今年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位业(yè)内人士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形(xíng)容(róng)。在(zài)他们看来(lái)，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计(jì)发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上(shàng)部(bù)分(fēn)券商近(jìn)期对(duì)于基(jī)金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核(hé)，也(yě)不会过(guò)份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表(biǎo)示(shì)，中证国新央企主题系列(liè)指数有(yǒu)助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源(yuán)产业等多(duō)维度(dù)服务央企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做(zuò)优做大，提(tí)升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时对外(wài)发(fā)布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的(de)首发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基(jī)金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进央(yāng)企估值回(huí)归”业务交流会(huì)暨国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导(dǎo)央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券(quàn)商、基金(jīn)公(gōng)司等(děng)相关领导(dǎo)将(jiāng)出(chū)席会(huì)议。

　　在多位业(yè)内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未来(lái)都将在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市场上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主题(tí)基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会(huì)参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会(huì)过度冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比较好卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将考核(hé)侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士也(yě)预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会(huì)在此次央企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基(jī)金公司(sī)上报(bào)的(de)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为三批陆(lù)续(xù)推向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发(fā)售(shòu)，就是为了避免发(fā)行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会过度拼(pīn)基(jī)金首发，不(bù)过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局(jú)央(yāng)企(qǐ)主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资(zī)本市(shì)场的热门，基(jī)金公司也积极布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报(bào)了21只央国(guó)企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各(gè)大公募巨头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机(jī)构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两只产品(pǐn)，积极(jí)填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达(dá)、南(nán)方(fāng)、银华还同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央企科技(jì)引领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探(tàn)索建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系(xì)，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完(wán)善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值(zhí)发现以及资源配置功能的发(fā)挥(huī)有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一(yī)领域(yù)的(de)产(chǎn)品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央(yāng)国企主题基金(jīn)，就是看准这类企业的(de)投资价值。”据(jù)一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系(xì)，有助(zhù)于提升市场(chǎng)对已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人国有上(shàng)市(shì)企(qǐ)业的关注度，对企业估值层(céng)面的各类因素做进一(yī)步的(de)研究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资(zī)产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示(shì)，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑(jí)是比较完(wán)备的(de)：一是央企是实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支(zhī)持与引导；二是央企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代(dài)资本市场下，预(yù)计(jì)国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估(gū)值(zhí)重塑(sù)提供了市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的(de)“价(jià)值创造(zào)”能(néng)力。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的(de)提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公(gōng)司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推(tuī)进(jìn)过(guò)程(chéng)中，央企股东回(huí)报指数(shù)具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回(huí)报指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数，指数由国新投(tóu)资有限公(gōng)司(sī)定制，主要(yào)选取国务院(yuàn)国资委下(xià)属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较(jiào)高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司(sī)证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东(dōng)回报(bào)主题上市公(gōng)司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地产、机械设备等，前十(shí)大(dà)成份股权(quán)重合计(jì)约(yuē)33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红与高(gāo)回购央企(qǐ)，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前(qián)市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于(yú)主流指数(shù)表现(xiàn)出更低的估值(zhí)水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好的(de)盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金(jīn)认(rèn)购、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)募集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续(xù)做市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多家公司后(hòu)续将安(ān)排(pái)做市商，保障充分的流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基金指数投资部(bù)副总(zǒng)经理(lǐ)，而(ér)汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了(le)双(shuāng)基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央(yāng)企(qǐ)指数(shù)的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市(shì)值优势明(míng)显，具(jù)备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战(zhàn)略发展主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景(jǐng)下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处(chù)于(yú)较低分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央(yāng)企(qǐ)指数(shù)估值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或(huò)是(shì)贯(guàn)穿全(quán)已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人年的(de)主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构(gòu)的对外观点来看，多(duō)家券商明(míng)确表示(shì)今年的(de)投(tóu)资主线之一(yī)就是央国企价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字经济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估(gū)值体(tǐ)系推(tuī)动下，当前(qián)国企价值重估行情(qíng)有(yǒu)望(wàng)持续(xù)并(bìng)形(xíng)成(chéng)主线行(xíng)情。

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