当前(qián)，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务上(shàng)限僵(jiāng)局正朝着更(gèng)危险的(de)方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国(guó)众议院(yuàn)议长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登举行会议(yì)后表示(shì)，这次会(huì)见(jiàn)并未就解决债务上限问题(tí)达成(chéng)任何有(yǒu)益意见，自(zì)己和国会其他几位党团领袖(xiù)将于12日再次与总统(tǒng)拜登会面(miàn)。

　　据路(lù)透社(shè)消(xiāo)息(xī)，当地时(shí)间(jiān)周二，美国总统拜登(dēng)在白宫与国会(huì)众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参加(jiā)此(cǐ)次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登(dēng)与麦卡锡(xī)的此次谈判达(dá)成协议的可能性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务(wù)上(shàng)限问题(tí)上打(dǎ)破(pò)党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这番(fān)言论无疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年(nián)1月19日(rì)，美国债务总额(é)超过债务上限。美国(guó)财(cái)政部次日启动非常(cháng)规举措维持(chí)政府运营，避免出现(xiàn)债务违约一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心。然(rán)而，使用非常规(guī)措施(shī)只能(néng)帮助财政(zhèng)部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在(zài)致信(xìn)国(guó)会领袖时发出(chū)了债务违约可能期限的警(jǐng)告，称财政部的(de)最佳估计是(shì)，若国会未能(néng)提高债(zhài)务上限(xiàn)或暂停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继(jì)续(xù)履行政(zhèng)府(fǔ)的所有义(yì)务，最早(zǎo)可能在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和党的(de)债(zhài)务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得(dé)到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务上限的限制，若两(liǎng)党能在这一时限之前同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废(fèi)，但提高上限(xiàn)需(xū)要满足多种削减开(kāi)支的条件，共和党预计未来十(shí)年内将合计(jì)削(xuē)减4.5万亿美元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但(dàn)白宫在议案(àn)通过(guò)后很快(kuài)表(biǎo)示，这一将(jiāng)削减支出和提高债务上(shàng)限捆绑的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法(fǎ)危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国监管机(jī)构(gòu)的第(dì)一份“认错”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日(rì)，加州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向该(gāi)行领(lǐng)导层施压，要求其尽快(kuài)解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称(chēng)，监管反应迟钝，未能及时排查(chá)隐(yǐn)患，没有及时注意到第一共(gòng)和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展过快(kuài)，吸收了数千(qiān)亿美元的存(cún)款。同时，其工作(zuò)人员也没有意识到银行过快(kuài)扩张(zhāng)所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构也没有(yǒu)采取足够(gòu)措施去(qù)尽快(kuài)解决(jué)问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业的这一场危(wēi)机风(fēng)暴(bào)中，加州是名(míng)副其实(shí)的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第(dì)一共和银行(xíng)也(yě)位(wèi)于加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭(zāo)遇严重冲击(jī)、股价(jià)暴跌的西太平(píng)洋合众银行也位于加(jiā)州(zhōu)洛一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅谷银行(xíng)的(de)监管工作中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助作(zuò)用，而旧金(jīn)山联邦储(chǔ)备银(yín)行承担主(zhǔ)要(yào)监(jiān)督责(zé)任，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称(chēng)，加州监管机构未来将对资产超过(guò)500亿(yì)美元、且未纳(nà)入保险的存款规模很(hěn)高的(de)银行(xíng)加强审查(chá)。

