北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一(yī)边回答了来自全(quán)球投资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投(tóu)资者分(fēn)享了(le)投(tóu)资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班(bān)人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表示，他和芒格(gé)依然(rán)高(gāo)度(dù)看好苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃(qì)第二辆(liàng)车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链(liàn)中的重要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为，“目前没(méi)有一家公司(sī)可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获(huò)取本次股(gǔ)东会(huì)最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价(jià)格很(hěn)好，第(dì)二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业(yè)绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所有权提(tí)高到(dào)80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在(zài)财(cái)务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难(nán)让人们只去沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的分销渠道(dào)多元化(huà)，我们希(xī)望能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多个具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面临的问题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全(quán)球做过很多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后来发现还是(shì)不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也不是(shì)无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到(dào)了微软对(duì)其的收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关部门积极(jí)地(dì)进(jìn)行了合作，但这并不(bù)代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会(huì)成功(gōng)，这(zhè)也不是(shì)愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯(kěn结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音)定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业(yè)务(wù)。虽然我们持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不高(gāo)，但每年(nián)的(de)权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多人(rén)会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们(men)不(bù)知道未来趋势(shì)会(huì)如何(hé)发展，但我们(men)知(zhī)道什(shén)么(me)是正确的价格，我(wǒ)们可(kě)以在消费者行为方面做一定的预测(cè)，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能(néng)源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都是生意(yì)，而(ér)苹果的商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱(qián)的时候都(dōu)有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如(rú)果他(tā)们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的(de)领导地位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台(tái)积(jī)电(diàn)的(de)原因。在问答(dá)环(huán)节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台(tái)积电是世界范围(wéi)内(nèi)管(guǎn)理最(zuì)完善(shàn)且最重要的公司之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美(měi)国(guó)的芯(xīn)片(piàn)产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与台(tái)积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位。何况它们还(hái)拥(yōng)有(yǒu)一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了(le)一个不需要(yào)高估就能(néng)成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智(zhì)商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我(wǒ)们(men)的不同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我不想要那(nà)么多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一(yī)起，他(tā)也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了(le)。例如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经(jīng)销(xiāo)商。此(cǐ)外(wài)，美(měi)国的(de)汽车(chē)公司还会面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一(yī)个(gè)特殊(shū)的(de)位置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽(qì)车不是(shì)一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大获(huò)成功(gōng)。现在(zài)它带(dài)来了巨大(dà)的成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能持(chí)怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工(gōng)智(zhì)能(néng)的(de)问题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现自动(dòng)化操作(zuò)程度(dù)非常高，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不(bù)能取(qǔ)代(dài)很多领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示(shì)，人工智能虽然可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如(rú)目(mù)前还不(bù)能讲笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事情是(shì)不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可以改(gǎi)变全(quán)世界，但它并不能改变(biàn)人类的(de)思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的(de)机会在降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额(é)收(shōu)益的机会在相对降(jiàng)低，但这并(bìng)不代(dài)表没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞(fēi)机(jī)以及(jí)能源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永(yǒng)远在(zài)不断(duàn)出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些(xiē)原(yuán)有的技术，因(yīn)此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源这家公(gōng)司，就(jiù)是希望能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从(cóng)传(chuán)统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正在经历能(néng)源行业(yè)的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公共事(shì)业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的计(jì)划(huà)，然后(hòu)将这(zhè)些计划进(jìn)行整合。我们(men)也将我们的目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业(yè)方(fāng)面(miàn)希望(wàng)能够取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者(zhě)提(tí)出(chū)的硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但(dàn)这不(bù)是美国(guó)的行(xíng)为方式，就像他们不(bù)会让债务上限导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国(guó)公众解释为什(shén)么只有25万美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引(yǐn)发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的(de)情况都(dōu)非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因为(wèi)银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过(guò)，这(zhè)些年来(lái)，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在(zài)那时(shí)，我们做了一(yī)件非常明智的(de)事情，就(jiù)是(shì)成立联邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了(le)制定保证金要求的(de)责任。他(tā)们改变(biàn)了很多次(cì)保证金(jīn)要求，因为我们(men)都(dōu)知道，借了很多(duō)钱的人(rén)会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的(de)天量流动性，引(yǐn)发了(le)严重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特(tè)却(què)认为(wèi)，问题不(bù)在美联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们(men)在第二(èr)次世界大战中付出了(le)代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和(hé)储蓄债(zhài)券等(děng)等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业(yè)可以有各(gè)种各样的新发(fā)明，但它需要有旧的价(jià)值(zhí)观(guān)。我(wǒ)们不(bù)知道会发生(shēng)什么，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可能会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造(zào)问题的人。