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　　美联储布拉(lā)德(dé)：利率可(kě)能需(xū)要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五，圣(shèng)路(lù)易斯联(lián)储行长布拉德(dé)表示(shì)，决策者可(kě)能不得不进一步提高利率(lǜ)以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观(guān)望(wàng)一定时间，看看经济数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政(zhèng)策遏制了(le)通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉(lā)德(dé)表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才(cái)能确(què)信没有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为(wèi)美(měi)联储仍然可以实现(xiàn)软着(zhe)陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助(zhù)通胀(zhàng)率回到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我(wǒ)认为基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动(dòng)力(lì)市(shì)场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰派官员的代表(biǎo)人(rén)物，素有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今年在联(lián)邦公(gōng)开市场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作15日(rì)正式启(qǐ)动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺(shùn)利，初期(qī)先行(xíng)开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他(tā)国家(jiā)和地区的境外投资者(zhě)经由香港(gǎng)与内地(dì)基础设施机构之(zhī)间(jiān)在交易(yì)、清(qīng)算、结算等方面互联(lián)互通的(de)机制(zhì)安排，参与内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交(jiāo)易(yì)品种为利(lì)率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算币(bì)种为人民币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境内(nèi)投资(zī)者需与外汇交易中心签署报(bào)价(jià)商协议(yì)，并为上(shàng)海清算所利(lì)率互换(huàn)集中清算业务的(de)清算会员或该(gāi)类(lèi)会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者为(wèi)符合人民银行要求并(bìng)完成内(nèi)地银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案(àn)的境外机构投资者，并经(jīng)外(wài)汇交易中(zhōng)心开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限(xiàn)的境外投资(zī)者需同时申请(qǐng)成为场外结算公司的清算会(huì)员或该类会员的(de)清算客户。

　　初(chū)期(qī)全(quán)市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿(yì)元人民币，清算限额(é)为40亿元人民币，后续可根据市(shì)场(chǎng)情况适时调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大(dà)乌龙”。原本公告(gào)停(tíng)牌的(de)嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公(gōng)告，就相(xiāng)关原因进行排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌(pái)及(jí)相关交易处理(lǐ)情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称公(gōng)司）在上(shàng)交所网站发布(bù)关(guān)于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起(qǐ)将(jiāng)停止交易。公(gōng)司(sī)后续分别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提(tí)示性公告(gào)。2023年5月5日(rì)早(zǎo)盘(pán)，因技术原因，该(gāi)可(kě)转债(zhài)仍挂牌(pái)交易。上(shàng)交所发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转债(zhài)在匹(pǐ)配成交阶段共(gòng)成(chéng)交(jiāo)8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交易规则》第一百三十(shí)条等相关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易(yì)无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该事件的发(fā)生(shēng)，上交所深表歉意(yì)，并将妥善(shàn)处(chù)置(zhì)后(hòu)续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油(yóu)脂市(shì)场基本面迎来改善，“五一(yī)”假期过(guò)后，油脂市(shì)场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美银行(xíng)业危(wēi)机的继续发酵(jiào)，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围市场环(huán)境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加息(xī)25个基点，这(zhè)是本轮加息周期的第十次加息(xī)，也可能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪(xù)出现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在此轮上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油(yóu)库存连续(xù)下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对(duì)有限。

