北京(jīng)时间(jiān)周五(wǔ)晚间，备受关注的4月(yuè)美国非农(nóng)数(shù)据出炉，其(qí)中新(xīn)增就业25.3万人，高于预(yù)期(qī)的(de)18万(wàn)人，打断了此(cǐ)前(qián)两个月连续环(huán)比(bǐ)下降的节奏(zòu)；失业(yè)率继续下(xià)降至3.4％；更受关注的(de)平均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略有上升。

　　可以被视作(zuò)利(lì)好(hǎo)的是，美国劳(láo)工部将今年2月和3月(yuè)非农(nóng)数据均大幅下修(xiū)超(chāo)7万人(rén)，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦(jiāo)点转换，本周持续承压的美国地(dì)区银行股也获得(dé)喘息的(de)机会。截至发稿，周五(wǔ)盘前西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平线国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金(jīn)短线急(jí)挫逾10美元(yuán)/盎司；美元指数短线拉升35点(diǎn)；美国10年期国债收(shōu)益率上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金(jīn)期(qī)货6月合约收于2024.8美(měi)元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货(huò)7月(yuè)合约收(shōu)于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大(dà)期货高级宏观分析师周之(zhī)云(yún)告诉期货(huò)日报记(jì)者，周(zhōu)五(wǔ)晚(wǎn)间公布的非农数据(jù)远高于前值且显(xiǎn)著偏离投(tóu)行(xíng)们预测(cè)的中(zhōng)值。此前公布的ADP数据在3月份增加(jiā)14.2万人后，4月(yuè)增长了29.6万人(rén)，增长幅度达到9个月以(yǐ)来的最(zuì)高水平。

　　记(jì)者注意到(dào)，美国4月非农(nóng)数据公布后，美股期货短线走低，美元指数短(duǎn)线拉升，贵金属(shǔ)下(xià)跌。尽(jǐn)管科技和金(jīn)融(róng)行业持续裁员(yuán)，但(dàn)不断下降(jiàng)却仍然高企(qǐ)的劳动力(lì)需远远抵消了裁员的(de)影响，也(yě)超过了信贷(dài)紧缩带来(lái)的大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月非农就业的季节性(xìng)因(yīn)素(sù)相(xiāng)对于新冠大流行前也有了有利的发展，为就业人数的增长提供(gōng)了5万—10万(wàn)人的支(zhī)持。

　　“不过，我(wǒ)们还是应(yīng)该对就(jiù)业(yè)数据保持一定的(de)谨慎(shèn)，因为本周(zhōu)早些时候，美国3月份(fèn)的就(jiù)业机会(huì)和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续(xù)下降，为连续第三个月下跌(diē)，创下(xià)2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现在确(què)实指向了与其他劳动力市场(chǎng)数据相同的方(fāng)向：劳动力(lì)市场正在降温。包括最(zuì)近(jìn)几周的首(shǒu)次申(shēn)请失业金人数也呈现上(shàng)升趋势。”周之云说。

　　从趋势(shì)上看(kàn)，周之云认为，加息会导致消费者(zhě)信(xìn)贷和企业融资成本(běn)上(shàng)升，进(jìn)而(ér)迫使(shǐ)雇主削减支出(chū)包括裁员等，从而减缓经济增长。短期强(qiáng)劲的非农就业(yè)数据会让市场对(duì)于(yú)下(xià)半(bàn)年货币政(zhèng)策放松(sōng)进程有(yǒu)所改(gǎi)变(biàn)，进而对(duì)商(shāng)品的(de)流动性溢价部分(fēn)有所减少，但(dàn)从中长(zhǎng)期来(lái)看，美国会继续朝着衰(shuāi)退的方向前进(jìn)，后市继(jì)续(xù)看(kàn)好贵金属的表现。

　　非农数据公布(bù)后，贵(guì)金属进入调整期？

　　“4月非农就(jiù)业新增人数超预期将引导贵金属步入调(diào)整(zhěng)。对于(yú)贵金属而言(yán)，3—4月的大幅(fú)冲高主要受益于其金(jīn)融属性，尤其是市场预计5月是美联储最(zuì)后一次加息，且预计9月(yuè)之后可能降息，这导致美元(yuán)名义利率回落，在通胀温和回落(luò)的情(qíng)况下，美元实际利率有(yǒu)了明显的下行。”广州金控(kòng)期货研究所副(fù)总经理程(chéng)小勇说。

