美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东(dōng)时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产出售，可能出售所有业务(wù)或部分业务。该(gāi)行(xíng)已经为(wèi)此聘请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是继西太平(píng)洋(yáng)合众银行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家(jiā)地(dì)区银行传(chuán)出考虑可能出(chū)售的消息。本(běn)周三美(měi)股盘(pán)后，因媒体称该行(xíng)考虑(lǜ)包括出售在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜在买(mǎi)家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾4％的(de)该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋(yáng)合众银行发布声明确认了周(zhōu)三(sān)的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的投资(zī)者商谈，还(hái)表示，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来已(yǐ)经增长，在第一共和银行(xíng)被出售后(hòu)，该行并未(wèi)经(jīng)历(lì)超出正常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众(zhòng)银(yín)行股(gǔ)价继(jì)续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银行此后表(biǎo)示(shì)，关于(yú)该行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西(xī)太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火上浇油的(de)第一(yī)地平(píng)线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截(jié)至美(měi)股收(shōu)盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就(jiù)近期大型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会(huì)上，银行监管专家表(biǎo)示(shì)，管理(lǐ)不善是导致破产(chǎn)的主要原因。美国商会(huì)副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上(shàng)表(biǎo)示，硅(guī)谷银行、签名(míng)银行(xíng)和第(dì)一共(gòng)和银行有非常(cháng)独(dú)特(tè)的商业模式(shì)，硅谷(gǔ)银(yín)行专注于资本密(mì)集型的科技(jì)以及(jí)生物医学初创企业；第(dì)一共和银行集中于财富(fù)管理；而签名(míng)银行则有大量的数字资产风(fēng)险。在(zài)听证会上(shàng)，专家(jiā)们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时他们担心(xīn)银(yín)行(xíng)倒闭会将美(měi)国经济拖入(rù)衰退。专家和(hé)议员们也表示(shì)，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士(shì)周四报道，美国(guó)联邦和(hé)州政府官员正在评(píng)估近几天银行股大幅波动背后(hòu)存在“市场操纵(zòng)”的可(kě)能(néng)性，白宫方面也表示将监控“健康(kāng)银(yín)行面临的做空(kōng)压力”。美股地(dì)区银行股本周大幅(fú)下跌，西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅(jǐn)在周四就通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行(xíng)基(jī)本面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做(zuò)空活(huó)动增加和股(gǔ)市(shì)波(bō)动(dòng)已引起官(guān)员(yuán)及监管机(jī)构越来越多(duō)的关注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡之际(jì)，近一(yī)半(bàn)的美国人担(dān)心他们在银行或其他(tā)金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成年(nián)人表(biǎo)示他(tā)们担心自己的(de)钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为(wèi)“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时(shí)有45％的美国(guó)成(chéng)年人表示，他们(men)非常(cháng)或中度担心自己资金(jīn)的(de)安全。尽管盖洛普(pǔ)并未(wèi)在(zài)银行业较为平静的时期(qī)测(cè)量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在(zài)危机得到解(jiě)决后(hòu)，人们对存(cún)款安全的担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化(huà)工厂遭无人(rén)机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架无(wú)人机袭击，并引发(fā)了火灾(zāi)。据介绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂(chǎng)的在(zài)建厂房间连廊(láng)，随后(hòu)发生爆(bào)炸并引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当天还(hái)报(bào)道(dào)称(chēng)，另一处位于俄罗斯(sī)克拉(lā)斯诺(nuò)达尔边(biān)疆区(qū)的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾(zāi)，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件(jiàn)中均没(méi)有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策(cè)会(huì)议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率均上(shàng)调25个基(jī)点(diǎn)。主要再融资利率、边(biān)际借贷利(lì)率和存款(kuǎn)机(jī)制利率从(cóng)本月10日(rì)起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月(yuè)以来已连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大(dà)幅下跌。受外盘原(yuán)油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨(chén)，美联(lián)储如期加息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退(tuì)前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原油期货6月(yuè)合约(yuē)微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受到宏观(guān)避(bì)险情绪(xù)的(de)影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期原油的走势(shì)更(gèng)多体(tǐ)现的是金融(róng)属性(xìng)。