北京时间周五晚间，备受美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思关注的4月美国(guó)非农数(shù)据出炉(lú)，其中新增就业25.3万人，高(gāo)于预(yù)期的18万(wàn)人(rén)，打断(duàn)了此前(qián)两个月连续环比下降(jiàng)的节奏(zòu)；失业(yè)率继续下(xià)降至3.4％；更(gèng)受关注(zhù)的平均小时工资(zī)环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上个(gè)月略有上(shàng)升(shēng)。

　　可(kě)以被视作利好的是，美国劳工部将今年2月和3月(yuè)非(fēi)农数据均大幅下修超7万(wàn)人，至(zhì)24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着焦(jiāo)点转换，本(běn)周持续承压的(de)美(měi)国地(dì)区银行股也获得喘息的机会。截(jié)至发(fā)稿(gǎo)，周(zhōu)五(wǔ)盘(pán)前西(xī)太平洋合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一(yī)地(dì)平线国家(jiā)银(yín)行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后，黄金短(duǎn)线急挫逾10美元/盎司；美(měi)元指数短线拉升35点；美国10年期国债(zhài)收益率上升9.60个基(jī)点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘，COMEX黄(huáng)金期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约收于25.93美(měi)元/盎司，跌(diē)幅为(wèi)1.13％。

　　物(wù)产中大期货(huò)高(gāo)级(jí)宏观分析(xī)师周(zhōu)之云(yún)告(gào)诉期货日(rì)报记(jì)者，周五(wǔ)晚间公布的非(fēi)农数据远高于前(qián)值且显著偏离(lí)投行们预测(cè)的(de)中(zhōng)值。此前公(gōng)布(bù)的ADP数(shù)据在3月份增加14.2万(wàn)人(rén)后，4月(yuè)增长了29.6万(wàn)人，增长幅度(dù)达到(dào)9个月以来的最高水平。

　　记者注意到，美(měi)国4月非(fēi)农(nóng)数据公布(bù)后，美股期货短线走低(dī)，美元指数(shù)短线拉升，贵金属(shǔ)下(xià)跌(diē)。尽管(guǎn)科技和金融行业持续裁员，但(dàn)不断下(xià)降却仍然高企的劳动(dòng)力(lì)需远远抵消了裁员的影响，也(yě)超过(guò)了信贷紧(jǐn)缩带来的大约(yuē)2.5万招(zhāo)聘减少。4月非农就业的季节性因素(sù)相对于新冠(guān)大流行前也(yě)有(yǒu)了有利的(de)发(fā)展，为(wèi)就业人(rén)数的增长提(tí)供(gōng)了(le)5万—10万(wàn)人的支持(chí)。

　　“不过，我们还是应该对(duì)就业数据保持一定(dìng)的谨慎，因为本周早(zǎo)些时(shí)候，美国(guó)3月份的就业机会和劳(láo)动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺(quē)继续下降，为连续第(dì)三个月下(xià)跌(diē)，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向了与其他劳动力市场数(shù)据相同(tóng)的方向(xiàng)：劳动力(lì)市场正在降温。包(bāo)括最近几周的首次(cì)申请失业(yè)金(jīn)人数也呈现上升(shēng)趋(qū)势。”周(zhōu)之云说。

　　从趋(qū)势上看，周之云认为，加息会导致消费者(zhě)信贷和企业融资成本上升，进而迫使雇主削减支出(chū)包括裁员(yuán)等，从而减缓经济增长。短期强劲的非农就(jiù)业数(shù)据会(huì)让市场(chǎng)对于下(xià)半年货币政策(cè)放松进程有(yǒu)所改变，进而对商品的流动性溢价(jià)部分(fēn)有所减少，但(dàn)从中(zhōng)长期来看，美国会继续朝着衰退的方(fāng)向(xiàng)前进，后市继(jì)续看(kàn)好贵金属的(de)表现。

　　非农数据公布后，贵(guì)金属进入(rù)调整(zhěng)期(qī)？

　　“4月非农(nóng)就业(yè)新增人(rén)数超预期将引导贵(guì)金属步入调整。对于贵金属而言，3—4月的(de)大幅冲高(gāo)主要受(shòu)益于其金融(róng)属性，尤其是市场(chǎng)预计5月是美(měi)联储最后一次(cì)加息，且预计9月之后可能降息，这导致(zhì)美(měi)元名(míng)义利率回落，在通胀温和回(huí)落(luò)的情况下，美元实际利率有了明显的下行(xíng)。”广州金(jīn)控期货研(yán)究所副总(zǒng)经(jīng)理程小(xiǎo)勇(yǒng)说。

