AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸(xī)引人(rén)全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人(rén)工(gōng)智能(néng)、基金(jīn)经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无(wú)论是成长派、还是价值派(pài)，众多(duō)基(jī)金经理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经理(lǐ)均认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好其中长期(qī)投资价(jià)值，但是对于短期人(rén)工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文体娱乐公(gōng)布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季报中部(bù)分(fēn)内容使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的(de)内容(róng)阐述(shù)了人工智能(néng)对各个行业的改变(biàn)，比如医疗(liáo)、教育(yù)、工业生产(chǎn)、环(huán)境保护(hù)和可持续发展(zhǎn)，以及新(xīn)能源开发和利用等领(lǐng)域。文中(zhōng)表示，人工智(zhì)能领域的(de)快速(sù)发展(zhǎn)为全(quán)球带来无数机遇和挑战，将极(jí)大地影(yǐng)响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续发展，需要建(jiàn)立(lì)完善的法律(lǜ)法(fǎ)规和伦(lún)理准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同(tóng)时(shí)，也应(yīng)抓住人工智(zhì)能带(dài)来(lái)的(de)机遇，共(gòng)同推动这一(yī)领(lǐng)域的(de)创新和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重在季报中也(yě)明确表示，产(chǎn)业(yè)方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定的看(kàn)好人工智能对(duì)各(gè)个行业的改变。他还(hái)专门谈(tán)及，一季度进行了一定比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互(hù)联网行业。数字(zì)化的核心逻辑是提高(gāo)效(xiào)率(lǜ)，而高质量发展的核心在于(yú)效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字(zì)化(huà)、互联(lián)网(wǎng)平台等提出自己想(xiǎng)法。说到(dào)数字(zì)化时，表示其本(běn)质(zhì)是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传播(bō)的效率，这(zhè)是一个长(zhǎng)期向上(shàng)的类消费行业，在美国是一(yī)个(gè)和互联(lián)网行(xíng)业一(yī)样大(dà)规(guī)模的产业。在(zài)中国，依(yī)然(rán)处于产业的早期，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景下(xià)，大家越(yuè)来越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数(shù)字化将会和人工智能深度融合，也会(huì)给中国(guó)公司(sī)带来发展的机会。目前整个板块的估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利(lì)用人工(gōng)智(zhì)能完成季报，也(yě)显示出(chū)人工智能确实开始(shǐ)方方(fāng)面面开始影响我们的生活(huó)、工作等(děng)，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育(yù)基(jī)地宣(xuān)布成为(wèi)百(bǎi)度(dù)文心(xīn)一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基金投教基地(dì)也将通过(guò)百(bǎi)度智能云(yún)接(jiē)入文(wén)心一言能力，致力于创新投资者关(guān)系管理新模式，提升客(kè)户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人工智能(néng)成为一(yī)季度市场热点，不(bù)少基金(jīn)经理选择了积极(jí)参与布局，其(qí)中，除了科技(jì)成长(zhǎng)派(pài)基金经理，也不乏价值(zhí)投资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季度进行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能的计(jì)算机和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓(cāng)股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方(fāng)向上，坚定看好人工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就是能源、信(xìn)息(xī)、生命(mìng)。从而衍生(shēng)出(chū)看(kàn)好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的(de)beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为最重要(yào)的增长要素(sù)。另外，我(wǒ)们依(yī)然旗帜鲜明的(de)看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)的机会，特(tè)别(bié)是软件和互联(lián)网领域的(de)机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基金科技成长团队中(zhōng)，有不少基金经理明确看(kàn)好(hǎo)人工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成长增强基金经理陈涛在(zài)去年下半年(nián)开始增持(chí)软件，当时基本处于估(gū)值、机构(gòu)持仓的历史底部(bù)的(de)位置(zhì)。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长期需求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年以上(shàng)的景(jǐng)气周期，也是为(wèi)数不多处于成长前期、对(duì)标国际也(yě)还有巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科(kē)技创新(xīn)周期的序幕，带来以十年为(wèi)维度的产业变革(gé)机会(huì)，同(tóng)时配合2023年一季(jì)度(dù)的复苏和业绩(jì)修(xiū)复，以软件计(jì)算(suàn)机为代(dài)表的科技(jì)板块内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等(děng)也(yě)表示，未来(lái)，毫无(wú)疑问人工智(zhì)能(néng)和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随(suí)着经济的企稳和新人工(gōng)智能浪(làng)潮(cháo)的进入，未来新的产业机会将进入新一(yī)轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也(yě)是(shì)积极的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器、光模块等(děng)子版块(kuài)带(dài)动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　一季度(dù)，他所管(guǎn)理的(de)基(jī)金维(wéi)持了较高仓位，对人工智能相关(guān)产业(yè)链进行(xíng)挖掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬件和(hé)软件公(gōng)司进行精选和(hé)布(bù)局。海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润(rùn)前十(shí)大重仓股名(míng)单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年(nián)末(mò)的0持仓，小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询直接(jiē)买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合(hé)宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人工智能相关(guān)产业链的(de)挖掘。