　　在(zài)硅谷银行破产(chǎn)事件中，未纳入保险的存款规模较高是促成银行挤兑的关键因素之(zhī)一(yī)。然而，报告(gào)指出，在(zài)过去，监管机构并未认(rèn)定大量无(wú)保险存款一定意(yì)味着风险增加，因为拥有大量存款的账户往往是(shì)由企业(yè)客户(hù)持(chí)有的，这些客(kè)户往往(wǎng)很少更换(huàn)银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要(yào)求(qiú)银行考虑如(rú)何管理(lǐ)社交(jiāo)媒体和实时提(tí)款带(dài)来的风险，这些风险也(yě)可(kě)能加(jiā)剧和加(jiā)速(sù)银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟美国(guó)战略石油储备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部(bù)周二(èr)表示：美(měi)国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油储备，能(néng)源(yuán)部仍然致力于以一(yī)种为美(měi)国纳(nà)税人带来最大价值(zhí)并保护美国经济和安全利(lì)益(yì)的方式(shì)回补SPR，同时(shí)遵守国(guó)会(huì)的授(shòu)权并进行必要的维护——这(zhè)些也是对该储备(bèi)进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部表示，除了(le)直接采购外，其补充SPR的方式还(hái)包括(kuò)要求一些炼油(yóu)厂退(tuì)回部(bù)分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通(tōng)过政府拨(bō)款法案(àn)取消了国会(huì)授权的(de)约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油(yóu)销售(shòu)，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本(běn)月(yuè)初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元(yuán)/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美(měi)国政府制(zhì)定的(de)在每桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时(shí)候，WTI油价依(yī)然高于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油(yóu)脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在节(jié)后开(kāi)盘一度全线跌破(pò)前低支撑后(hòu)，国(guó)内三(sān)大油脂期货价格随即反(fǎn)转走高，增仓(cāng)上行(xíng)。三个交易日，豆油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化(huà)，从板(bǎn)块(kuài)内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油(yóu)明显(xiǎn)强(qiáng)于菜油(yóu)和豆油。

　　期货(huò)日报记(jì)者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断(duàn)变化，领涨(zhǎng)品种从(cóng)豆(dòu)油切(qiè)换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主力(lì)转换到近(jìn)月，反映了市场(chǎng)交易(yì)逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐观(guān)，确认了油脂大消费基调，且认(rèn)为节后(hòu)油脂将迎来(lái)补库(kù)需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加(jiā)、检(jiǎn)验(yàn)频度(dù)增加，大豆通过慢(màn)，供应压力(lì)后移(yí)，市场担忧豆油产量或不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后(hòu)咨询(xún)机构数据(jù)显示大(dà)豆压(yā)榨(zhà)保持较高(gāo)水(shuǐ)平，豆油库(kù)存(cún)加(jiā)速攀(pān)升(shēng)，豆油紧张逻(luó)辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不(bù)佳及后(hòu)期大豆高(gāo)到港带来的(de)累库趋(qū)势压制，豆油(yóu)整体一(yī)直是(shì)不温(wēn)不(bù)火；菜油整体(tǐ)受到需求难以(yǐ)消化供(gōng)给(gěi)的压(yā)制，前期(qī)表现弱势但在加拿大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油(yóu)在产(chǎn)地及(jí)国(guó)内持(chí)续去库的(de)加持下，表现(xiàn)最(zuì)为亮(liàng)眼(yǎn)，也(yě)是本轮油(yóu)脂上涨的领头(tóu)羊。”中(zhōng)信(xìn)建投期货分析师石丽红表示(shì)，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一(yī)定程(chéng)度反应(yīng)了前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧的(de)预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要机(jī)构公(gōng)布的(de)数据(jù)显示，马棕(zōng)4月产量不及预期(qī)，马(mǎ)棕4月库存(cún)环比可能大幅下降，进(jìn)一步支(zhī)撑(chēng)了马棕及连棕盘面的(de)反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖期货分析(xī)师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比(bǐ)豆油及葵(kuí)油大幅(fú)缩(suō)窄(zhǎi)，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环(huán)比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库(kù)存(cún)预估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比3月(yuè)库存167万(wàn)吨下降比(bǐ)较明显。但上周五到周(zhōu)一，大华继显及(jí)MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全月产(chǎn)量环(huán)比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表示，若(ruò)产量预期兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历(lì)史极(jí)低库存水平，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当月假(jiǎ)期(qī)较多(duō)，工作日偏(piān)少。因(yīn)马(mǎ)来种植园(yuán)的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开(kāi)斋(zhāi)节当月(yuè)马棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年(nián)印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后(hòu)是国际劳动节假期(qī)，预(yù)计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比降幅较往年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种表现强弱与各自的国内外供(gōng)需、消息面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观(guān)企(qǐ)稳(wěn)及情绪修复(fù)也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风险事件的(de)担忧情绪缓和，令(lìng)原油及国内商品(pǐn)短期偏强，是国(guó)内油脂(zhī)反弹的重要(yào)环境因素(sù)。”陈燕杰(jié)表示，上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的(de)美国非农就业(yè)等(děng)数(shù)据全面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦(dūn)促国会提高(gāo)联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国(guó)银行业危机、债务上限到期、短期较差经(jīng)济数据(jù)带来的美国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随之(zhī)止跌回升(shēng)。

