钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后(hòu)又(yòu)腰斩的股价似(shì)乎已经(jīng)给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过于(yú)跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想(xiǎng)的题材搭配公司释(shì)放(fàng)钠电池(chí)项目(mù)进展的(de)“积极主动”，在2022年刺(cì)激着传艺(yì)科技股(gǔ)价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至(zhì)期(qī)间还祭(jì)出“七连板”和“五(wǔ)连板(bǎn)”妖股(gǔ)走势(shì)。然去年(nián)末以来，抛(pāo)“利好(hǎo)消息”催涨股价的套路完全失灵，股(gǔ)价又在4个多月(yuè)时间极速腰斩。即便是3月末扔出(chū)30亿元定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获(huò)了短暂的上涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车(chē)式(shì)的涨跌(diē)折(zhé)射的是市场对传艺(yì)科(kē)技(jì)高调(diào)跨界钠(nà)电赛道故(gù)事的怀疑(yí)：从(cóng)宣布跨界(jiè)到(dào)现(xiàn)在(zài)，时间不(bù)过10多月(yuè)，规划产能(néng)已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动(dòng)54亿元(yuán)乃至94亿元(yuán)的投资成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道(dào)上(shàng)，夸下海口的产能又该如何(hé)消化？过往投资计划频(pín)频“跳(tiào)票”、实际效益与预期天(tiān)差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的新(xīn)项(xiàng)目(mù)如何(hé)让人信服(fú)？

　　跨(kuà)界钠(nà)电池，股(gǔ)价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电池便与(yǔ)锂(lǐ)离(lí)子(zi)电池同时期萌(méng)芽，但由于(yú)钠电(diàn)负极嵌钠(nà)能(néng)力较弱、钠电(diàn)池能量密度较低，导致其研发进度(dù)大大落后于了(le)锂电(diàn)池。直(zhí)到2020年后，随着钠电(diàn)关(guān)键(jiàn)技术完成(chéng)突破(pò)以及锂价不断(duàn)飙升，钠电(diàn)才作(zuò)为锂(lǐ)电“备胎”之(zhī)一重回人们重视。尤(yóu)其2021年(nián)7月，宁德时代推出第(dì)一(yī)代(dài)钠离子(zi)电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并(bìng)将风口带到(dào)了(le)A股市场。

　　时值2022年(nián)锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作如日中天之(zhī)际，传艺科技于去(qù)年6月22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟(nǐ)投资3000万元通(tōng)过全资子公(gōng)司江苏智纬(wěi)电子科(kē)技(jì)有(yǒu)限公司（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企(qǐ)业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江(jiāng)苏(sū)传艺钠电科(kē)技(jì)有限(xiàn)公(gōng)司（公司(sī)持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技(jì)旋即(jí)涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话会议，向合计(jì)64名分析师(shī)和个(gè)人投(tóu)资者披(pī)露跨界钠电(diàn)的各种(zhǒng)细节。根(gēn)据规划(huà)，传艺(yì)科技钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期(qī)计(jì)划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的(de)涨停(tíng)，传艺科技宣(xuān)布跨(kuà)界(jiè)后一(yī)口(kǒu)气(qì)收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息(xī)催涨(zhǎng)股价的前车在前，传艺科技开始(shǐ)有意无意地“主(zhǔ)动”披露(lù)钠电项目进展，而公司股(gǔ)价也往往在公告披露(lù)后录(lù)得(dé)大幅上涨。去年12月5日盘中，公司(sī)股价一(yī)度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界(jiè)钠(nà)电池(chí)前10元/股左右的温吞股价(jià)，不到半(bàn)年(nián)的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开始掉头向(xiàng)下，无论其如何(hé)发布(bù)“利好(hǎo)”消(xiāo)息，股价(jià)也再难掀(xiān)大风浪(làng)，反而随着时间的(de)推移，迅(xùn)速(sù)回(huí)落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时间已(yǐ)经较(jiào)高点腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召(zhào)开电话会(huì)并在(zài)《投资者关系活动记录表》中对外发布钠电池业务(wù)未(wèi)来规划、技术水平等涉及公司经营(yíng)的重大信息，但直至2022年7月9日才正式通(tōng)过(guò)《关于对深(shēn)圳证券交(jiāo)易(yì)所关(guān)注函回复的公告》补充披露相关事项，传艺科(kē)技及公(gōng)司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时(shí)任董(dǒng)秘许(xǔ)小(xiǎo)丽还遭深交所通报批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科(kē)技股价(jià)“过山(shān)车”式上下，背后纵(zòng)有游资推波助澜，但归(guī)根结底还是其资金(jīn)有限与钠电产(chǎn)能规划“大(dà)跃进”不匹配无法让市场信服(fú)造成(chéng)的(de)。

