金融(róng)界4月28日消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)合法权益，维护(hù)利(lì)率互换市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银(yín)行制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部(bù)门负责人表示，未来中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利(lì)高(gāo)效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人就《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一、符(fú)合中国人民银(yín)行要求的境外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银行间(jiān)市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于(yú)进一步做(zuò)好境(jìng)外机构(gòu)投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备案的境外(wài)投资者等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外投资者可以(yǐ)签(qiān)署的协(xié)议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易前可(kě)以与交易对手方签署经中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投(tóu)资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议(yì)类型等(děng)事项向中国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间(jiān)市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后(hòu)也可(kě)供(gōng)境内外投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者的(de)投资范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外(wài)投资者现阶段(duàn)可(kě)在银行间市场(chǎng)开(kāi)展符(fú)合集中(zhōng)清算要(yào)求的人民币利(lì)率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台、境内电子交(jiāo)易(yì)平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通”下(xià)受认可(kě)的境(jìng)外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求加入其他受(shòu)认(rèn)可的电(diàn)子交易平台，受认可(kě)的境内电子交(jiāo)易(yì)平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北(běi)向互(hù)换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价(jià)商）与(yǔ)境(jìng)外投资(zī)者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台达(dá)成，交易一(yī)经达(dá)成即(jí)视为交易已确(què)认。境外投资者可(kě)通过中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台与境内电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台发(fā)送交易指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认可的(de)境(jìng)内清算(suàn)机构和香港证监(jiān)会认可的(de)境外清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)境内清(qīng)算机构为(wèi)银行间市场清算(suàn)所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资(zī)者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综(zōng)合清算(suàn)会员代理清(qīng)算，并与场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)签(qiān)订客户清算协议。交易(yì)达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符(fú)合(hé)集中(zhōng)清算要求的(de)交易及时(shí)纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机构通过场外结算(suàn)公(gōng)司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何(hé)进行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清算机构作为中央(yāng)对手(shǒu)方针对(duì)已成交的(de)交(jiāo)易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之(zhī)间的(de)初始债务。“北(běi)向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与者(zhě)达成(chéng)的交易(yì)在经过上海清算所与场外结算公司的集中清(qīng)算审(shěn)核后(hòu)，上海清(qīng)算所与场外结算公司于(yú)当(dāng)日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个独立的(de)新合(hé)约，分(fēn)别为境外参(cān)与者与场外(wài)结算公司、场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间(jiān)的(de)合(hé)约。境外与境内参与者之间(jiān)将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清(qīng)算(suàn)的交易，依照(zhào)成交双方约(yuē)定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场景(jǐng)下(xià)的跨境资金流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间(jiān)的跨境资(zī)金(jīn)结算主要通过人(rén)民币跨(kuà)境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银行开立(lì)人(rén)民币基(jī)本存款账户和(hé)人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金(jīn)、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结算需(xū)要在应(yīng)急情况(kuàng)下(xià)所(suǒ)融入资金的本息(xī)和费用以(yǐ)及(jí)符合中国人民银行规(guī)定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通”资源池(chí)安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立于每一(yī)中(zhōng)央对(duì)手方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者(zhě)收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机(jī)构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外(wài)开立(lì)的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户(hù)，场外(wài)结算公(gōng)司(sī)向(xiàng)资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以(yǐ)上(shàng)海清算所名义于境内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于(yú)双方(fāng)清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的(de)风险敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时履行报(bào)送义(yì)务。上海(hǎi)清算所和境内(nèi)资(zī)源池存管(guǎn)银行应当向人民(mín)币跨(kuà)境收(shōu)付信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的(de)交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相关境内(nèi)结算银行(xíng)应当进(jìn)行(xíng)跨(kuà)境人民币收支信息报(bào)送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)应当按照规定(dìng)履(lǚ)行国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务由上(shàng)海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海清(qīng)算(suàn)所清算的交(jiāo)易(yì)或资(zī)金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实(shí)行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资(zī)者投(tóu)资(zī)银(yín)行(xíng)间债券市场的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部(bù)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者通(tōng)过(guò)“北向互换(huàn)通”开展利率互换交(jiāo)易(yì)在(zài)轧(yà)差后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞(chǎng)口(kǒu)上限(xiàn)为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场发展情(qíng)况适时调(diào)整(zhěng刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗)额度，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业(yè)务相关规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件(jiàn)？ <刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗/p>

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购(gòu)售业(yè)务的相关文(wén)件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境(jìng)人民(mín)币业务相关问题(tí)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关(guān)于加(jiā)强境外(wài)金融机构进入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市(shì)场(chǎng)开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于完善(shàn)人(rén)民币购售业务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)境(jìng)外(wài)参加行和(hé)境外清算行进入银行间外(wài)汇市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算行(xíng)和境(jìng)外参加行(xíng)的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送(sòng)等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机(jī)构(gòu)的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原则上(shàng)应(yīng)当通过香港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持(chí)有外(wài)汇的(de)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融(róng)衍(yǎn)生品市(shì)场，使用(yòng)外汇(huì)的境外投资者(zhě)可(kě)在(zài)香港(gǎng)结(jié)算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和相(xiāng)关金融市(shì)场基础设(shè)施(shī)应当向中国人民银(yín)行认可(kě)的交易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相关(guān)数据(jù)。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心是中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)“北向互(hù)换通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外(wài)投资者(zhě)无需另行(xíng)报告。此外，中国人(rén)民(mín)银行和相关(guān)监管(guǎn)部(bù)门可以根据(jù)需要向基(jī)础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套的业务规(guī)则等文(wén)件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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