金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义(yì)货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月(yuè)末低(dī)0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对(duì)实体(tǐ)经济发放(fàng)的人民(mín)币贷(dài)款增加(jiā)4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币(bì)贷款折(zhé)合人民币减少319亿(yì)元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减5524亿(yì)元。其中，住户存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融企(qǐ)业存(cún)款减少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元(yuán)，非银行业(yè)金(jīn)融机构(gòu)存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币(bì)存款(kuǎn)减少296亿美(měi)元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评认为，M2同比回落(luò)，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但(dàn)更可(kě)能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于(yú)居(jū)民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在(zài)经历了(le)一(yī)季(jì)度(dù)的爆(bào)发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结(jié)构上来看(kàn)，居(jū)民部门再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧(rèn)性(xìng)。信贷回(huí)落可(kě)能(néng)是(shì)因为一季(jì)度透支了部(bù)分银行信贷额度(dù)和(hé)企业信(xìn)贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速(sù)与上月(yuè)持平(píng)，非标融资(zī)持续(xù)好转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表外资(zī)产，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同(tóng)比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而非企业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再度转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民(mín)币存款大幅(fú)减少(shǎo)的问题，中信(xìn)证券(quàn)认为(wèi)是季(jì)节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末(mò)到期，使资金回流成(chéng)存(cún)款，以应对(duì)考核(hé)，然后在下季初发行新的(de)理财产品承(chéng)接。因此居民(mín)存款在(zài)季(jì)末季(jì)初(chū)常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许反映了企业经营(yíng)活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时收缩的(de)情况。从历史规律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一般是(shì)居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无法从4月数据得出(chū)类似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月(yuè)居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向表外资产，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结(jié)构特征依然(rán)明显。企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款贡献了新增信贷的绝(jué)大部分，居(jū)民(mín)端中长期信贷出现收缩。这种结构特(tè)征(zhēng)反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式释(shì事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思)放后信心(xīn)仍然不足的(de)情况。如果没有进一(yī)步的政策支(zhī)撑，不排除(chú)居民端新增信贷量会持续维持在(zài)低位(wèi)。

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