)增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生(shēng)的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让(ràng)大(dà)家看(kàn)到宽信用的信(xìn)号出现(xiàn)，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博(bó)弈(yì)的背景不改，而两大(dà)主线人工智能和中特估，今年已(yǐ)然累计不小的(de)涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而人工智能这边，在(zài)未有增量资(zī)金进场(chǎng)的情况(kuàng)之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是罕见的在(zài)深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金经理的难处(chù)，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下市场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基金经理(lǐ)更(gèng)是(shì)有苦难(nán)言(yán)，市场(chǎng)上大热(rè)的(de)人工(gōng)智虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么能，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不(bù)符合(hé)他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就(jiù)是(shì)绕着公募持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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