周一的股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周(zhōu)5个交(jiāo)易日市(shì)场总(zǒng)体下跌期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流(liú)出(chū)方面，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多(duō)家机构仍(réng)看好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间(jiān)，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行看，截(jié)至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日(rì)收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回报。

　　放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉: 24px;'>放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164206372.png">

　　行(xíng)业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而在(zài)近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆(nì)市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公募股票(piào)权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的(de)空间(jiān)受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出更多(duō)结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数(shù)，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在(zài)行业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注数(shù)字化对生产(chǎn)力(lì)的(de)提升，因此，包(bāo)括计(jì)算机(jī)、互联(lián)网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会(huì)继(jì)续受到(dào)了资金(jīn)的(de)关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近(jìn)期(qī)上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建(jiàn)等权(quán)重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不(bù)及预期(qī)，权(quán)重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引(yǐn)领低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的(de)部分底(dǐ)层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的A股市(shì)场对部(bù)分传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低(dī)估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值(zhí)修复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于中(zhōng)低(dī)水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估(gū)值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资(zī)金。但也(yě)有部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流(liú)出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来(lái)“获利了(le)结”资金，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机(jī)构(gòu)评价(jià)，基建板块受益于“一带一(yī)路(lù)”板块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要求，可能(néng)会受到(dào)获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出(chū)的证券保险板块称(chēng)，一(yī)季(jì)报陆续披露，非银(yín)金(jīn)融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投(tóu)活(huó)跃度较(jiào)一(yī)季度显著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一(yī)季报净利(lì)润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实(shí)现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费(fèi)需(xū)求(qiú)增长。受(shòu)上(shàng)年(nián)同期低基数等因素影响，预计(jì)今年二季(jì)度(dù)电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势(shì)有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和辅(fǔ)助服(fú)务市场机(jī)制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量(liàng)补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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