个人养(yǎng)老金业务试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为期一年的(de)试点，在(zài)全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个(gè)试点城(chéng)市和地区进行推进。据人力(lì)资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户(hù)数量达到3324万(wàn)，市场空间(jiān)初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权益产品的(de)紧(jǐn)密联(lián)系和与投资者(zhě)的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已(yǐ)有多方实践。时值(zhí)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务试点推(tuī)行半年(nián)之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人(rén)养老金(jīn)代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业务(wù)正在获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会(huì)更新(xīn)名录中个人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券(quàn)及中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业(yè)务(wù)试点(diǎn)的铺(pù)开和推广中(zhōng)持续发(fā)力，个人(rén)养老金业务也成为大型(xíng)券商(shāng)们财富管理转型的重要(yào)抓(zhuā)手。通过精心布(bù)局产品及渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优(yōu)势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要(yào)有四类：银行理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募基金。据人(rén)社部个人(rén)养老金产品(pǐn)名录(lù)显示，当前(qián)上(shàng)线个人养老金产品共(gòng)有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格受(shòu)到明显限制(zhì)，仅部分具备保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌(pái)照的证券公司可销售(shòu)养老保险(xiǎn)，大多数试点(diǎn)券商将视线聚(jù)焦于(yú)公募基(jī)金(jīn)上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售资(zī)格(gé)，完成全部40家(jiā)基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养(yǎng)老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老(lǎo)金业务(wù)负责(zé)人(rén)向中国(guó)基金报记者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏(xià)基金等发(fā)行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本(běn)实现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负(fù)责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客户更愿意(yì)在产品货架丰富的机构办理个(gè)人(rén)养老金业(yè)务。因此在服务体系(xì)的基础架(jià)构上，风格多样、风险收(shōu)益(yì)多元的(de)产(chǎn)品货(huò)架(jià)能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是(shì)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客(kè)户对于金融(róng)产品(pǐn)的特征和策略的认知、对(duì)自(zì)身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做(zuò)好“养老规划”、协助客(kè)户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引(yǐn)入个人(rén)养(yǎng)老金可投资(zī)的(de)产品类型(xíng)的基础上，各家机(jī)构需(xū)要深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品(pǐn)的特性；结合存量(liàng)客户(hù)的个性化画像和客户特点，为(wèi)客(kè)户提供切实可行(xíng)的产品评估体系(xì)和(hé)养老规划方案。

　　实(shí)际(jì)上，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户的理由，一(yī)是来自开户渠道的(de)多重福利(lì)动员(yuán)，二是(shì)个人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但八哥鸟寿命是多少年缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不(bù)理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人养老金(jīn)退休(xiū)后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如(rú)何(hé)投(tóu)资也(yě)令不少投(tóu)资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越多(duō)。现有(yǒu)养老产品的(de)选择(zé)已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让(ràng)投资者(zhě)选择到适合(hé)自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥(yōng)有近万名高素质的投(tóu)资(zī)顾问，帮(bāng)助客户(hù)甄选适合自身(shēn)的养老产(chǎn)品，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线(xiàn)上线下相结(jié)合的方(fāng)式(shì)，注重交流和(hé)体验，为客户提(tí)供有(yǒu)温度(dù)的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老(lǎo)金业务(wù)时曾介绍，其(qí)结合个人养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细(xì)化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司(sī)治理(lǐ)水平、投研(yán)能力(lì)、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色养(yǎng)老金基(jī)金产品清(qīng)单，满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务(wù)”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券公司(sī)营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商业银行的(de)优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业银(yín)行召开(kāi)的2022年报发(fā)布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场(chǎng)占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过其渠道开通个人养老金账户的(de)情(qíng)况(kuàng)。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国家社会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人(rén)养老金(jīn)业务开办情(qíng)况(kuàng)。其中显示，23家(jiā)获准开办个(gè)人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄(xù)交(jiāo)易业(yè)务，8家(jiā)同(tóng)时开展了基金交(jiāo)易(yì)业(yè)务、保险交(jiāo)易(yì)业(yè)务和(hé)理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司(sī)个人养老(lǎo)金业务的规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然(rán)网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业务(wù)，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多家券商在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示(shì)，其个人(rén)养老金业务从引导客(kè)户形成科学养老理财观念(niàn)的长(zhǎng)远视(shì)角出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组合配置(zhì)的全(quán)周期专业资配(pèi)服务和(hé)一(yī)站式(shì)的(de)产品选择(zé)。中信证券亦推出个人养老金投资(zī)一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于(yú)一体(tǐ)的个人养老(lǎo)金投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全方位(wèi)服务投资(zī)者(zhě)外，“走出去”也(yě)是(shì)部分券商开拓(tuò)个(gè)人养老金业(yè)务的解(jiě)决方(fāng)案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方(fāng)证券(quàn)基(jī)于对个(gè)人养老金目(mù)标客群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司开(kāi)展(zhǎn)走进(jìn)企业(yè)推广个(gè)人养老金活动，为企业单(dān)位员工提供个人养(yǎng)老金上(shàng)门服务，免去(qù)客户前往(wǎng)营业(yè)厅办理业(yè)务路上(shàng)花费的时间，提高服务(wù)效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的(de)个人养老金走进企业服务活动，覆盖(gài)企业员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度试(shì)点半年

