北(běi)京时间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答了来自全球投(tóu)资者5个多(duō)小时的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资(zī)、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒(máng)格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二(èr)辆车。这是(shì)消费者(zhě)行为对(duì)苹(píng)果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间(jiān)获取本次股东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛(shāi)选(xuǎn)出(chū)40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易(yì)，第一(yī)个(gè)阶段价(jià)格很好，第二个阶段由(yóu)于(yú)他们去(qù)年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外(wài)权益(yì)，这(zhè)将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它(tā)，但(dàn)有些产品很难(nán)让人们只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们(men)也会(huì)把产品的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个(gè)具(jù)备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于是否开(kāi)新店(diàn)。我和(hé)查(chá)理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还是(shì)不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格(g兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口é)说，电影行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供应(yīng)，也不能(néng)减(jiǎn)少其他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已经做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对(duì)其的(de)收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披(pī)露的(de)事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非常出(chū)色了，为(wèi)了(le)达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积极(jí)地进(jìn)行了合(hé)作(zuò)，但这并(bìng)不代(dài)表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多花钱就(jiù)能解决的问(wèn)题(tí)。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有成(chéng)功，也不(bù)代(dài)表微软(ruǎn)或动视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占(zhàn)比超过(guò)了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果(guǒ)的(de)股份占比(bǐ)不高，但每年的权(quán)重都在增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我能看明(míng)白消费者的习(xí)惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们(men)不(bù)知道未来趋势会(huì)如何发展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元(yuán)买一(yī)部手机(jī)，同样(yàng)，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放(fàng)弃第二(èr)辆车(chē)，要么(me)放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业(yè)台(tái)积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发(fā)送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内(nèi)快速买入(rù)卖出(chū)台积电的原因(yīn)。在问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴菲(fēi)特对(duì)此进(jìn)行了(le)说明(míng)，在他看来台积(jī)电(diàn)是世界范围内(nèi)管理最完善(shàn)且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估(gū)过(guò)，尽管很多人(rén)想要提高(gāo)美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国(guó)）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前我们(men)没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。何况它(tā)们(men)还(hái)拥(yōng)有(yǒu)一(yī)位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高(gāo)估了一个不需要(yào)高估兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口就能成(chéng)为(wèi)天(tiān)才的(de)人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不可(kě)能的目标。我们的(de)不(bù)同之(zhī)处(chù)在(zài)于(yú)，我想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工(gōng)作(zuò)，我(wǒ)不想要那么(me)多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年(nián)后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司还会面(miàn)临来自(zì)世界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉(lā)利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功。现在它带来(lái)了(le)巨大的成(chéng)本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资金(jīn)成本和巨大的(de)风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答新加坡(pō)投资者(zhě)关于人工智(zhì)能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国(guó)的(de)比亚迪工厂去看(kàn)一看(kàn)，会(huì)发现自动化操作程度非常高，但我还(hái)是(shì)觉得用(yòng)人(rén)可(kě)能更好(hǎo)，因为人(rén)工智(zhì)能(néng)并不能(néng)取代(dài)很多领域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智能虽然可以(yǐ)做一(yī)些令(lìng)人(rén)惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨(cí)也曾带(dài)我(wǒ)去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人(rén)工(gōng)智能(néng)可以改变全(quán)世界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额(é)收益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及能源(yuán)等(děng)领域都有新的改变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多投入(rù)，但(dàn)还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就(jiù)是(shì)希望(wàng)能够帮助解决一些环境(jìng)方面(miàn)的问(wèn)题。从传(chuán)统能源向(xiàng)新能源的(de)转变(biàn)，我们在这个方面(miàn)做(zuò)了(le)非(fēi)常多(duō)的(de)投入。不过，现在(zài)做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证(zhèng)券市(shì)场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们(men)现在正(zhèng)在(zài)经历能源行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事(shì)业公(gōng)司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标(biāo)进行了同步规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方(fāng)面(miàn)希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是(shì)法令的规定(dìng)，但这不是美国的行(xíng)为(wèi)方式，就像他们不会(huì)让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公(gōng)开向美国(guó)公众解释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染的，我(wǒ)父(fù)亲在(zài)1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化(huà)。二(èr)战后的那(nà)一(yī)年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做(zuò)了一(yī)件非常明智的(de)事情，就(jiù)是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了(le)很(hěn)多次(cì)保证金要求，因为(wèi)我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银(yín)行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发(fā)了(le)严重的通(tōng)货膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在批评美联(lián)储失职。不过(guò)，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不在(zài)美联(lián)储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在(zài)第二次世(shì)界(jiè)大战中付出(chū)了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其(qí)他人，也(yě)包括(kuò)我(wǒ)自己。我们购(gòu)买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国(guó)防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果不停(tíng)印钞票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各种各样(yàng)的新发明，但它需(xū)要有旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们不知道会发(fā)生什么，因为在目前的情况下，可能会发(fā)生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如(rú)果他们承担了不该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方式，风险就必(bì)须(xū)落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不(bù)做别人(rén)做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可能是一个(gè)非常不(bù)错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美(měi)元投资(zī)了(le)一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司(sī)修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可(kě)能(néng)会拥(yōng)有许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货(huò)币(bì)，我看不到任何其他(tā)货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生的时候，并没(méi)有人知道需要印多少数额的货(huò)币才(cái)能(néng)解(jiě)决问题，而直到它失控。人们(men)会对货币失去(qù)信心，他们的行为方(fāng)式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己愿意(yì)去投(tóu)的。虽(suī)然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经(jīng)是一家(jiā)技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可(kě)在技术方(fāng)面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可(kě)第(dì)一季度业绩(jì)表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了(le)前一(yī)年的(de)保险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季(jì)度还是汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可(kě)也(yě)取(qǔ)得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域