　　记者注意(yì)到，5月3日，美联(lián)储议息会议如期(qī)加息25个基(jī)点，将政(zhèng)策利率(lǜ)联(lián)邦基金(jīn)利率的目标区(qū)间从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明(míng)和鲍(bào)威尔在记(jì)者发布会(huì)上的讲话暗(àn)示加息临近尾声，因此美元指(zhǐ)数和美债收(shōu)益(yì)率大幅(fú)回落。

　　然而，美联储(chǔ)会后声明表示，委(wěi)员会将密切关注未(wèi)来发布的信息，并评(píng)估(gū)其对货币政策(cè)的影响，且(qiě)鲍威(wēi)尔在新(xīn)闻(wén)发布会上表(biǎo)示(shì)，美(měi)联储焦(j张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗iāo)点仍在双重使命上(shàng)。这意味(wèi)着美联(lián)储是否结束(shù)加息需(xū)要看到通胀明(míng)显回(huí)落。至于是否(fǒu)要(yào)开始降息，需要看到就业市(shì)场出现明显(xiǎn)恶化。从(cóng)历史经验来看，美联储加息看通胀，降(jiàng)息看就业。

　　徽商期货贵金属分析师从姗姗告诉记者，美国银行业风波(bō)持续发酵(jiào)、经济走弱预期升温叠加市(shì)场预期美(měi)联储年内或(huò)将降息(xī)，贵金属振荡偏(piān)强运(yùn)行。美国就业(yè)数据超预期，美债(zhài)收益率、美元指数走高(gāo)，贵金属短线大幅下(xià)挫。这(zhè)份超(chāo)预期的非农报告，这让美联储陷入(rù)困境，美联储希(xī)望暂停加息，甚至可(kě)能(néng)很快就需要降息，但就业市场并不(bù)配合，美国就业市场依然(rán)强劲，美联(lián)储可能在长时间内(nèi)维持高利率。

　　光(guāng)大期(qī)货贵金属(shǔ)分析(xī)师展大鹏告诉记者，4月美国非农就业(yè)数据和时薪增速全面(miàn)超预期，表明美国(guó)当前(qián)劳动力市场仍(réng)十分(fēn)强劲，美(měi)联储控通胀压(yā)力加大，这(zhè)也就(jiù)意味(wèi)着美联储可能会(huì)在(zài)较长时间(jiān)内(nèi)维持高利率(lǜ)环(huán)境，且6月再次加息的预期开始(shǐ)回(huí)升。

　　“美国(guó)非农数据强于预(yù)期或(huò)在(zài)短期提(tí)振美元指数和美债(zhài)收益率，从(cóng)而(ér)打压贵金(jīn)属的涨(zhǎng)势，但中(zhōng)期看，美联储5月会议加息(xī)25BP后暗示停止加息，货币政策进(jìn)入新阶段(duàn)，市场(chǎng)将加大对下半年降(jiàng)息的(张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗de)博(bó)弈，贵金属将获(huò)得提振而(ér)走强，使均(jūn)值平台不断上移(yí)。”广发期货贵金属研究员(yuán)叶倩宁表(biǎo)示。

　　记者发(fā)现，从2006年(nián)和2018年两轮美(měi)联储停止降息后的(de)表现来看(kàn)，尽管(guǎn)此后(hòu)美国经(jīng)济仍市(shì)场偏强运行一段时(shí)间(jiān)，失业率继续(xù)走(zǒu)低，但(dàn)美联储(chǔ)并未再次加(jiā)息(xī)，而贵金(jīn)属则在美(měi)债收益率(lǜ)持续下(xià)行的情况下，呈现(xiàn)振荡(dàng)走强的趋势。但当前(qián)情(qíng)况(kuàng)不同的是，通胀率相对更高，而黄金价(jià)格对降息并未提前预期更多。