　　记者注意(yì)到，5月3日，美联储(chǔ)议息(xī)会议如(rú)期(qī)加息25个(gè)基点，将政策利(lì)率联邦基(jī)金利率的目标区间从4.7美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思5％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔(ěr)在记者发布(bù)会上的讲话暗示加(jiā)息临近尾声(shēng)，因此美元(yuán)指数和美债收益率(lǜ)大(dà)幅回落。

　　然而，美联(lián)储会后(hòu)声明(míng)表示，委员会将密切(qiè)关注(zhù)未来发布(bù)的信息，并(bìng)评估其对货(huò)币政策的影(yǐng)响，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储焦(jiāo)点(diǎn)仍在双(shuāng)重使命上。这(zhè)意味着美(měi)联储(chǔ)是否结束加息(xī)需(xū)要看到通(tōng)胀明显(xiǎn)回(huí)落。至(zhì)于是否要(yào)开始降(jiàng)息，需要看到就业市(shì)场出现明显恶化。从(cóng)历史经验来看，美联储加(jiā)息(xī)看通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分析(xī)师从(cóng)姗姗(shān)告诉记者，美国银行业(yè)风波(bō)持续发酵、经济走(zǒu)弱预期升(shēng)温叠加市场预期美联储(chǔ)年内或将降(jiàng)息，贵金属振(zhèn)荡偏强运行。美国就业数据超预期，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)、美元指(zhǐ)数走高，贵金属短线(xiàn)大幅下挫。这份超预(yù)期的非农报告，这让(ràng)美联(lián)储陷入困境，美联储(chǔ)希望暂(zàn)停加息，甚至可(kě)能很快就需要(yào)降息(xī)，但就业(yè)市场并不配(pèi)合，美国(guó)就(jiù)业市(shì)场(chǎng)依然强(qiáng)劲，美联储可能在长时间内维(wéi)持(chí)高利率。

　　光大(dà)期货贵金属(shǔ)分(fēn)析师展(zhǎn)大鹏(péng)告诉记(jì)者，4月美(měi)国(guó)非农就业数据和(hé)时薪增速全面超预期(qī)，表明(míng)美国当前(qián)劳(láo)动力市场仍十分强劲，美联储控通胀(zhàng)压(yā)力加大，这也就(jiù)意味着美(měi)联储可能会在(zài)较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间内维持(chí)高利率(lǜ)环(huán)境(jìng)，且6月再次加(jiā)息(xī)的预期开始回升(shēng)。

　　“美国非农数据强于预期或在短期(qī)提振美元指数和美债收益率(lǜ)，从(cóng)而(ér)打压贵金属的(de)涨势，但中期看(kàn)，美(měi)联(lián)储(chǔ)5月(yuè)会(huì)议加息25BP后暗示停止加息，货币政策进入新阶段，市场将(jiāng)加大(dà)对下半(bàn)年降息的博弈，贵金属将获(huò)得提振而走强(qiáng)，使均值平台不断上移。”广(guǎng)发期(qī)货贵金属研(yán)究员叶倩宁表示。

　　记(jì)者发现(xiàn)，从2006年(nián)和2018年(nián)两轮美联储停止降息后的表现来(lái)看，尽管(guǎn)此后美国经济仍市场偏强(qiáng)运行一段时间(jiān)，失业(yè)率继续走低，但美(měi)联储并未再次加息(xī)，而贵金属(shǔ)则在(zài)美(měi)债收益率持续下(xià)行的情况(kuàng)下(xià)，呈现振(zhèn)荡走强的趋势。但当前情况不(bù)同(tóng)的(de)是，通胀率相(xiāng)对更高，而黄(huáng)金(jīn)价格对降息并未提前(qián)预(yù)期更(gèng)多。

