银行业危(wēi)机再(zài)现？

　　昨夜美股(gǔ)开盘(pán)不(bù)久，第一共和银行(xíng)盘中跌幅一度扩(kuò)大至超(chāo)过40％，经历(lì)至少五次停牌，股(gǔ)价再(zài)刷(shuā)新历史新低，市值一度跌破10亿美元。

　　据英国《金融时报》报(bào)道，知情人士说，几(jǐ)个星(xīng)期以来，第一共(gòng)和银行已在为其(qí)部(bù)分业务寻(xún)找买家，但潜在的收购(gòu)方担心承担过多风险。目前可能的解(jiě)决方案是，向近(jìn)期(qī)曾(céng)为第一共和银行注(zhù)资300亿(yì)美元的大(dà)型银行寻求帮助，或者由美国(guó)联邦存(cún)款保(bǎo)险公(gōng)司(sī)接管该银行，并为所有存款提供政府(fǔ)担保。

　　而据CNBC援(yuán)引消息人士报(bào)道(dào)，白(bái)宫或美国财政部无意干预该银(yín)行的状况。

　　CNBC财经(jīng)记者(zhě)和(hé)市场(chǎng)新闻分析师David Faber说(shuō)，他目前不知道(dào)这家银行(xíng)能否在(zài)未来的日子继续经营下去，也不知道联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公司是否会对(duì)此家银(yín)行发(fā)表“破产声明”。但他说：“解决(jué)方案（可能是联邦存款保险公司的接管(guǎn)）目前正变得(dé)越来越有(yǒu)可能，因为第一共和银行找到买家的机会‘几(jǐ)乎为零’。”

　　商品方面，今天(tiān)凌晨，美、布两油(yóu)日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市(shì)场评论称(chēng)，尽管此(cǐ)前API报告显示(shì)美(měi)国上周原油库存(cún)降幅大(dà)于预期，由于市(shì)场消化了疲弱(ruò)的美国经济数据，对美国经济衰退的担(dān)忧增(zēng)加，油价周三延续前(qián)一(yī)交易日的跌势，目前(qián)已经抹去了自欧(ōu)佩克(kè)+4月初宣布进一步减产以(yǐ)来的全(quán)部涨(zhǎng)幅。

　　截至今晨收盘，第一共和银行(xíng)收跌近30％再创历史(shǐ)新(xīn)低，最新报道称，美国联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公司FDIC威胁下调该行评(píng)级，将限制第一共和银行(xíng)从美联储取得融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美元(yuán)/桶；布(bù)伦特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了(le)自OPEC+本月初(chū)因(yīn)需求低(dī)迷而(ér)减产带来的价格涨(zhǎng)幅(fú)。

　　美联储5月加息路(lù)径“扑朔(shuò)迷离(lí)”

　　宏(hóng)观层面风险不断(duàn)，让美联(lián)储5月的加息路径变得“扑朔(shuò)迷离”。一边是仍然高企的通胀，一边是银(yín)行系统危机以及由(yóu)此扩大(dà)的(de)经济衰退阴霾，美联储会如何选(xuǎn)择(zé)，无疑是市场最引(yǐn)人瞩目的焦点(diǎn)。

　　在(zài)广州金控期货(huò)研究所副总(zǒng)经理程小勇看(kàn)来，对于(yú)美联储货币政策，大概(gài)率(lǜ)还是(shì)维持加(jiā)息的大方向，只不过加息力度会维(wéi)持25个基点，不会(huì)像去年那(nà)样以50个基点(diǎn)的大力度加息(xī)。

　　“首先，考虑到美(měi)国通胀具有很强的粘(zhān)性，当(dāng)前核心通(tōng)胀增速依旧处于历史高位，3月高(gāo)达(dá)5.6％，较此(cǐ)轮高点(diǎn)仅仅回(huí)落(luò)了1个百分点，‘通胀中的通胀(zhàng)’3月(yuè)住房租金(jīn)价格指数增速(sù)高(gāo)达8.3％。其次，尽管高利率和美国银(yín)行(xíng)业危机引发了(le)经济减速，但(dàn)是据我们测(cè)算当前美国私人部(bù)门资产(chǎn)负债表受冲击的影响大约(yuē)将在三、四季度出现，短期经济减速不(bù)至于引发(fā)美联储货币政策转向。从历史(shǐ)上美联储加息的(de)经验来(lái)看，高通胀下的美联储加息并(bìng)不会因经济(jì)减速而(ér)转向。此外(wài)，美国(guó)地(dì)区银行担忧引发银行(xíng)股大跌，但由于当前(qián)美国商业银行危机主(zhǔ)要是(shì)资(zī)产(chǎn)负责错配，并非如2007年次贷危机时那样的(de)产品层层(céng)嵌套(tào)和加杠杆导致危机爆发(fā)时过渡去杠杆，金融市(shì)场系统(tǒng)性风险暂难发生。”程小勇表示。