　　根据公司(sī)定增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目建成后(hòu)，公司产(chǎn)能(néng)将(jiāng)达(dá)到10GWh。而(ér)根据(jù)公司此前对交易所回复函和2023年(nián)度定增预案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目(mù)的投资(zī)成本约(yuē)54亿(yì)元。其中，土地购置(zhì)及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约(yuē)50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远不(bù)止(zhǐ)这(zhè)公(gōng)告出来(lái)的10GWh。据传(chuán)艺(yì)钠电官(guān)微消息，公(gōng)司董事长邹伟民(mín)4月(yuè)16日在公开(kāi)场合(hé)演讲时提(tí)到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资金优(yōu)势，投资(zī)50亿(yì)元，新征(zhēng)410亩(mǔ)土地，用30个月的时间，新(xīn)上钠离子电池全供应(yīng)链(liàn)项目，逐步形成年产3万吨(dūn)正极材料(liào)、4万吨(dūn)负极材(cái)料(liào)、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解液的生(shēng)产能(néng)力；2022年(nián)10底，中试线(xiàn)已经竣(jùn)工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演讲时(shí)提(tí)到的(de)钠电产(chǎn)能规划，来源：传(chuán)艺(yì)钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民的说法，传艺(yì)科技在上述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠(nà)电池就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)显(xiǎn)然难以撬动动辄(zhé)几十亿(yì)的项目(mù)。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设(shè)备和印制电路(lù)板（PCB）两大(dà)类消费电子(zi)零组(zǔ)件，具体包括笔记本/台式(shì)机电脑(nǎo)键盘(pán)、触控(kòng)模组和鼠标等输(shū)入(rù)类设备及通(tōng)讯用板、消费电子、计(jì)算机用(yòng)板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以(yǐ)来公司经营规模(mó)不断扩大，营(yíng)收(shōu)从2017年的(de)6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到(dào)2022年(nián)达到(dào)19.99亿元，翻(fān)了(le)近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上市(shì)当年公司归母净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之(zhī)后随着行业式微，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿(yì)元(yuán)，相(xiāng)较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就(jiù)已经达到了(le)9000万元，净利润(rùn)增长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账(zhàng)上的(de)资金也(yě)并不宽裕(yù)。2022年，公司经营活(huó)动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去(qù)年末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿(ná)出54亿元乃至94亿元(yuán)以上的资金投资(zī)钠电，钱(qián)从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在(zài)2022年7月9日(rì)给(gěi)深交所的回函中，传艺科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用(yòng)于钠离(lí)子电(diàn)池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使(shǐ)用额(é)度(dù)10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技(jì)给深交所(suǒ)的(de)回函