　　虽然目前距(jù)离降息仍有(yǒu)时间，美联储表示美国银行系统仍健(jiàn)康并有弹性，但高利率环境下美国银行(xíng)系统风险(xiǎn)并未解除，在第一共(gòng)和银行(xíng)宣布被接(jiē)管收购后(hòu)，因银行业长期(qī)存在的(de)弱(ruò)点，又有多家区域性银(yín)行出现股(gǔ)价暴跌。存款仍(réng)在(zài)持续流出使银行(xíng)融资成(chéng)本正(zhèng)在攀升，信贷收紧将不断向实体经济蔓延，美国(guó)2023年(nián)一季度实(shí)际GDP年(nián)化环比增长1.1％，不仅比去(qù)年四季度2.6％的增速大幅(fú)放缓，而(ér)且(qiě)远不(bù)及预期的1.9％，具(jù)体(tǐ)看企业投资和库(kù)存对GDP拉动转负，但消费的(de)拉动上升反映出一(yī)定的韧性。未(wèi)来(lái)随着经济下行压力不断上升(shēng)，市(shì)场预(yù)期下(xià)半(bàn)年美国GDP将出现负(fù)增长。“总体上在风险和衰(shuāi)退的共同(tóng)影(yǐng)响下(xià)，美债(zhài)收益(yì)率和美元(yuán)指数将持续承压，避险(xiǎn)需(xū)求提振下，贵金属价格有望再创历史(shǐ)新高，长线(xiàn)可维持逢(féng)低买入(rù)配置思路，短线则可(kě)买入黄金和白银虚值看(kàn)涨期权把握(wò)突破行情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从黄金的供需数据来看，黄(huáng)金的需(xū)求实际上(shàng)是(shì)明显下降(jiàng)的。世(shì)界黄金(jīn)协会公布的数(shù)据显示(shì)，今年(nián)第一季(jì)度剔除场外交易的全球黄(huáng)金需求下降13％至1081吨，虽然各国央行和中(zhōng)国消费(fèi)者(zhě)需求较高，但(dàn)其余(yú)投资(zī)者购(gòu)买量的(de)减少抵消了这一增长(zhǎng)。其中对黄金价格(gé)其关键作用(yòng)的(de)黄金投资(zī)需在(zài)一季度(dù)同比下降50％左右，较去年四季(jì)度有所增长，大约(yuē)为273.74吨，去(qù)年(nián)同期(qī)高达(dá)558.41吨。其(qí)中，实(shí)物金条和(hé)硬币方面的(de)黄金需求为302.41吨，高于(yú)去年(nián)同(tóng)期(qī)的287.74吨，但(dàn)低(dī)于(yú)去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨(dūn)，去年同期(qī)高达270.67吨(dūn)。白银方(fāng)面，由(yóu)于美(měi)国经济指标耐用品订(dìng)单(dān)等指标走弱(ruò)，商品属性(xìng)更强的白银因需求受经济下(xià)行(xíng)拖(tuō)累而涨幅受限。因(yīn)此(cǐ)，金银比价大概率(lǜ)继续攀升。世界白银协会预计2023年白银实物消费较2022年(nián)下降16％。

　　之前美(měi)联储加(jiā)息25个基点(diǎn)在议息前(qián)已经被充(chōng)分计(jì)提(tí)，议息(xī)前的谨慎转变为议息后的(de)乐观，因此(cǐ)黄金市场一度表现为极(jí)为乐观(guān)，伦敦现货黄金甚至创出(chū)了(le)历史新(xīn)高。

　　“目前(qián)欧(ōu)美央行加息靴子(zi)落(luò)地，且银行业风险仍在蔓延(yán)，避(bì)险情(qíng)绪提振贵金属价(jià)格(gé)。此外，随着经济(jì)走弱预(yù)期升温，预(yù)计美联储(chǔ)下半年(nián)大概率暂停加息并(bìng)将进入降息周(zhōu)期，实际利率或将继续下(xià)行，贵金属中长期仍具有较高配(pèi)置价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于(yú)黄金而言，市场寄(jì)希望(wàng)于(yú)美联储最后一次加(jiā)息落地然后(hòu)转降息预期，从而刺激(jī)价格继续高走，从(cóng)这个角度考虑黄金(jīn)确(què)实(shí)存在恢复上行趋势(shì)的可能性。但当前美(měi)通胀仍在高位，美联储货币紧缩动作并没(méi)有结束(shù)，官(guān)员们的(de)讲(jiǎng)话仍偏鹰派，5％的利率可(kě)能会维系较长一(yī)段时间，且高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)到(dào)底会对(duì)经济(jì)和金融市场产生怎(zěn)样的影响也未可(kě)知，因此在当前看多观点出(chū)奇一(yī)致，且(qiě)海外(wài)看多(duō)头寸(cùn)比(bǐ)较拥挤的情(qíng)况(kuàng)下，对待(dài)金价(jià)节节攀高的观点谨(jǐn)慎为上(shàng)。

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