5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银行相关部门收到(dào)《关于调整协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存(cún)款自律上(shàng)限的下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协定存款更(gèng)多是对(duì)公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律上限拟(nǐ)下(xià)调的(de)背景、影响，后续(xù)货(huò)币政策走向等(děng)，记者采访(fǎng)了招商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学(xué)家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公(gōng)募基(jī)金(jīn)公司及投研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本(běn)轮(lún)调(diào)降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利(lì)率下调(diào)有助(zhù)于(yú)减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)，降低(dī)银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次(cì)降息有(yǒu)助于促进(jìn)投(tóu)资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率的(de)紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年货币政策(cè)不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大(dà)国(guó)有银(yín)行为何下(xià)调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期(qī叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》)国债收益率为代表的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去(qù)年(nián)9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场(chǎng)化改革(gé)推进背景下(xià)，银行(xíng)出于(yú)自(zì)身(shēn)经营(yíng)考虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年息差(chà)不断下(xià)行。在资产端定价(jià)压力较大(dà)且存(cún)款持续高增的(de)情(qíng)况(kuàng)下，压降存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资产投资传导较弱(ruò)，下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限有(yǒu)利(lì)于对(duì)公客户留存的活期(qī)资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利(lì)率整体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差(chà)持续走低，银行利润空(kōng)间压(yā)缩明显；第(dì)三(sān)，企业和(hé)居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场供需关(guān)系(xì)发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对(duì)于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款利率进行了(le)几轮调整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品(pǐn)线的调(diào)整进行统一，全(quán)面(miàn)缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通(tōng)过自律机制协调(diào)调(diào)降负(fù)债成本，有利于(yú)提(tí)升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的存款利率(lǜ)管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管控，近(jìn)年来贷款利(lì)率下限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定(dìng)价方式(shì)的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮大规(guī)模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和(hé)股份行参与(yǔ)，今年以来的调(diào)整(zhěng)更多(duō)是延续去年9月这一(yī)轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评(píng)制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济边(biān)际(jì)走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居(jū)民(mín)超(chāo)额储蓄高增，实体融(róng)资需求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存款利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调(diào)整存(cún)款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银行存(cún)款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特(tè)别是(shì)中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化(huà)，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期(qī)存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下有必要一次性调整(zhěng)通知存(cún)款和协(xié)定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平(píng)均创历史新低，上市(shì)银行整(zhěng)体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调(diào)可以有效(xiào)降低银(yín)行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据(jù)，居(jū)民贷(dài)款偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款同比多(duō)增幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是(shì)否(fǒu)下(xià)调，还(hái)要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对(duì)于存款利率，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，控制(zhì)存款成本成(chéng)为当务之急(jí)。中小银行(xíng)或(huò)有动力持续主(zhǔ)动下调存款利(lì)率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是(shì)由实体经济(jì)资金供需(xū)决定的(de)，而央行的(de)政策(cè)利率、基准利率(lǜ)在一方面(miàn)要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今(jīn)年是(shì)真(zhēn)正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动(dòng)力不强需(xū)求不足(zú)的(de)情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降准以及(jí)结构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需的一定(dìng)的资(zī)金(jīn)投放支持，有效降低了实体综合融资成(chéng)本(běn)，后续需(xū)要财(cái)政政策产业政策(cè)等配(pèi)套政策继(jì)续激(jī)活内(nèi)生(shēng)动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短期(qī)调整政策(cè)利率的(de)概率不大，但仍会维持(chí)资金合(hé)理充裕的(de)环境(jìng)，故从银行资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持(chí)低位，后续(xù)是否进一步下调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银(yín)行(xíng)负债端(duān)，存款基准利率下(xià)调的概率不大，而(ér)存(cún)款利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间(jiān)仍存在(zài)，而是否进(jìn)一步(bù)下调(diào)要(yào)看银行(xíng)自身经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成(chéng)员(yuán)银(yín)行参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场(chǎng)利(lì)率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。在存(cún)款利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化定价情况作为合格审慎(shèn)评(píng)估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发(fā)中小银行跟随调降(jiàng)存(cún)款利(lì)率。我们认(rèn)为，通过存款利率下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净息差进而(ér)保持贷(dài)款利率维持低位或(huò)继续下行，最终有(yǒu)利(lì)于社会(huì)融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进(jìn)一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后续(xù)有望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高峰。