　　在光大期(qī)货(huò)研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师侯雪玲(líng)看来，油脂市场(chǎng)的强力(lì)反弹是由基本面(miàn)的改善推动的。她表(biǎo)示，一方面(miàn)源于餐饮端的利多预(yù)期。油(yóu)脂(zhī)相关(guān)上(shàng)市企业一季度业绩(jì)大增(zēng)，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提升共同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持(chí)平(píng)。这(zhè)意味着油脂餐(cān)饮162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口端(duān)消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮(lún)补库需(xū)求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮(yǐn)端将持续成为支撑(chēng)油(yóu)脂(zhī)需求的(de)重要力量。另一(yī)方面，国内大豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍出(chū)现不同(tóng)程度的停(tíng)机(jī)计划(huà)，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧(jǐn)张情(qíng)况，豆油(yóu)累库(kù)速度放缓；而棕(zōng)榈油方面(miàn)，产地(dì)库存出现(xiàn)超(chāo)预期(qī)下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库存环(huán)比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万(wàn)吨，出口291万(wàn)吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分项数(shù)据和(hé)1月(yuè)几乎持平(píng)。机构(gòu)预(yù)期马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算(suàn)4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚(yà)棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口(kǒu)月度环比下(xià)降，且(qiě)产量(liàng)降幅(fú)不足，导致市(shì)场情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但在价格持(chí)续下跌后，利空落地效(xiào)应以(yǐ)及(jí)机构对于(yú)4月(yuè)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预估超预期(qī)下(xià)降的乐(lè)观(guān)情绪，推动期价快速(sù)反(fǎn)弹，而库存预(yù)估下(xià)降的原因(yīn)来自于马(mǎ)来西亚国内消(xiāo)费需求(qiú)的增(zēng)加(jiā)。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示(shì)，外(wài)盘带动内盘油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜(cài)油自身基(jī)本(běn)面供(gōng)应(yīng)增加(jiā)的(de)利空因素逐(zhú)步弱化也对(duì)盘面(miàn)带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项(xiàng)调(diào)查(chá)显示，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马(mǎ)来西(xī)亚(yà)截(jié)至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来(lái)西亚国内(nèi)使用量增加(jiā)。受访的九(jiǔ)位(wèi)分析(xī)师和贸(mào)易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第(dì)三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同(tóng)时，国内162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新(xīn)5个(gè)半月的(de)最低水平。中国(guó)粮油商务网(wǎng)监测数据(jù)显示，截至2023年第(dì)17周末，国(guó)内棕榈油(yóu)库(kù)存总量为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存(cún)量为(wèi)4.2万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈油(yóu)库存都在下降(jiàng)，但原因各有(yǒu)不(bù)同。马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主要原因来自于产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致的(de)棕(zōng)榈油出(chū)口较好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主(zhǔ)要是受到(dào)年(nián)初国内(nèi)疫(yì)情防(fáng)控措施优化调整带来的餐饮消(xiāo)费(fèi)的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行(xíng)导(dǎo)致棕榈(lǘ)油替代(dài)性能大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕(zōng)榈油库存下降，但由于(yú)印(yìn)尼(ní)5月出口政策(cè)出(chū)现调整，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕(zōng)榈油出口，市(shì)场(chǎng)对于马来(lái)西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨(jǐn)慎态度(dù)。中国和印度作为全球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽(suī)然(rán)库存都(dōu)不同程度下降，但都(dōu)仍(réng)处于历史较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其(qí)消(xiāo)费和进口(kǒu)积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍，对于(yú)棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于(yú)去库(kù)周(zhōu)期，因(yīn)产量(liàng)处于年内低位，无法满足当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及(jí)需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没(méi)有(yǒu)扭转去库趋势(shì)。可以说，产量绝对水平低是去库(kù)的主要(yào)原(yuán)因。后期随着产量季(jì)节性增(zēng)加(jiā)，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去(qù)库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到(dào)港压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更为重要的(de)是，国内(nèi)油脂餐饮(yǐn)需(xū)求(qiú)旺盛，随着气(qì)温升高(gāo)，棕榈油使用(yòng)限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比(bǐ)几乎翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油要想重新累库(kù)，需要进口增加，也(yě)就是说进(jìn)口(kǒu)利润打开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库(kù)存压(yā)力明显恢(huī)复(fù)才有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累库(kù)必将(jiāng)早于(yú)国(guó)内，存在节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目前的(de)市场情(qíng)况来看，短期(qī)内缺乏(fá)明显利(lì)多(duō)因素驱(qū)动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可(kě)持(chí)续性。不(bù)过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下(xià)，棕榈(lǘ)油有望逐步(bù)进(jìn)入中(zhōng)期企稳阶段。后续(xù)需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和(hé)持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大(dà)年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的(de)影(yǐng)响仍然起到主导作用。那(nà)么(me)，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也(yě)放慢了(le)激进紧缩的步(bù)伐。在外(wài)围(wéi)利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结(jié)束(shù)，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍将集中在美(měi)国银行业的任何可能(néng)的风险蔓(màn)延(yán)，对(duì)此仍(réng)需保持谨(jǐn)慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当前年度加拿大油菜(cài)籽的丰产对国内市场(chǎng)的压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期对豆系品种带(dài)来压力，另外国内棕(zōng)榈油整(zhěng)体库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的行情难(nán)以表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和当前年(nián)度(dù)南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得(dé)处于偏(piān)低水平。在此情况下(xià)，油脂似乎难以表现出独立(lì)走势，单边行情仍将比较(jiào)多地(dì)被宏观(guān)因素主导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看来(lái)，由于美(měi)联储加(jiā)息已经在市场预期当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影响有限。对(duì)于油脂市场来(lái)说，虽然(rán)生物柴(chái)油消费占比不低(dī)，比如(rú)棕榈油(yóu)工业(yè)消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食(shí)用(yòng)消费各占一半(bàn)，但各(gè)国生(shēng)物(wù)柴油政策比例一段(duàn)时期内是固定的，不会因(yīn)为原油及宏(hóng)观(guān)市场的波动，而(ér)出(chū)现生物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油脂食(shí)用作为消费必(bì)需品，宏(hóng)观(guān)因素(sù)影响有(yǒu)限，因此油脂(zhī)自身基本面对(duì)价(jià)格波动仍然将起到主导作用(yòng)。

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