昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期(qī)货(huò)全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZI已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人ON）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次(cì)大跌(diē)，导致美国国(guó)债价(jià)格飙升，短期(qī)市(shì)场利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再(zài)完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期(qī)合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了(le)大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日(rì)23时收(shōu)盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了(le)一项将债务上(shàng)限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由此产生(shēng)的债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)在(zài)美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限是国(guó)会(huì)的(de)一项(xiàng)“基(jī)本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美(měi)国(guó)企业将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的(de)连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了(le)他们(men)的基(jī)本自(zì)由挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出。我相信这是(shì)我(wǒ)们的时(shí)刻(kè)。这就(jiù)是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们(men)，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑(tiāo)战者(zhě)，但他的(de)年(nián)龄可能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第(dì)二(èr)任期(qī)结(jié)束时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人(rén)认(rèn)为(wèi)年龄是一个(gè)主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期(qī)货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作(zuò)安排(pái)，调整相关期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人)起第一(yī)个未出(chū)现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，所有品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的(de)第一(yī)个交易日结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保(bǎo)值(zhí)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调(diào)整系数根据(jù)相应股指期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期(qī)二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基(jī)本面偏(piān)弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观(guān)预期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明显承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因此周二(èr)期(qī)货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年(nián)一(yī)季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是(shì)事实。从(cóng)目(mù)前的存(cún)栏以(yǐ)及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市(shì)场不会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍(shào)，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能(néng)较为(wèi)充裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年中(zhōng)央一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为主的(de)生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的(de)高库存(cún)水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是(shì)，实(shí)际需求却一直(zhí)不温(wēn)不火(huǒ)。目(mù)前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将(jiāng)回归(guī)到正(zhèng)常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计需求(qiú)再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出(chū)栏计(jì)划(huà)或继续(xù)增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而(ér)，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪(zhū)价(jià)颓势不(bù)改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目(mù)前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调(diào)控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在(zài)需求端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为(wèi)盘面带来了(le)压力(lì)；另一方面，市场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的(de)梳理来看，目前(qián)处于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚(yà)地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期(qī)最(zuì)高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平(píng)均季节性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在(zài)马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能(néng)非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库存超预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的(de)影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增(zēng)强和(hé)出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国(guó)内食(shí)用油峰(fēng)值(zhí)库(kù)存问(wèn)题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负(fù)的国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概(gài)率(lǜ)出(chū)现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能(néng)有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入(rù)增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多(duō)因素对盘面(miàn)有一定支撑，价(jià)格或(huò)以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演(yǎn)变为(wèi)供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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