一方(fāng)面(miàn)，美(měi)联储如期加息25个基点，市(shì)场对连续加息(xī)对经济(jì)造成影响(xiǎng)的担忧(yōu)加剧；另一(yī)方面，近期美国(guó)再度出现破产(chǎn)银(yín)行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为大宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货(huò)能(néng)源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原油分析师(shī)高健告诉期货(huò)日报记者(zhě)，近(jìn)期(qī)海外宏(hóng)观(guān)集中(zhōng)避(bì)险(xiǎn)，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件(jiàn)有(yǒu)关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未解决，市(shì)场担(dān)心该问题是另一个“雷(léi)”。美(měi)国白宫对此发布的(de)一份评估文件警告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)不提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限，美(měi)国(guó)经济将面临严重后果(guǒ)，在三(sān)种预期情形下(xià)，美国经济都(dōu)将(jiāng)进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避(bì)险状态，对股(gǔ)市和(hé)商品等风险资产带(dài)来短(duǎn)期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题再次出(chū)现，叠加债(zhài)务上限临期(qī)风(fēng)险，宏观层面的不确定性较大，主要(yào)风险在于当(dāng)前的宏观(guān)避(bì)险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否会由日度级(jí)别演变成(chéng)周度级别的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现，风(fēng)险资(zī)产将会(huì)出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势(shì)。近(jìn)期(qī)市场的(de)关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的(de)进一步动(dòng)向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示(shì)，美(měi)国制造(zào)业(yè)、服务业以及(jí)综合PMI均低(dī)于预期，显示在利(lì)率上(shàng)升和通胀居高不下(xià)的情况下，美国经(jīng)济(jì)难以获得动能。叠加美国就业(yè)市(shì)场招聘(pìn)步(bù)伐放缓(huǎn)，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正在(zài)上升(shēng)。而在此次美联储议息会(huì)议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称(chēng)美联储致(zhì)力(lì)于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息取(qǔ)决(jué)于数(shù)据。美联储将从通胀、就业、市场风险三(sān)方面探索(suǒ)货币政策路(lù)径，如果6月初之前高利率(lǜ)带(dài)来(lái)的风险事(shì)件(jiàn)进一(yī)步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前(qián)紧(jǐn)缩政策，回归(guī)宽松。目前市场(chǎng)的(de)关注点在于美联储是(shì)否会在接下来的(de)议(yì)息会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，近期原油盘面连(lián)续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动(dòng)上也有较(jiào)高的(de)相似性(xìng)。高(gāo)健表示，共同点(diǎn)是在银行业危机的(de)背景下(xià)，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次(cì)宏观避(bì)险还有一部(bù)分债务上限(xiàn)的加成；二是(shì)当(dāng)前原油基本面状态要好于(yú)3月。综合来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘面的(de)走势，对此轮(lún)原油大(dà)跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线(xiàn)高(gāo)位(wèi)筑顶后回落，盘面(miàn)上(shàng)的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意是否(fǒu)会(huì)重(zhòng)现以(yǐ)上两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分析(xī)称，从(cóng)基本面看，短期原油尚(shàng)不具(jù)备持(chí)续大幅(fú)下(xià)滑的基础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原(yuán)油库存减(jiǎn)少约(yuē)505万桶(tǒng)，已经(jīng)连(lián)续(xù)五周出(chū)现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日(rì)起进(jìn)入(rù)“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油国为稳(wěn)定油价进行(xíng)着(zhe)各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需(xū)观察(chá)，但(dàn)整体上(shàng)市场(chǎng)再度进入(rù)供小于(yú)需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释(shì)放，原油供给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格(gé)的突破(pò)上行(xíng)仍需其(qí)他(tā)利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认(rèn)为，目前(qián)原(yuán)油还是(shì)振荡格局，价(jià)格(gé)向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察(chá)前低的支撑力度(dù)。未来能否驱(qū)动(dòng)原油破位向下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能否出现周线(xiàn)级别(bié)的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在(zài)于芃森看来(lái)，美(měi)联储年内加息基本(běn)全部落地，后期将不再存在加(jiā)息(xī)对大宗商(shāng)品压制的预(yù)期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储(chǔ)连续大(dà)幅加息胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么后对市场(chǎng)的影(yǐng)响仍需一(yī)段时间观察，情(qíng)绪(xù)的底部(bù)可能已经出(chū)现胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么(xiàn)，但(dàn)市场的底(dǐ)部(bù)仍需要观(guān)察。基(jī)本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需求(qiú)会下降多少也尚未有明确(què)的(de)定论(lùn)，但用(yòng)油(yóu)旺季(jì)即将到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看(kàn)，目前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个交易日大(dà)幅下(xià)行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介(jiè)绍，相较原(yuán)油(yóu)而(ér)言，沥青走势偏(piān)强。