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　　美联储(chǔ)布(bù)拉德(dé)：利率(lǜ)可能(néng)需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易(yì)斯(sī)联储行长布(bù)拉(lā)德表示，决策者可能不得不(bù)进一步提(tí)高(gāo)利(lì)率以(yǐ)给通胀降(jiàng)温，但他(tā)补充称，自己将观望一定(dìng)时间，看(kàn)看经济数据(jù)表现再决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个月(yuè)采取的(de)激进政策遏制了通(tōng)胀的(de)上升，但目(mù)前还不(bù)清(qīng)楚通胀是否(fǒu)处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联(lián)储仍然(rán)可以实现软着陆，在不触发经济(jì)严重下滑的(de)情况(kuàng)下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情景。我(wǒ)认为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官(guān)员(yuán)的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与内地利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)（即(jí) “互(hù)换通(tōng)”）的各项准备(bèi)工(gōng)作进展(zhǎn)顺利，初期先行(xíng)开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换通”下的(de)交(jiāo)易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”，是香港及其他国家和地(dì)区的境外投资者经由香港与(yǔ)内(nèi)地基础设(shè)施机构(gòu)之间在交易、清算、结算(suàn)等方(fāng)面互(hù)联互通的(de)机制安(ān)排(pái)，参与内地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场。初期可交易品种为利率互换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人民币(bì)。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内(nèi)投资(zī)者需(xū)与外汇交易中心(xīn)签署报(bào)价商协议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集(jí)中清(qīng)算业务的清(qīng)算会(huì)员或该(gāi)类会员的清历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么(qīng)算(suàn)客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换通”的境外投资者(zhě)为符合人民银行要求(qiú)并完(wán)成内地(dì)银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外机构投资(zī)者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交易权限的(de)境外投资者需(xū)同时申请成为场(chǎng)外结算公司的清算(suàn)会员或该类会(huì)员(yuán)的清算客户。

　　初期全市(shì)场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所发(fā)现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发布公告(gào)，就相关原因(yīn)进(jìn)行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关(guān)于嵘泰转债停(tíng)牌及相(xiāng)关交(jiāo)易处理情况的(de)公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简称公司）在(zài)上(shàng)交所网站发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告(gào)称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停(tíng)止(zhǐ)交易。公司后(hòu)续分别(bié)于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交易规则》第一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清(qīng)算(suàn)交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎(shú)回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的发(fā)生(shēng)，上交所深表歉(qiàn)意，并(bìng)将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么期(qī)间(jiān)，伴随美联储(chǔ)继续加(jiā)息预期以(yǐ)及欧(ōu)美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围(wéi)市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)预(yù)期加息25个基点，这是(shì)本(běn)轮加息(xī)周期(qī)的第十次加息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四(sì)决定(dìng)放(fàng)慢加息步伐。在外(wài)围利空阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油料分析(xī)师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国(guó)内棕榈油库(kù)存连续(xù)下降支撑盘(pán)面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧随其后(hòu)，而豆(dòu)油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在(zài)光(guāng)大期货研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反弹是由(yóu)基本面的(de)改善(shàn)推动的。她表示(shì)，一方面源于餐(cān)饮端(duān)的利(lì)多预期。油脂相关上市(shì)企(qǐ)业一季度(dù)业绩(jì)大(dà)增(zēng)，多因为销(xiāo)量(liàng)上(shàng)涨和毛利(lì)率(lǜ)提升共同推动(dòng)；“五一(yī)”旅游(yóu)出行火爆(bào)，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三(sān)天日(rì)均发送人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本持平(píng)。这意味着油脂餐(cān)饮端消费亮(liàng)眼，假期(qī)后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮端将持(chí)续成为(wèi)支撑(chēng)油脂需求的(de)重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆(dòu)压(yā)榨企业5月上旬仍出现不同程度(dù)的(de)停机计划，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油方面，产(chǎn)地(dì)库存出(chū)现超预期(qī)下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼棕榈油2月库存(cún)环(huán)比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平(píng)。机构预期马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环(huán)比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库(kù)存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)整体数据(jù)偏(piān)弱(ruò)，出口(kǒu)月度环比下降，且(qiě)产量降(jiàng)幅不(bù)足(zú)，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪略显悲(bēi)观。