　　很明显(xiǎn)，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准备靠银行贷款解决。后(hòu)一(yī)期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额(é)增加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银行贷(dài)款。今年3月30日公司公(gōng)告(gào)称，传艺科技(jì)及(jí)子公司(sī)拟向工商银行、农(nóng)业银行(xíng)等组成的联合银团申(shēn)请不超过20亿元的项目贷款(kuǎn)，用于公司钠(nà)电池项目(mù)。根(gēn)据最(zuì)新的调研(yán)记录，“截(jié)至目前，牵(qiān)头银行已(yǐ)审(shěn)批通过(guò)，参团(tuán)银行处于正常的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日(rì)，公(gōng)司披露《2023年(nián)度向特定对象发行股票预案》，拟(nǐ)募资不超过30亿元(yuán)，其中(zhōng)的(de)24亿元拟投入钠(nà)电池制造二期项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资(zī)额为27.47亿(yì)元，除了定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为(wèi)补这部分缺口，传(chuán)艺(yì)科(kē)技甚至(zhì)将(jiāng)2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只能(néng)依赖融资。至于上述邹(zōu)伟民公(gōng)开演讲(jiǎng)时提到的(de)另外8GWh的项(xiàng)目资金(jīn)来源(yuán)，钛媒(méi)体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂(lǐ)价暴(bào)跌(diē)，钠电还有(yǒu)优(yōu)势(shì)吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供应链项(xiàng)目(mù)计划(huà)到2024年(nián)末全部竣工投(tóu)产，达产(chǎn)达(dá)效后，可实现年销售250亿元。”若传(chuán)艺科技的钠(nà)电项目真如邹伟民(mín)在近日的(de)演讲中(zhōng)所(suǒ)言照进现(xiàn)实，几年后公司营收将在当(dāng)前(qián)基(jī)础上翻十几倍。但近来腰斩的股价显(xiǎn)示，市场对这个故事并(bìng)不再(zài)买账，除(chú)了资(zī)金(jīn)实力有限公司(sī)外，核心还在其大干快上后产能(néng)如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠(nà)电池商业(yè)化元年的2023年，包(bāo)括宁(níng)德时(shí)代(dài)、中科(kē)海纳、亿(yì)纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷(fēn)发产品(pǐn)、量产并大建产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽(jǐn)管就(jiù)披(pī)露的参数和(hé)性能(néng)来看，传艺(yì)钠电的钠电池与巨头们不相上下，但宁(níng)德时代(dài)落地奇瑞车型、华语(yǔ)新(xīn)能源配套雅(yǎ)迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已(yǐ)经走在前面，率先在(zài)两轮电(diàn)动车和低速电动车领域实现装(zhuāng)车应用。而传艺(yì)科技除了在岁末年初(chū)公告与(yǔ)中祥航业、江苏新能源、德博(bó)新能源签订项目合(hé)作或战略合作协议外(wài)，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户情(qíng)况(kuàng)时，公司都以(yǐ)“目前(qián)订单下游运用覆(fù)盖储能、低速电(diàn)动车及电动(dòng)工具等多个领域”“公司(sī)钠离子电池送样后客户的反馈普遍较为(wèi)良好，并已(yǐ)与多(duō)名客户签(qiān)订了销(xiāo)售订单”“公司已与多家知名两(liǎng)轮电(diàn)动(dòng)车品(pǐn)牌开展送样和合作意(yì)向洽谈等工作”等(děng)进行回复。至于具体(tǐ)的客户名称和(hé)订单金额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长(zhǎng)。上海钢(gāng)联新(xīn)能源(yuán)事(shì)业部钠电池分(fēn)析师汪奇告(gào)诉钛(tài)媒体APP，2022年(nián)钠电池(chí)项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地(dì)产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布(bù)数据则(zé)称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪(nǎ)种预测，今年钠电池落地产能大幅(fú)增(zēng)加已可预(yù)见。

　　“参考(kǎo)锂电(diàn)池行业产能(néng)利用率，钠电(diàn)池落地的产能中可以实现装机(jī)的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池(chí)的(de)市场规模接(jiē)近40GWh。前(qián)期用于两(liǎng)轮(lún)车的钠(nà)电池不到5％，后面成本降下来才会有(yǒu)较大比例的替代(dài)。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只(zhǐ)会小批量应(yīng)用到多元(yuán)化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在(zài)调研记录(lù)中预测，预计2023年(nián)公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年(nián)1月9日投资(zī)者关系活动(dòng)记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此(cǐ)前锂价(jià)飙(biāo)涨(zhǎng)的背景下作为“替代”而被推到台前的(de)，去年底以来，碳酸(suān)锂价格持续下行(xíng)，4月20日(rì)电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时(shí)间(jiān)，锂价持续(xù)下(xià)跌(diē)会(huì)否影(yǐng)响(xiǎng)钠(nà)电池商业(yè)化进程的(de)讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科(kē)院院士欧阳明高近日就(jiù)表示：“钠电池能够(gòu)起(qǐ)到(dào)对锂(lǐ)电(diàn)池的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的供应安全，不太可能(néng)成为主流。锂价一便(biàn)宜，就会让钠离(lí)子的发展陷(xiàn)入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发(fā)展，因(yīn)为(wèi)它是锂(lǐ)离子电池的一(yī)个有益(yì)的补充(chōng)。”