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行为方式，风险就必(bì)须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银(yín)行(xíng)可能是一(yī)个非常(cháng)不错的(de)投资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公(gōng)司修正法案(àn)》没有通过，我(wǒ)们最终可(kě)能会(huì)拥有许多(duō)银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们(men)对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任(rèn)何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的(de)情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能(néng)完全(quán)控(kòng)制(zhì)我们的(de)财(cái)政(zhèng)政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候，并(bìng)没(méi)有人知(zhī)道需要(yào)印多少数额(é)的货币才能解决问题，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们会对(duì)货币失去信心，他(tā)们的行为方式可能会(huì)完全(quán)不同。我们无(wú)法预测，但我们(men)知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经是(shì)一(yī)家(jiā)技(jì)术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一(yī)家保险公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工(gōng)作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一(yī)年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次一(yī)季度还是(shì)汽车(chē)保险的(de)旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程(chéng)信息处(chù)理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商(shāng)业地产损失情况有多(duō)严(yán)重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是(shì)否会在商(shāng)业地产领域更活跃时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃(yuè)，因此也不会受到不(bù)良贷款等一(yī)系列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很多地方(fāng)市(shì)中心的空(kōng)洞(dòng)化却是非常严重(zhò结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音ng)的，它(tā)会影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑(zhù)不会消(xiāo)失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人(rén)们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中(zhōng)不(bù)仅有(yǒu)美国(guó)的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调(diào)：“2022年因为(wèi)疫(yì)情(qíng)确实经(jīng)历了(le)一段(duàn)困难时间(jiān)，但好在(zài)我(wǒ)们(men)走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的(de)团队优先考虑的(de)是恢复铁(tiě)路(lù)的长期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标(biāo)，要(yào)长期为客户提(tí)供可持续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在(zài)回(huí)答有没有因(yīn)为情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情(qíng)的(de)人，但肯定想在做投(tóu)资或(huò)商业决定(dìng)时成(chéng)为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为股东的份(fèn)额，作为伯(bó)克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购的机会(huì)是(shì)非常有限的(de)

　　关(guān)于(yú)是否对(duì)持(chí)有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的(de)、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美(měi)元的(de)价格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我(wǒ)们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了(le)一大堆(duī)公司，这(zhè)种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题(tí)是，我们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖(mài)掉的时候，我们需(xū)要足够的资金。但我们的股东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们(men)有足(zú)够的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我(wǒ)们(men)所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公司如何在(zài)短期利润(rùn)和(hé)长期(qī)防御能(néng)力之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的(de)事(shì)业(yè)。好的企业不多(duō)，但我们(men)确(què)实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货(huò)商店业务时，我们学(xué)到的(de)是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的(de)行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企业的技(jì)术趋势(shì)，如果能(néng)做(zuò)到这(zhè)点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注的(de)接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会(huì)继(jì)承(chéng)我的(de)工作(zuò)，当然现在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些事情做得(dé)更好，或(huò)者去管理更(gèng)多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这(zhè)些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀在于从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是(shì)从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出的十(shí)大(dà)最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一(yī)个体系(xì)，而(ér)总是会去(qù)改善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到(dào)访日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了为何(hé)到(dào)访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给(gěi)那(nà)些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音的(de)机会。它们是一(yī)些令人难以置信的投资机(jī)会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化(huà)和历(lì)史。我们对五大商社的(de)两天走访是(shì)非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出(chū)了一百年后伯克希(xī)尔的(de)发展愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒(dào)一(yī)样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的(de)资(zī)产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资(zī)本还(hái)是会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多，也仍然(rán)可以在国家的(de)经(jīng)济中投入非(fēi)常多(duō)的钱(qián)，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现(xiàn)在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了(le)非常(cháng)优秀(xiù)的回购计划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时(shí)对股东(dōng)和(hé)公司(sī)自身的运(yùn)营产(chǎn)生益处，如果(guǒ)资本足(zú)够(gòu)且股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过(guò)回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们会成为活跃的(de)股(gǔ)票(piào)回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的路(lù)就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就(jiù)行(xíng)，但(dàn)这并不适合(hé)所有人(rén)。如(rú)果你想要你的孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值(zhí)观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以写一下讣(fù)告，并进行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配(pèi)上都存在(zài)各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们(men)的建议。这件事(shì)情对于孩(hái)子(zi)而言，在20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期来做(zuò)，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有(yǒu)一(yī)些(xiē)人完全(quán)不(bù)向他(tā)们(men)的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的(de)事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子(zi)的成(chéng)长。当过早(zǎo)地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在(zài)以后会很难(nán)更(gèng)改，我认为这是家长犯下的(de)一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单(dān)，比如花钱要(yào)量入(rù)为(wèi)出(chū)，花(huā)的钱(qián)要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身边有(yǒu)能量的(de)人和活动(dòng)；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能(néng)做到这(zhè)一切，那(nà)你一定会成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运(yùn)气，当然(rán)，你一定不要把自己的(de)命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们(men)都非常热爱自(zì)己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对(duì)方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特再度提(tí)起(qǐ)本(běn)·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资(zī)上对他(tā)产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写(xiě)下一些(xiē)非常有说服力的话，告(gào)诉我我在(zài)过去(qù)8、9年间所从事和(hé)热爱的工作(zuò)都是错误(wù)的(de)。我(wǒ)看了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的(de)想法是否正(zhèng)确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差(chà)不多(duō)第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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