　　混(hùn)沌天成期货研究院首席宏(hóng)观(guān)分(fēn)析师赵旭初同样(yàng)认为，由美国银(yín)行(xíng)业(yè)“爆雷(léi)”引(yǐn)发(fā)系统性风险的可能(néng)性是较小的，基于(yú)此，美(měi)联储也(yě)不会轻易(yì)改变(biàn)“显著控制通胀”的目标。“从(cóng)硅谷银(yín)行的事件来(lái)看，政策部门应对危机的速度和(hé)积极性非常高(gāo)，在这种形式下，去押注系统性风险发生概率比较低(dī)的。对于(yú)通胀率，当前市场(chǎng)主流(liú)的预测对(duì)5月(yuè)CPI是4％，即便到了市场(chǎng)认为有一定降息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上，除非是出现了(le)几乎失控的风(fēng)险(xiǎn)，如金融机构(gòu)或者非(fēi)金融企业大面积的‘爆(bào)雷’，否(fǒu)则在(zài)这个(gè)通胀水(shuǐ)平预测下，美(měi)联储是不会在7月份就去做(zuò)降息操(cāo)作的。”他(tā)说。

　　据外媒报道，对于美国通胀将从几十年来的最高水平进一步回落多(duō)少这一(yī)争论，全球知名机构的基(jī)金经理(lǐ)们也(yě)开始产生分歧(qí)。其中，一方是(shì)安(ān)联环球投(tóu)资和西部信托等公司(sī)认(rèn)为，美联(lián)储和(hé)其他央行将在加(jiā)息方面取得胜利，即使这(zhè)意味着继续加息、控制通(tōng)胀到2％的目(mù)标可能(néng)会让经济陷入衰退。而另(lìng)一方面，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑，面对粘(zhān)性(xìng)极强的通胀，美联(lián)储和其他央行的政(zhèng)策制定者是否(fǒu)真的愿(yuàn)意冒让(ràng)数百万人失业的风险，换句话说，央行们(men)最终可能(néng)不得不(bù)做(zuò)出妥协，容忍高于目标的通胀。

　　相关数据(jù)显示，4月美国消(xiāo)费者信心指数降至(zhì)了101.3，为去年7月以来最低(dī)水平(píng)。对此，程小勇表示(shì)，从美国居民(mín)消费(fèi)来看，高利率(lǜ)和银行(xíng)业信(xìn)贷收紧导致消费者信(xìn)心指圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么数下降(jiàng)，消费支出增速放缓是确定(dìng)性事件，说明未来美国经济继续(xù)减速也是大(dà)概(gài)率事件。然而，由(yóu)于(yú)美国居民消费支出增速虽(suī)然在(zài)下滑，但在(zài)2月还(hái)是维持正增长，使得市场避(bì)险情绪短期虽(suī)有升(shēng)温(wēn)，但不至于出发市场系(xì)统性泡沫(mò)，通过贵金属温和反弹也可以验证这一点。不(bù)过，随(suí)着美国居(jū)民利息支出(chū)占可支配收入的比(bǐ)例(lì)越来越(yuè)高，未(wèi)来并(bìng)不排(pái)除由(yóu)于经济严(yán)重减(jiǎn)速加快导致大规(guī)模(mó)恐慌(huāng)再现(xiàn)的情况出(chū)现。

　　“消(xiāo)费者信心的下降和最近(jìn)的美国居民(mín)部门信用卡(kǎ)违约率上升是(shì)相匹配的，在高通胀高利率(lǜ)经济下行的环(huán)境(jìng)下，居民部门的(de)资产负债表和收(shōu)入(rù)状况(kuàng)边际上会有恶化也是情(qíng)理(lǐ)之中；但美国居民部门已经经过(guò)了十年的去杠(gāng)杆，本身资产负债处于一个相对(duì)健康的状况，这(zhè)也是为何(hé)即便消费信心在恶化(huà)，即便银行利率(lǜ)在(zài)飙升(shēng)，美国居民(mín)部(bù)门的消费(fèi)贷款(kuǎn)仍然在继(jì)续(xù)扩张，这显示着(zhe)美国居民部门的(de)需求仍然十分有韧(rèn)性。”赵旭初表示。