澜(lán)起科(kē)技(jì)、晶晨(chén)股份进入十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质(zhì)生(shēng)活(huó)在一季度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业(yè)结构(gòu)占(zhàn)比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔、军工(gōng)为前(qián)三大(dà)持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位(wèi)90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退(tuì)出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业(yè)的原因(yīn)，莫海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要是基于对(duì)未来2年数(shù)字(zì)经济的看好。随着(zhe)人(rén)口老(lǎo)龄化与经(jīng)济发展(zhǎn)模(mó)式(shì)转变，数据成为新的(de)生产要(yào)素，高质量发展的核心在(zài)于(yú)全要素生产率的提升(shēng)，充分利用好云计(jì)算、大数据、人工智(zhì)能等底层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好(hǎo)的产(chǎn)业(yè)逻辑，通过信(xìn)息(xī)技术全方位赋能传统行业(yè)，从生产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及多样化(huà)的行业应用等(děng)，这是(shì)一个(gè)系(xì)统性工程，产业空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有(yǒu)成长性(xìng)的行业(yè)之(zhī)一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信基(jī)金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理的(de)基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建信智能生活在一季(jì)度继续调整(zhěng)了(le)行业配置，降低了制(zhì)造(zào)业、大金融地产行(xíng)业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重(zhòng)点布局了人工智能技术创(chuàng)新带来的(de)相(xiāng)关(guān)产业(yè)趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不(bù)过，在人(rén)工智能极致行(xíng)情演绎(yì)下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报(bào)中(zhōng)表达了对人工智(zhì)能的重视，但一(yī)季度(dù)并未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去一(yī)个季度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的科技(jì)板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表着大模型路线(xiàn)的成功，这一成(chéng)功比之前(qián)几次的如(rú)AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的(de)人(rén)工(gōng)智能(néng)的应(yīng)用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型具备了强大(dà)的(de)通用性。这属于科(kē)技(jì)史上的一次重大创新，未来(lái)多个行业(yè)将(jiāng)极(jí)大受(shòu)益于这(zhè)一(yī)技术的应(yīng)用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的(de)看好(hǎo)，但(dàn)他的基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜(xiān)少见(jiàn)到对相关板块的布局。他表示(shì)，除复合国(guó)家安全自主(zhǔ)可控和产业(yè)趋势外，今年(nián)市(shì)场高度关(guān)注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有(yǒu)望开启新(xīn)一轮的科技创新周期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产(chǎn)生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成(chéng)长(zhǎng)行业(yè)的部分成长股是未来(lái)关注的方向(xiàng)之(zhī)一(yī)。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大(dà)重仓股(gǔ):

　　嘉实品质(zhì)发现(xiàn)基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的(de)非理(lǐ)性行为，就如同去(qù)年三季度半导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得(dé)的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大(dà)对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的(de)技术要(yào)素革(gé)命(mìng)，或许(xǔ)我们已经站在新一轮科技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之(zhī)年(nián)能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示(shì)，也会(huì)努(nǔ)力在火(huǒ)热(rè)的(de)行情面前(qián)保留(liú)一份(fèn)清醒，大胆假设、小心(xīn)求(qiú)证，仔(zǎi)细甄别(bié)真正(zhèng)能(néng)够兑现长期业绩的投资机(jī)会(huì)。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他(tā)表示(shì)，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度(dù)布局了(le)不少人(rén)工(gōng)智能相关(guān)的(de)标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的(de)配(pèi)置大概(gài)率少于市场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交(jiāo)易占比创新高代表(biǎo)了主线行情的确(què)立，但我(wǒ)们(men)还(hái)是认为太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有新鲜小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询事(shì)，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，这(zhè)在今(jīn)年初是想(xiǎng)象不(bù)到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫(yì)情。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也在(zài)一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间将如何分(fēn)配？市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它(tā)的(de)“智能”水平达到了(le)什(shén)么(me)程度，以及渗(shèn)透率将多(duō)快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资(zī)机(jī)会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投资目(mù)标。

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