　　汪奇(qí)称，锂(lǐ)电和钠电建设成(chéng)本接(jiē)近，目前三元(yuán)钠电量产的生产成本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂(lǐ)电池在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右。其(qí)进一步向(xiàng)钛媒体APP分(fēn)析，“钠(nà)离子电池性能比较(jiào)接近磷酸铁锂电(diàn)池，高能量(liàng)密(mì)度的也接近三元523电(diàn)池(chí)。目(mù)前电碳价格下(xià)跌至(zhì)16-18万元(yuán)/吨(dūn)，锂电(diàn)池(chí)成本大幅下(xià)降40％以(yǐ)上，所(suǒ)以目前(qián)已经和钠电池成本(běn)基本相(xiāng)当；而由于锂(lǐ)原料价格大幅下降(jiàng)，目前(qián)铁(tiě)锂(lǐ)和(hé)锰酸(suān)锂等电(diàn)池成本已经(jīng)优于钠电池(chí)。今年碳酸锂价(jià)格在20万以下(xià)时(shí)，锂(lǐ)电(diàn)池对钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍(biàn)认(rèn)为(wèi)钠电池还有(yǒu)降本的空间。兴储(chǔ)世纪(jì引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写)总裁助理刘继茂就告(gào)诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，“待(dài)产业链完(wán)善后，规模量产后钠离子电池正、负(fù)极材料价格(gé)可降至(zhì)5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离子电池(chí)的理论(lùn)BOM成(chéng)本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高(gāo)于15万(wàn)元/吨，钠离子(zi)电池的成本(běn)优势就依(yī)然存在，并且(qiě)随(suí)着技术不断发展、产业不断成熟，钠离子(zi)电池(chí)的降(jiàng)本空(kōng)间(jiān)有望进(jìn)一步打开(kāi)，该成本(běn)临界(jiè)点仍有(yǒu)进一(yī)步(bù)下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠电产(chǎn)业规(guī)模化完(wán)成后，能和锂离(lí)子电(diàn)池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成本(běn)。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格在(zài)15万(wàn)以(yǐ)上时，成熟后的钠(nà)离子电池有一(yī)定优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右及以下时，钠离子电池在动力领域(yù)优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到，包括传(chuán)艺科技在内，诸多入局钠电池(chí)的(de)企业都言锂价下(xià)跌无碍钠电池商(shāng)业化进(jìn)程。但随着(zhe)锂价持续下(xià)降，钠电池(chí)利润率下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在1月9日的(de)调(diào)研(yán)记(jì)录中曾表(biǎo)示，公(gōng)司钠电池定(dìng)价主(zhǔ)要根据碳(tàn)酸锂的价格(gé)，一般给到客户(hù)的价格比磷酸(suān)铁锂便(biàn)宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价格波(bō)动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资定力 过(guò)往项(xiàng)目频频(pín)“跳票”

　　资金和产能消化之外，市(shì)场还(hái)担忧传艺(yì)科技(jì)项目(mù)投资的定力。

　　尽管(guǎn)公(gōng)司对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资(zī)履历发(fā)现，传艺科技(jì)在投(tóu)资上缺乏(fá)长远(yuǎn)定力，临(lín)时“跳票”甚(shèn)至终(zhōng)止募投(tóu)计划(huà)可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月，引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写传艺(yì)科(kē)技IPO募(mù)资4.81亿(yì)元，其中将(jiāng)2.98亿元投(tóu)向FPC生产(chǎn)项(xiàng)目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项目(mù)。然2018年4月公司(sī)就变更募(mù)资用途，将FPC生产项目未用(yòng)的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃(lí)面(miàn)板生产项(xiàng)目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项目的(de)实施(shī)地点(diǎn)从一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年(nián)6月，再将该(gāi)项目的(de)实(shí)施(shī)地(dì)点变更(gèng)为重庆市合川区工业园区(qū)核心区高阳路30号，实(shí)施主(zhǔ)体则从传(chuán)艺(yì)科技变为全(quán)资子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则(zé)再生变。公司终(zhōng)止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投入募资(zī)7445.13万元），并将该项目剩余资金全(quán)部投入轻薄型(xíng)键盘生产项目(mù)的建设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定增募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元(yuán)用于年产18万平方米中高端(duān)印制(zhì)电路板建设项目。但次年6月(yuè)，公司将该项(xiàng)目中(zhōng)的SMT工(gōng)序实施地点由江苏省高邮市经开(kāi)区凌波路(lù)33号(hào)改建(jiàn)至江苏省高邮市经开区凌波路49号的(de)闲(xián)置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技再(zài)“变卦(guà)”，又将该项(xiàng)目剩余(yú)募资（已(yǐ)投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投入“钠(nà)离子电(diàn)池(chí)制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至(zhì)项目(mù)，直(zhí)接的后(hòu)果就是原有(yǒu)的投(tóu)入打水(shuǐ)飘、投资效率低下以及建成项目(mù)实(shí)际效益与预计天差地别(bié)。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项目建(jiàn)设期仅12个(gè)月，达产年可实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已(yǐ)经建成。但(dàn)2019年-2022年，该(gāi)项(xiàng)目(mù)的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方案，年(nián)产18万平方(fāng)米中高端(duān)印制电路板建设项(xiàng)目建设期也(yě)仅(jǐn)12个月，预计达产(chǎn)年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项目投资进度(dù)也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当(dāng)初的预期相去甚远(yuǎn)。

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