　　在赵旭初(chū)看来，当(dāng)前(qián)市场避险情绪的催化有两方面的背景，一是按(àn)照历史经验看(kàn)，海外加息(xī)结(jié)束到(dào)降息(xī)之间就(jiù)是一个容易出风险的时(shí)间段；二是(shì)能够激发风险偏好的中国这边的(de)复苏环比(bǐ)高点(diǎn)已(yǐ)经看(kàn)到(dào)，同(tóng)比高点接近看到，在中国(guó)没有更(gèng)多刺激政策(cè)的(de)情况下，市(shì)场(chǎng)对全球经(jīng)济的预期想要进一步边际改善(shàn)是比较困难的。

　　“在这(zhè)样的背景下(xià)，近日A股的(de)主线题(tí)材(cái)下(xià)跌与海外银行业(yè)危机共振成(chéng)为了一个激发避险情绪升级的导火索。”赵旭(xù)初(chū)认为，今年大的宏观周期和(hé)前(qián)几年有所不同(tóng)，国圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么内和海(hǎi)外出现明(míng)显的周期背离，且海外的政策部门应(yīng)对危机(jī)的速(sù)度又很快，所(suǒ)以不至于出现(xiàn)单边的持续性共振，这(zhè)就(jiù)导致各(gè)类风(fēng)险资产难(nán)以出现大(dà)幅度的(de)流畅单边行情，比较合适的操作(zuò)思路(lù)应(yīng)该是“在下跌时不过分恐(kǒng)慌、在上涨时(shí)也不过分乐观”。

　　宏(hóng)观环境走弱 有色(sè)金属全线(xiàn)下行

　　在宏观环境(jìng)偏(piān)弱的影(yǐng)响下，昨日(rì)的有色金属板块全面下(xià)行(xíng)。沪(hù)铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约(yuē)2306微跌0.48％，沪锌(xīn)主(zhǔ)力合约2306走低(dī)0.91％，沪镍主(zhǔ)力合约2306收跌1.93％，沪锡主力(lì)合约(yuē)2306大跌2.14％，只有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大期(qī)货研(yán)究(jiū)所有(yǒu)色金属研究总监展大鹏表(biǎo)示，整体来看，有色(sè)金(jīn)属的全面下行有两个利(lì)空背景(jǐng)和一(yī)个触发因素，一是临近美联储5月份议息会议(yì)，加息(xī)25个(gè)基点的概率升至高位，市场表现(xiàn)出谨(jǐn)慎情绪(xù)；二是面临(lín)国内五(wǔ)一假期，资金提(tí)前(qián)流(liú)出规避不确定性(xìng)风险；三是前一晚欧美(měi)银行(xíng)季报(bào)再爆利空，引发市场(chǎng)对银行业危机蔓延的(de)担忧，避险情绪(xù)骤然升(shēng)温，美股(gǔ)大(dà)幅下挫，美元指(zhǐ)数(shù)快速回升(shēng)，成为有色板块全面下(xià)行的直接触发因(yīn)素。

　　“可以看出，当前(qián)宏(hóng)观情绪(xù)对市场的扰动较大(dà)。市(shì)场一直(zhí)在衰退论(lùn)和(hé)加息预期(qī)之间摇摆不定。一方(fāng)面对(duì)银(yín)行业和全球经济前景(jǐng)感到(dào)担(dān)忧(yōu)，担(dān)心陷入(rù)衰退(tuì)，衰(shuāi)退论升温又会使得(dé)加(jiā)息预(yù)期(qī)降低。加息预期(qī)降低(dī)后(hòu)又不得不面对高企的通(tōng)胀数据，美联储喊(hǎn)话加(jiā)息不应停止，市场又(yòu)继续(xù)预(yù)测衰退，周而复(fù)始(shǐ)。”国海良时期货有色金属分析师何燕(yàn)艳表示，此外，国内(nèi)面(mi圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么àn)临五一假期，之前看多需(xū)求修复(fù)的(de)情绪慢慢平复，也使(shǐ)得价格(gé)下跌。

　　具体品种来(lái)看，何燕艳表示，以铜和(hé)铝为代表的(de)大部(bù)分品种还在区间运行(xíng)，除了锌的空头势头(tóu)较为明显，而镍(niè)和锡(xī)则是辗转(zhuǎn)反(fǎn)弹(dàn)状态。