但在(zài)价格(gé)持续下跌后，利(lì)空落地效(xiào)应以及(jí)机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超(chāo)预期(qī)下降的乐观情绪，推动期价(jià)快速(sù)反弹，而(ér)库存预估下降(jiàng)的原因(yīn)来自于(yú)马(mǎ)来西亚国内消费需(xū)求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂(zhī)价(jià)格上行，而(ér)豆油及菜油自身基本(běn)面供应(yīng)增加(jiā)的(de)利空因素(sù)逐步弱化也对盘(pán)面带来一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面，谁将起到主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据外媒报道(dào)，周五公(gōng)布的一项调(diào)查显示，全球第(dì)二大棕榈油生产(chǎn)国——马(mǎ)来西亚截至4月底的(de)棕榈油(yóu)库存料(liào)降(jiàng)至11个(gè)月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马(mǎ)来西亚(yà)国内(nèi)使用量增加。受(shòu)访的九位分析师和贸易(yì)商预(yù)估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连(lián)续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮油商(shāng)务网监测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库(kù)存总(zǒng)量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下(xià)降(jiàng)，但原因(yīn)各(gè)有不同(tóng)。马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存下降的主要原因(yīn)来(lái)自(zì)于产量(liàng)的季(jì)节性(xìng)减产以及印尼(ní)国内出(chū)口(kǒu)政策(cè)限制导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措(cuò)施(shī)优化调整带来的餐饮消(xiāo)费的(de)增加(jiā)，同时豆棕现货(huò)价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增强，也进(jìn)一步刺激了棕(zōng)榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来西亚及(jí)中国(guó)棕榈油库存(cún)下降(jiàng)，但由(yóu)于(yú)印(yìn)尼5月出口政策出现调(diào)整(zhěng)，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据(jù)保(bǎo)持谨慎态度(dù)。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国(guó)，虽(suī)然库(kù)存(cún)都不同程度下降，但都仍(réng)处于历史(shǐ)较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足(zú)当(dāng)月需求。今年(nián)4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕榈油(yóu)出口(kǒu)需求差，但依然没(méi)有扭转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可以说，产量绝(jué)对(duì)水平低(dī)是去(qù)库(kù)的主(zhǔ)要(yào)原因。后(hòu)期(qī)随着产量季节(jié)性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累库也(yě)是必然趋势(shì)。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供(gōng)需双重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进(jìn)口利润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月(yuè)均(jūn)到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐(cān)饮需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需(xū)要进口增加，也就是说进口利(lì)润打(dǎ)开，产地让利，这(zhè)至少需要产(chǎn)地库存压力明显(xiǎn)恢复(fù)才(cái)有可能。因(yīn)此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累(lèi)库必将早于国(guó)内，存在(zài)节奏差(chà)。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明显利(lì)多因(yīn)素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间(jiān)周期(qī)来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进(jìn)入中期企稳(wěn)阶段。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的(de)发生(shēng)和持续(xù)情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大宗(zōng)商品的影响(xiǎng)仍然(rán)起(qǐ)到主导作(zuò)用。那(nà)么，对于(yú)油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息周(zhōu)期接近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行在周四也(yě)放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹。不(bù)过(guò)，随着美联储会议的结(jié)束，市(shì)场焦点仍将集中在(zài)美国(guó)银行(xíng)业的(de)任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于(yú)油脂(zhī)来说，目(mù)前基本面(miàn)仍(réng)然多空交织。当前(qián)年度(dù)加拿(ná)大油菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对国内市场的压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期对(duì)豆系(xì)品种(zhǒng)带来压力，另外国(guó)内棕榈油整体库存偏高也使得(dé)油脂整体的行情(qíng)难以表现得特别(bié)强势。不过(guò)，油脂的估值在偏低的油粕(pò)比和当(dāng)前(qián)年度(dù)南美(měi)大(dà)豆的(de)减(jiǎn)产(chǎn)预期的(de)逐渐兑现背景下，又(yòu)显得(dé)处(chù)于偏低水平。在此情(qíng)况(kuàng)下(xià)，油脂(zhī)似(shì)乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍将比较多地(dì)被(bèi)宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储加息已经在市场预期当中，因此(cǐ)对大(dà)宗商(shāng)品市场的利(lì)空影(yǐng)响(xiǎng)有限。对于(yú)油脂(zhī)市(shì)场来(lái)说，虽历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么然生物(wù)柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费各占(zhàn)一半，但各国生物柴油(yóu)政策比例一段时期内是固定(dìng)的，不会(huì)因为原油(yóu)及宏观市场的波动，而(ér)出现生物柴油产量的(de)大幅波动(dòng)，加(jiā)上油脂(zhī)食(shí)用作(zuò)为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基(jī)本面对价格(gé)波动仍然将(jiāng)起(qǐ)到主导(dǎo)作用。

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