　　从来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在(zài)商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领域从来不(bù)是特别活跃，因此也不(bù)会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负(fù)面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很多人(rén)。建(jiàn)筑不会消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全(quán)的方(fāng)式(shì)恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的(de)运营指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且(qiě)还有加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难(nán)时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫(yì)情和(hé)供应方(fāng)面的挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工问(wèn)题和(hé)其他一些问(wèn)题。我们(men)的(de)团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不(bù)是(shì)短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为(wèi)客户(hù)提供(gōng)可持续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的(de)历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作(zuò)出错误的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一(yī)个(gè)没(méi)有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资(zī)或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调(diào)：“如(rú)果我们(men)拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份额，作为伯(bó)克希尔的(de)所有者，每年都在增(zēng)加(jiā)，而投资者不(bù)需要花任(rèn)何钱。我们投资并创(chuàng)造(zào)了(le)超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益(yì)和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购的机会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金(jīn)充(chōng)满(mǎn)信心？巴(bā)菲特(tè)回答道，为什(shén)么要派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收(shōu)购(gòu)伟大(dà)的企业。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公(gōng)司，这种事(shì)情会再次发生(shēng)。但(dàn)问题是，我们收购的机(jī)会是(shì)非常有限的(de)，所以(yǐ)当一家(jiā)好公司面临被卖掉的(de)时(shí)候，我们需(xū)要足够的资(zī)金。但我们的股东可能会(huì)把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用我们所拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做出(chū)选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事(shì)业。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我(wǒ)们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足(zú)百货(huò)商店业务时(shí)，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉企业的技(jì)术趋势，如(rú)果能做(zuò)到这点，那也能获(huò)利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位，格雷格(gé)的(de)主要价值是可(kě)以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去(qù)管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决定的(de)那个人。未来(lái)我们还需(xū)要更多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不(bù)足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在(zài)于(yú)从不(bù)会(huì)频(pín)繁更(gèng)换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其(qí)他大型公(gōng)司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一，是从不(bù)会频繁(fán)更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选出的(de)十(shí)大最佳保险经理(lǐ)人之(zhī)一(yī)，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个(gè)体系，而总(zǒng)是(shì)会去改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流(liú)，以前我(wǒ)们(men)每天都会聊(liáo)天(tiān)，现在(zài)没(méi)有那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了(le)为何(hé)到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原因(yīn)，是为了(le)把格雷格(gé)介绍给那些生意(yì)伙伴。至于(yú)那(nà)些企(qǐ)业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业(yè)）有长期合作的机会。它们(men)是一些令(lìng)人难以置(zhì)信的投(tóu)资机(jī)会(huì)，一直是非(fēi)常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年(nián)后(hòu)的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会带来(lái)幸福感，拥有无(wú)限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的(de)书(shū)时至今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负(fù)债，以往(wǎng)记录已经说(shuō)明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带(dài)来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信在(z兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口ài)格雷(léi)格(gé)继任后(hòu)，他仍(réng)会(huì)做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查(chá)理(lǐ)定下了非(fēi)常优秀的回购计划(huà)框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东(dōng)和公司自身的运营(yíng)产生益(yì)处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那(nà)么(me)为什么不通过(guò)回购来(lái)提(tí)升(shēng)单(dān)股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于(yú)遗产规划的问(wèn)题时(shí)，巴(bā)菲特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要(yào)把某(mǒu)几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适(shì)合(hé)所有人。如(rú)果(guǒ)你想要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这样的价值观(guān)，并(bìng)和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如(rú)何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它(tā)们在财产规划分(fēn)配上(shàng)都存在(zài)各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子(zi)的理(lǐ)解以及他们(men)的建(jiàn)议。这件事(shì)情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们(men)的(de)成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为出(chū)，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的人和活(huó)动；要活到老学到(dào)老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这一切，那(nà)你一定会成功。如(rú)果做不到，成功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的(de)命运都押(yā)宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的(de)人(rén)一起工(gōng)作，业(yè)务中(zhōng)没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业。每(měi)天(tiān)早上起床时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极影(yǐng)响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非(fēi)常有说服力(lì)的话，告(gào)诉我我在(zài)过(guò)去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热(rè)爱(ài)的工作(zuò)都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是否正(zhèng)确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名的(de)位(wèi)置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书(shū)在其领域里具有这样持续的地位？”

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