　　虽然目前距离降息仍有时间(jiān)，美联(lián)储表示美国银行(xíng)系统(tǒng)仍健康并(bìng)有弹性，但高利率环(huán)境下美国银行系统风险并未解除，在第(dì)一共和(hé)银行宣布被接(jiē)管收购后，因银行业(yè)长(zhǎng)期存(cún)在(zài)的(de)弱点，又有(yǒu)多家区域(yù)性银行出现股价(jià)暴跌(diē)。存款仍在持续流出使银行(xíng)融资(zī)成本正(zhèng)在攀升，信贷收(shōu)紧将(jiāng)不断向(xiàng)实体(tǐ)经济(jì)蔓延，美国2023年一季(jì)度(dù)实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大(dà)幅放(fàng)缓，而且远不及预期的1.9％，具体(tǐ)看企业投资(zī)和(hé)库(kù)存对GDP拉动(dòng)转负，但消费(fèi)的拉动上升反映出(chū)一(yī)定的韧性。未来随着经济下行压(yā)力不断上升(shēng)，市场预期下半年(nián)美(měi)国GDP将出现(xiàn)负增长。“总体上在风险和衰退的共同影响下(xià)，美债收(shōu)益率和美元(yuán)指数(shù)将持续承压，避险需(xū)求提振下(xià)，贵金属价(jià)格有望再创历史新高，长线可维持逢低(dī)买入配置(zhì)思路，短线则可买入黄金和白(bái)银虚值看涨期权把握突(tū)破行情(qíng)。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小勇介绍说，从(cóng)黄金的供(gōng)需数据来看，黄(huáng)金(jīn)的(de)需求实(shí)际上是明(míng)显下降(jiàng)的。世张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗界黄(huáng)金协会(huì)公(gōng)布的数据(jù)显示(shì)，今年第一季(jì)度剔除(chú)场外交(jiāo)易的全球黄金需(xū)求下(xià)降(jiàng)13％至(zhì)1081吨(dūn)，虽然各国(guó)央行和中国消费者(zhě)需求较高，但其余投资者购(gòu)买量的减少抵消(xiāo)了这(zhè)一增长。其中对黄金价格(gé)其(qí)关键(jiàn)作(zuò)用的黄金投资需(xū)在一季(jì)度同比下降50％左右，较(jiào)去(qù)年(nián)四(sì)季度有所增长，大约为273.74吨(dūn)，去年(nián)同期(qī)高达558.41吨。其(qí)中，实物金条(tiáo)和硬币(bì)方面的黄金(jīn)需求为302.41吨(dūn)，高于去年(nián)同期(qī)的287.74吨，但低于去年四季度的(de)340.25吨；黄金ETF及类似(shì)产品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白(bái)银方面，由于美国经济指(zhǐ)标(biāo)耐用品订单等(děng)指(zhǐ)标走弱，商品属性(xìng)更(gèng)强的(de)白银因需求受经济下行(xíng)拖累而(ér)涨幅受限(xiàn)。因此，金银(yín)比(bǐ)价(jià)大概(gài)率继续攀升(shēng)。世界白银协会预计(jì)2023年白银实物消费(fèi)较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基点在议息前已(yǐ)经被充分(fēn)计提(tí)，议息前的谨慎转(zhuǎn)变(biàn)为议息(xī)后的乐观，因(yīn)此(cǐ)黄(huáng)金市场一度表(biǎo)现为极为乐(lè)观，伦敦现货黄金甚至(zhì)创出了历史新高。

　　“目前(qián)欧(ōu)美央行加息靴(xuē)子落地，且银行业风险仍在(zài)蔓延(yán)，避险(xiǎn)情绪提振贵金属价格。此外，随着经济(jì)走弱预期升温，预计(jì)美(měi)联储下半年大概率(lǜ)暂(zàn)停加息并将进入降息(xī)周(zhōu)期，实际利(lì)率或将继(jì)续下行(xíng)，贵金属中(zhōng)长期仍具有较高配置价值。”从姗姗(shān)说(shuō)。

　　展大(dà)鹏则(zé)认为(wèi)，对(duì)于黄(huáng)金而言，市场寄希望于美联储最后一次加息落地然后转降息预期，从而刺激价格继续高走，从这个角度考(kǎo)虑黄金确实存在恢复上行趋势(shì)的(de)可(kě)能(néng)性。但(dàn)当前(qián)美通胀仍在高位，美联储货币紧缩动作(zuò)并没有(yǒu)结束，官员们的讲(jiǎng)话仍(réng)偏鹰派，5％的利率(lǜ)可能会维系较(jiào)长一段时间，且高利率(lǜ)环境(jìng)到底会对经济和(hé)金融市场产生(shēng)怎样的影响也(yě)未可(kě)知，因(yīn)此在当前看多观点出奇一致，且海外看多头寸比较拥(yōng)挤的(de)情况下，对待金(jīn)价节节攀高的观点(diǎn)谨慎为上。

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