　　叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》ng>平安基金(jīn)：目前(qián)，我(wǒ)国(guó)国(guó)有大型商业银行和股份制商(shāng)业(yè)银行的定期存款利(lì)率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，来保障银行合(hé)理利差(chà)范围，增加银(yín)行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽储压力不(bù)大的基(jī)础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压(yā)力大是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调(diào)整有望带(dài)动中小银行主动跟随(suí)下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方(fāng)面(miàn)，由于此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投(tóu)资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金集(jí)中(zhōng)在(zài)银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动(dòng)存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降价(jià)叠加资产端让(ràng)利(lì)压(yā)力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理修复，有(yǒu)利(lì)于增(zēng)强银行内(nèi)生(shēng)资本(běn)补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居(jū)民的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行(xíng)的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分(fēn)中小银行的协(xié)定存(cún)款和通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机(jī)制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上限下调(diào)后会普遍(biàn)降低(dī)中小(xiǎo)行(xíng)协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银(yín)行的(de)活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对(duì)私(sī)客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整降(jiàng)低(dī)了银行负债成本，目前上市(shì)银(yín)行协定(dìng)存款占总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协(xié)定利(lì)率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低(dī)银行对(duì)公活期(qī)存(cún)款成(chéng)本压(yā)力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此外(wài)，银行负债端成本的(de)下降(jiàng)使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资产端(duān)收益率下行的空间，或带动(dòng)债(zhài)券收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利(lì)率是否(fǒu)还有进一步(bù)下降(jiàng)的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和(hé)存(cún)款利(lì)率的非对称下(xià)行(xíng)使(shǐ)得(dé)商业银(yín)行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率(lǜ)有进一步(bù)调降(jiàng)的预期(qī)。一方(fāng)面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷(dài)款加权平均利率创有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融(róng)机构人民(mín)币贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在存款市场上(shàng)的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考核压(yā)力使得各行下调存款利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来(lái)上市(shì)银行(xíng)存量(liàng)存款平均成(chéng)本率基(jī)本持平。贷(dài)款和(hé)存(cún)款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银(yín)行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期(qī)，有利于降低全(quán)社(shè)会无(wú)风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票(piào)息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来(lái)由于存款定期(qī)化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有(yǒu)所(suǒ)抬升(shēng)，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这使得(dé)控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度(dù)，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实(shí)际投资。短期看，存款利率下(xià)调带(dài)动流动性继续进(jìn)入债(zhài)市，中(zhōng)短期利(lì)率，特别(bié)是(shì)中短期信(xìn)用债利率仍有下(xià)行空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进(jìn)入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增(zēng)大(dà)，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力主动跟进下(xià)调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，有望(wàng)带(dài)动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票(piào)市场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的(de)信号来看，是否意味着货币(bì)政策进一步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例(lì)会均表(biǎo)明当前货币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调(diào)“着力(lì)支持扩大(dà)内需，为实(shí)体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对(duì)银(yín)行协定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌(pái)存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)并不等于政策利率就必须(xū)进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不(bù)应视为降息的(de)确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当(dāng)前利率环境下(xià)，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的(de)钱袋子(zi)？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通(tōng)投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全(quán)性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基金以及(jí)其他固收类(lèi)基金在具一定流(liú)动性(xìng)的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一(yī)定的超额收益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低和(hé)风险偏好(hǎo)适(shì)中(zhōng)投资(zī)者(zhě)的合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月以来下(xià)行(xíng)加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分位数(shù)水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩(suō)，若看不到央行货币政策增量政策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环(huán)境，而存(cún)量博弈交易(yì)下(xià)也可(kě)能会放大(dà)市场波动。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来说，在这样的(de)环境下尽(jǐn)量选择防守类型的(de)产品，规避(bì)市场波(bō)动，例(lì)如货币基金，而(ér)短债基金中(zhōng)要选择久期短流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底政治(zhì)局(jú)会议(yì)从疫(yì)情后(hòu)稳增(zēng)长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当前(qián)环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低(dī)，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言(yán)，如果(guǒ)不(bù)具备相关专业知识，可以选择把投资(zī)理财(cái)交给少数专业(yè)的人来做(zuò)，让优秀的基金经(jīng)理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具备(bèi)一(yī)定投资能力(lì)和风(fēng)控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保持(chí)资(zī)金保值增值，投资者(zhě)在评估自(zì)身风险承受能(néng)力后可(kě)适当考虑(lǜ)公(gōng)募(mù)货币基金、公募中短债基(jī)金(jīn)、商业银行现金管理类(lèi)产品(pǐn)等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的(de)产品。

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