美(měi)国将与(yǔ)委(wěi)内瑞(ruì)拉石油有关的交(jiāo)易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国的问题(tí)依然存(cún)在，沥青(qīng)原料供应减少，稀(xī)释沥(lì)青贴水上涨，从而(ér)减缓(huǎn)了(le)成(chéng)本(běn)端原油价格下跌带来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位(wèi)，对比(bǐ)往年同(tóng)期数据(jù)，供(gōng)应提前发力(lì)，叠加终端需求(qiú)未有明显回暖，沥青(qīng)基本面(miàn)有所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师董丹丹表(biǎo)示(shì)，进入5月(yuè)，沥青供应端总计(jì)划(huà)排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生产供应造成阶段(duàn)性(xìng)扰动，部(bù)分(fēn)无配(pèi)额炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地(dì)炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利润较好影(yǐng)响，国内(nèi)沥青装置开工率(lǜ)持续回(huí)升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修增(zēng)加，但当(dāng)前沥青供应(yīng)仍处(chù)于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化分析师(shī)汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产(chǎn)积(jī)极性，叠加原料(liào)稀释沥(lì)青短缺的问题(tí)持续(xù)，5月(yuè)份国内沥青供应存在收缩(suō)预期，后(hòu)续关(guān)注(zhù)国内(nèi)炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方面(miàn)，汤(tāng)剑(jiàn)林表示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表(biǎo)现(xiàn)稍(shāo)好但占比较小，整体需求一(yī)般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启(qǐ)动，预(yù)计需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波(bō)动(dòng)的主要逻辑在于成本端原油(yóu)，短期(qī)供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事件(jiàn)以及(jí)衰退(tuì)预期的压力(lì)，预(yù)计(jì)原(yuán)油仍(réng)维持弱势运行(xíng)。在此(cǐ)背(bèi)景下(xià)，沥青价格(gé)也难有较强的(de)表现，短(duǎn)期(qī)仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏(piān)低位(wèi)，炼厂生(shēng)产成(chéng)本(běn)下移，沥(lì)青(qīng)综合加工利润或将有所增长。另外，沥(lì)青总体库存持(chí)续(xù)累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加之(zhī)天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下游终端具(jù)备施(shī)工条件，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥(lì)青(qīng)期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多(duō)裂解价差(chà)，中长期需关注沥青原料(liào)供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么个(gè)交(jiāo)易日，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力(lì)合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差突破670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期期间宏观(guān)事件的(de)扰动加大(dà)了成本端的跌(diē)幅(fú)，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)组组长(zhǎng)谢雯告诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金(jīn)流明(míng)显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需(xū)求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生(shēng)改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点。同(tóng)时(shí)，全球汽(qì)油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在(zài)4月时(shí)高达(dá)470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡线为(wèi)250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共计(jì)820万(wàn)吨新装置（产(chǎn)能占国内(nèi)比重为(wèi)20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新(xīn)疆中泰(tài)、恒力石(shí)化(huà)等有(yǒu)检(jiǎn)修(xiū)计划，但由(yóu)于高加工差下装(zhuāng)置(zhì)开工(gōng)较为积极，实际检修力度有待观察(chá)。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提负，桐昆(kūn)新(xīn)产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至(zhì)198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动(dòng)稍(shāo)显不足，美国(guó)汽油(yóu)库存(cún)进入4月后去化(huà)力度放(fàng)缓，甚至出现小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且(qiě)从年初(chū)开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国(guó)，存在(zài)提前备货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏(piān)高(gāo)水平(píng)，有(yǒu)助于带动部分装置开工(gōng)，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而(ér)国内部分(fēn)PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)。同时(shí)，调油需求(qiú)不及(jí)预(yù)期，当前(qián)美湾(wān)芳烃库存较高，需(xū)求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步(bù)扩大(dà)，PX价格(gé)或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原(yuán)油价格(gé)企稳情况(kuàng)及(jí)调油逻辑在(zài)汽油需求旺(wàng)季是否(fǒu)实(shí)质发(fā)生。若原(yuán)油(yóu)价格企稳、调油需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯开工率(lǜ)有改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日(rì)国内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当(dāng)周(zhōu)聚酯下(xià)游的织造、加弹开工(gōng)率也出现了周度回升的态势。最大的(de)利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势(shì)。

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