“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速(sù)也(yě)不赖(lài)，与韩国(guó)、越(yuè)南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉(lā)动方(fāng)面，“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)成为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约(yuē)为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带(dài)一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数据(jù)再次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的(de)重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口的(de)指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一(yī)方面，由于多数(shù)“一带一路(lù)”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快(kuài)速(sù)上升，导致(zhì)港口数据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但(dàn)由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口(kǒu)结构性变化背景(jǐng)下，传统观(guān)察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪(zào)音和(hé)预期(qī)的(de)波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除(chú)低基(jī)数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映(yìng)“一带(dài)一路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路经济(jì)带仍是我(wǒ)国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时回落，不(bù)过(guò)整体来(lái)看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国(guó)4月汽车及机电出口金(jīn)额维持(chí)强势(shì)，增速较3月(yuè)进一步(bù)加快(kuài)部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉(lā)动仍(réng)明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和(hé)”。从散点图看，量(l发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系iàng)价齐升的(de)汽车出(chū)口反映(yìng)海(hǎi)外车(chē)市(shì)较高景(jǐng)气(qì)度(dù)与产业链(liàn)韧性(xìng)仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而受(shòu)全(quán)球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月(yuè)出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大(dà)的变(biàn)数(shù)：“一(yī)带(dài)一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要的作用，那么如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博(bó)弈(yì)。在(zài)全球经(jīng)济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出(chū)口的韧性可(kě)能(néng)主要来自于存(cún)量的竞(jìng)争——我(wǒ)们(men)认为(wèi)很有可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份(fèn)额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的(de)进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一(yī)路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模最大的(de)10个国家(jiā)（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌(diē)份(fèn)额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额(é)中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出(chū)口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸(mào)易组织(zhī)后、历次全(quán)球经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济增(zēng)速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考(kǎo)意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为(wèi)参考。我们对(duì)于2023年的(de)基准(zhǔn)假(jiǎ)设(shè)为美欧有可能在(zài)下半(bàn)年陷入温和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观、中性(xìng)和乐观(guān)情(qíng)景。根据预测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对(duì)其余(yú)国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国(guó)2发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系023年(nián)GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国(guó)家(jiā)拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要(yào)来自于两(liǎng)个(gè)方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方(fāng)面，各(gè)国(guó)自中国(guó)进口的数(shù)据(jù)和中(zhōng)国向各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对(duì)量还是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而(ér)言中(zhōng)国出口端的增速会更(gèng)高(gāo)，这意味着我们基(jī)于“一带一路(lù)”国家(jiā)进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的时点存(cún)在较大的不(bù)确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出(chū)现，那么(me)2023年(nián)发达经济体对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增(zēng)长(zhǎng)不(bù)及预期，对外需(xū)拉(lā)动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累(lèi)不(bù)足。

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