财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多(duō)位(wèi)知名(míng)基金经(jīng)理大幅(fú)调仓换股的动向和(hé)投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视(shì)、美的集(jí)团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也(yě)开始布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工智能大行其(qí)道的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人(rén)工智(zhì)能的盛(shèng)典(diǎn)。面对(duì)火出天际(jì)的(de)AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其(qí)共舞，还是不(bù)为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基(jī)金经理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数(shù)据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合(hé)一(yī)季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合一季度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度(dù)新进中芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将(jiāng)寒武(wǔ)纪(jì)的(de)仓(cāng)位从(cóng)0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出(chū)葛兰(lán)的(de)人工(gōng)智能投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算力以及终端(duān)的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公(gōng)募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基(jī)金经理调仓动(dòng)向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工(gōng)智能(néng)的(de)产(chǎn)业趋(qū)势受到市(shì)场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散到国(guó)内产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游(yóu)算力、传(chuán)输和下游运(yùn)用，在经济(jì)复苏相(xiāng)对(duì)温和的(de)情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管理的(de)中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一年(nián)持(chí)有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子(zi)板块带(dài)动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此(cǐ)前(qián)招(zhāo)商(shāng)证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一个很重要的(de)临界(jiè)值，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金经(jīng)理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘(liú)格(gé)菘(sōng)。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队(duì)对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季(jì)报(bào)中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠(guān)军基2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口(jī)金(jīn)广(guǎng)发双擎升级(jí)，从其十(shí)大重(zhòng)仓股来(lái)看，前五大(dà)重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属于新(xīn)能(néng)源概念股(gǔ)。除(chú)此之外(wài)，他还仍(réng)加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季(jì)报表达(dá)了仍对(duì)新能(néng)源保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年底该(gāi)基金(jīn)增持(chí)了宁德时代(dài)、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的(de)是(shì)光伏(fú)龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡混(hùn)合也加仓(cāng)了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具(jù)有吸(xī)引力。在一(yī)季度(dù)我们对于电动车、光(guāng)伏、储能(néng)、海(hǎi)风(fēng)的(de)一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经(jīng)理章(zhāng)恒在(zài)接受财联(lián)社(shè)记者采访时提到，他曾(céng)重点关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜欢去追逐风口，他(tā)选择会(huì)在全市(shì)场做行业轮(lún)动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无论(lùn)是基金经理个人还是(shì)投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再(zài)看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一(yī)季报(bào)表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内(nèi)也很难在A股(gǔ)找到(dào)明显的受益标的(de)，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的(de)估值体(tǐ)系还在合理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季(jì)度仍有不(bù)少基金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目(mù)前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持续高企，上(shàng)一轮(lún)行(xíng)情催化(huà)主要(yào)集中于(yú)大(dà)模型的突破进展；而(ér)4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各个(gè)领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入(rù)AI应用的加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力、模(mó)型三层中建议(yì)投资者优先关(guān)注(zhù)应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的时代(dài)，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一(yī)部(bù)分市场人(rén)士也(yě)指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股(gǔ)二季(jì)度投(tóu)资策略会(huì)上提到(dào)“今年大概(gài)率还(hái)是(shì)一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多(duō)科(kē)技股(gǔ)在过(guò)去(qù)几年其实没(méi)有太多的表(biǎo)现。以前我们(men)讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没(méi)有太(tài)多表现。今年要(yào)推动数字(zì)经济(jì)，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身(shēn)今年科技股的机会(huì)是可以期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一(yī)轮调整期，但对标2013年(nián)“移(yí)动互联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预计(jì)本轮(lún)后续(xù)调整(zhěng)时(shí)长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有(yǒu)望率(lǜ)先实现业绩兑现的环(huán)节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。

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