随着(zhe)公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等人也发布(bù)了(le)一(yī)季报，均谈(tán)到(dào)了(le)自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基(jī)金李晓星在管的(de)10只基(jī)金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维(wéi)持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心兴(xīng)三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)是银华心兴三年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港股仓位，比如银(yín)华(huá)心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年(nián)持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山(shān)办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分(fēn)别(bié)较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自(zì)己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判(pàn)断依然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由(yóu)于(yú)国(guó)家自(zì)身实力的不断(duàn)增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变多，国际形(xíng)势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一(yī)革命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方面(miàn)，我们(men)维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方向，集中在(zài)半导体设备、材(cái)料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验(yàn)证(zhèng)导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在(zài)景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去(qù)几(jǐ)个季(jì)度的去(qù)库存，有望在今年(nián)下 半(bàn)年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需(xū)求(qiú)恢复的(de)力度，数据(jù)中心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只是(shì)市(shì)场对于上(shàng)涨的标的(de)更多(duō)地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认(rèn)为现在市场(chǎng)对于(yú)新能源板块(kuài)的(de)担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个下跌(diē)板块的应激(jī)式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经过大半年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的(de)风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基(jī)金平(píng)均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季(jì)度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了(le)科达利(lì)、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最(zuì)大的(de)是(shì)中(zhōng)伟股(gǔ)份，今(jīn)年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程(chéng)度(dù)减持，其中，减持(chí)幅(fú)度最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季度较去(qù)年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季(jì)度(dù) A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复(fù)苏后的调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走腰围88是多少 腰围88是多少码(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基(jī)金(jīn)经理也发(fā)布了(le)一季(jì)报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资(zī)部总监王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前处(chù)在一个温(wēn)和复苏的(de)通道(dào)，在海外加息进入(rù)尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环境有(yǒu)利于权益市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震(zhèn)荡上(shàng)行(xíng)的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期达到目(mù)标价(jià)的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并(bìng)根据(jù)收益率预期的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度增持了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科(kē)技、中航光电(diàn)等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大(dà)的命题(tí)，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐(lè)观的(de)态(tài)度。首先(xiān)我们相信(xìn)这是(shì)一项会对(duì)目(mù)前(qián)的(de)生产和生活方式带(dài)来(lái)重大变化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常(cháng)多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还(hái)无法相对准确(què)的评(píng)估这项(xiàng)技术革命给具体公司和(hé)行业(yè)格局带来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大(dà)部分(fēn)公(gōng)司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持(chí)仓较多(duō)的(de)电动车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受到(dào)了(le)一些短期因素的干扰，投资者的(de)信心(xīn)出现了波动。投资(zī)者预(yù)期变(biàn)化导致部(bù)分个股(gǔ)出现了较大回调，目前(qián)行业整(zhěng)体估值水平处于(yú)历(lì)史较低位(wèi)置，而这两个行业(yè)未来的发展方向还(hái)是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管基(jī)金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可(kě)细(xì)说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们(men)，价(jià)值(zhí)会(huì)随(suí)着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润(rùn)波动。所以(yǐ)在(zài)海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的(de)投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产(chǎn)收(shōu)益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们(men)会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持(chí)了工商银(yín)行、建发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化(huà)，是因为长期(qī)观点(diǎn)没(méi)有大(dà)的(de)变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合(hé)当前市场提供的较低(dī)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，让我们(men)可以在(zài)热点不(bù)断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需(xū)要(yào)随时准备证伪自己(jǐ)的观(guān)点(diǎn)，需要(yào)保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天。

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