　　展大鹏表示(shì)，二季度(dù)是有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)的(de)传统旺季，4月的(de)开局延续了需求的强预(yù)期，有色一度(dù)出现触底(dǐ)反弹和冲高预期，但(dàn)随着4月旺季过半，市(shì)场(chǎng)却(què)出现(xiàn)不一样的声(shēng)音(yīn)。一是精炼铜及(jí)再生铜制杆、铝(lǚ)材(cái)加工(gōng)和镀锌板等行业样本(běn)企业开工率却出现接连(lián)下降，社会(huì)库存虽然持(chí)续去化，但速度较3月份明显放缓(huǎn)；二是(shì)部分下游加工企(qǐ)业订单(dān)难以(yǐ)为继，且产成品(pǐn)库存(cún)较(jiào)往年出现小(xiǎo)幅(fú)累积，这也就意味(wèi)着之前的“强预期(qī)”出现“弱兑现”的情况，或(huò)者说3月(yuè)份的高开工透支了(le)部分(fēn)旺季的需求(qiú)。

　　“对铜价来(lái)说，海外‘衰退(tuì)+加息’的(de)宏观环境并不支持价格高走(zǒu)，同时国内劳动节假(jiǎ)期即将到来(lái)，资金从(cóng)有色市场流出规避(bì)不确定性风(fēng)险(xiǎn)，价格出现回调并(bìng)不意外，昨日(rì)有(yǒu)色价格(gé)快速(sù)回落(luò)也是近(jìn)段时(shí)间对利空因素的集(jí)中体现，节前宜谨慎(shèn)。”展(zhǎn)大鹏表示(shì)，不过，5月中上旬(xún)延续旺季(jì)下，需求不会大幅(fú)走弱，因此若价格在节前持续(xù)表现偏弱(ruò)，下游企业可适当补库(kù)过节。

　　何燕艳介绍说，从具体的行业数据来看，下游需求无疑是在慢慢复苏的。如房屋竣工面积19422万平方米，增长14.7％，较上期(qī)回(huí)升6.7％。但是反应在下游开工率上最近几周(zhōu)出(chū)现了高(gāo)位停(tíng)滞，没有进一(yī)步的增长，可(kě)能和旺季慢慢过去也有(yǒu)关系。此外，4月的总体预测值普遍也没有高(gāo)于3月，虽(suī)然下降数值也(yě)不大，但也(yě)没(méi)能(néng)有力提振(zhèn)需(xū)求。不过，何燕艳表(biǎo)示，价格一旦大跌到目前的状态，现货上面买盘又(yòu)会出现，错(cuò)综复(fù)杂(zá)之下走势也表现的偏振(zhèn)荡。

　　“当前，宏(hóng)观面(miàn)上的(de)市场预期过于一致，主流观点(diǎn)认为(wèi)加(jiā)息(xī)已近尾声，最坏的时(shí)候已经过去，但今年可能不会降息(xī)。我(wǒ)们要警惕这种市(shì)场过(guò)于一致的情况。因为美通胀高位(wèi)持续(xù)，美(měi)联储的结果导(dǎo)向(xiàng)很可能使(shǐ)得(dé)加息时间或者幅(fú)度超预期(qī)，这样(yàng)市场就会有超预期的下(xià)跌。最主(zhǔ)要的是，有色板块多数品种供应(yīng)增加总体比(bǐ)较(jiào)确(què)定的，需求跟不上供应(yīng)的增速(sù)，整个周期是向下(xià)而(ér)不是向(xiàng)上。因此，我对(duì)整个(gè)板块还是持中线偏空思路(lù)，投资者可以用振荡的策略(lüè)去操作。”何燕艳(yàn)说。

　　宏观(guān)经济(jì)是对(duì)未来的预期，更多(duō)的是(shì)反映市场对(duì)未来一个季度(dù)、半年度甚(shèn)至(zhì)更长时间的需(xū)求预期(qī)，展大鹏(péng)认为，其对有色(sè)板块的短期或短线影响并不(bù)显著，短期可关(guān)注供求现状与价格(gé)趋势的关系以及可能(néng)突(tū)发的风险(xiǎn)事件上。“对有色而言，投资者更多担心的是在多(duō)空分歧的位(wèi)置和时间节点突发未知(zhī)的风险事件，从而放大了价格短线(xiàn)的波动性，带来(lái)持(chí)仓管(guǎn)理(lǐ)的压(yā)力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么