　　陈(chén)燕(yàn)杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预期、美国(guó)银行业(yè)危机(jī)、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻但(dàn)仍(réng)将持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利(lì)、棕(zōng)榈油(yóu)产地处(chù)于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮可定(dìng)义(yì)为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，当前，因宏观和基本面的压制依(yī)然存在，受访人士对油脂此轮反弹的(de)持续性(xìng)并(bìng)不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂(zhī)供应改善倾向较强的背(bèi)景下，我们预期油(yóu)脂很难具备持续(xù)的(de)上行基础，此(cǐ)轮超(chāo)跌反(fǎn)弹或难持续(xù)太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不(bù)及(jí)2021年，且(qiě)5—6月是消(xiāo)费淡季，市(shì)场对于需求不宜过分乐(lè)观。而从(cóng)时间(jiān)节点(diǎn)上(shàng)来(lái)看，油脂整体也将进入增(zēng)库周期(qī)，在业内(nèi)人士看来，进入增库周期已是事实，这也将(jiāng)抑制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示(shì)，从(cóng)国(guó)际棕榈油产(chǎn)地看，目(mù)前是季节(jié)性增产季，中期产地库存(cún)趋向回升。但当(dāng)前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需(xū)转为充裕预计(jì)还(hái)需要几个月(yuè)的(de)时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续(xù)几个月的去库是(shì)建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但(dàn)在倒(dào)挂的豆棕价差及(jí)主需求国高库(kù)存带来的并不算好的出口(kǒu)前景(jǐng)下，后续产地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕产量(liàng)表现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续(xù)去(qù)库。然(rán)而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有着超于(yú)正(zhèng)常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅(fú)可(kě)能还(hái)会更(gèng)高，这预(yù)计将为(wèi)马(mǎ)来西亚带来显著的累库压力，不(bù)利于产(chǎn)地(dì)报价(jià)及棕榈(lǘ)油(yóu)期价的持续上(shàng)行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个月油脂市场累库(kù)为(wèi)主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆(dòu)供给的节奏但不会(huì)消化供应压力，根(gēn)据船期初步(bù)推算，5—6月国(guó)内大(dà)豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进(jìn)口月均30多万吨，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨以(yǐ)上(shàng)，超(chāo)过了2021年5—6月220万(wàn)吨平(píng)均消费量。

　　“从国(guó)内油(yóu)脂库存走势来看，国内菜油库存从(cóng)年初(chū)以(yǐ)来早(zǎo)就已(yǐ)经进(jìn)入(rù)累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的(de)累(lèi)库(kù)趋势也已(yǐ)经比较明显，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内豆油商(shāng)业(yè)库存(cún)78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比增(zēng)近10％，已(yǐ)连续三周累库(kù)。后期从库存季节性角度来看(kàn)，整体累库倾(qīng)向也较为(wèi)明(míng)显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现(xiàn)库存(cún)下滑(huá)的油脂是(shì)近月进口一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心不(bù)太足的棕(zōng)榈油，但产地棕(zōng)榈油有望(wàng)在开斋节后(hòu)开启累(lèi)库，带来远月棕(zōng)榈油进(jìn)口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确(què)实会限制(zhì)油(yóu)脂反弹空间(jiān)，但(dàn)国内(nèi)油(yóu)脂油料多数进口(kǒu)为主，成(chéng)本端原料的供需及价(jià)格的变化对油脂(zhī)行情的影(yǐng)响要更大(dà)一些。后(hòu)期，市(shì)场需关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美(měi)豆新作面(miàn)积(jī)预期，国际棕榈(lǘ)油产地(dì)累库情况及国(guó)际(jì)菜油(yóu)葵(kuí)油(yóu)价格(gé)变(biàn)化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没(méi)有完全消散，全球经(jīng)济预期、美高利(lì)息对大宗商品需求传导等影响(xiǎng)或(huò)更大(dà)。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚(jù)焦(jiāo)宏(hóng)观风险，且(qiě)油脂整体供应改善(shàn)的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反弹的(de)基础(chǔ)，后(hòu)期(qī)涨(zhǎng)势预计(jì)放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人(rén)士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹的持续性和高度(dù)。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹(dàn)乏力都(dōu)是空(kōng)单入场机会(huì)，合约上建议选择远月合约(yuē)，品种中首选豆油。待供需报告(gào)发布后可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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