　　持有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国(guó)基金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券(quàn)商代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多(duō)家(jiā)获(huò)资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今(jīn)，个人(rén)养老金制度(dù)实施已有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业(yè)内人士(shì)表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投(tóu)资(zī)者(zhě)更希望(wàng)能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保值(zhí)增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻求创新突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成为券商(shāng)财富(fù)管(guǎn)理转型的核(hé)心方向之一。通过不断完善客(kè)户服务体系，满足客户多层次(cì)金融需(xū)求(qiú)，促进财(cái)富管理业务(wù)高质量发展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户(hù)分类服务方面(miàn)，会根据(jù)国(guó)家政策(cè)选择社保关系在先行城(chéng)市（地区(qū)）、能享受税优且(qiě)对税(shuì)优敏(mǐn)感(gǎn)、对理(lǐ)财有初步认(rèn)知的客户进行第一(yī)阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着试点扩大(dà)和(hé)客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司可重(zhòng)点关注(zhù)企事业单(dān)位员工，特别是大(dà)中(zhōng)型城(chéng)市(shì)具有(yǒu)一(yī)定经营规模的企业员(yuán)工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休(xiū)有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金是(shì)一个增(zēng)量市场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可(kě)以全(quán)市场覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更(gèng)多养老(lǎo)投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了(le)解客户的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳(wěn)健、平衡、积极(jí)等不同风险(xiǎn)类型的(de)养老基(jī)金(jīn)，帮助客户建(jiàn)立个人养老金(jīn)投(tóu)资计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户持(chí)续参与养老金(jīn)投资，提升(shēng)客户养老(lǎo)投(tóu)资的(de)获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人(rén)表示，会针对不同风险承受能(néng)力(lì)、不同(tóng)年龄结(jié)构和不同资(zī)金体量(liàng)制定个性化养老策略。比如对每(měi)年享(xiǎng)税(shuì)优(yōu)的1.2万个(gè)人(rén)养老金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监(jiān)管部门要求的(de)金融机构和(hé)金(jīn)融产(chǎn)品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资(zī)金，提供(gōng)更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服务(wù)，包括养老计算器、个性化(huà)的补充(chōng)养老解(jiě)决方案、定期(qī)的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播(bō)服(fú)务，做好(hǎo)“老百姓身边(biān)的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面，徐(xú)海宁(níng)认(rèn)为(wèi)，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构(gòu)建养(yǎng)老金第三支(zhī)柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大(dà)资源投(tóu)入，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴，提高客户对(duì)个(gè)人养老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通(tōng)过上(shàng)门服务的方式(shì)触(chù)达企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人(rén)养老金产品的(de)兴(xīng)趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面(miàn)，建立内(nèi)容丰富的一(yī)站式个人养老金(jīn)专区(qū)，既包括产品(pǐn)购买、定投、持(chí)仓查询等基础(chǔ)功能(néng)，提(tí)供丰富(fù)的养(yǎng)老资(zī)讯(xùn)和实(shí)用养老工具(jù)（如(rú)节(jié)税计算器），加(jiā)强与(yǔ)客户的(de)深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术(shù)，通过数据分析和算(suàn)法模型(xíng)，根据客户的风(fēng)险承受能力、资产状况和目标退休(xiū)年(nián)限，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实(shí)时投(tóu)资(zī)组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人(rén)则表示(shì)，可(kě)以通过(guò)“人(rén)+科(kē)技”，在大数据(jù)智(zhì)能客户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线下结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合(hé)，为不同生命(mìng)周期和年龄(líng)阶段(duàn)的(de)客户(hù)提供专业的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半(bàn)年(nián)七成收益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验(yàn)成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，产品收益(yì)和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养老诉(sù)求(qiú)？这些问题都是投资(zī)者的重要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基(jī)金(jīn)的整体收益(yì)水平(píng)并不乐(lè)观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老基金产品(pǐn)，近七(qī)成(chéng)收益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标(biāo)基金自成立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有平安稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安(ān)泰(tài)稳(wěn)健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回(huí)报为(wèi)2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又(yòu)是为(wèi)了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客户保值(zhí)增值，否则将违背客户(hù)通过投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关(guān)业务负责人介绍，目前个(gè)人(rén)养老金可投(tóu)资的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在(zài)保证(zhèng)其特(tè)点(diǎn)达到的同时又规避掉该(gāi)类产(chǎn)品的风(fēng)险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来(lái)看，低波低(dī)回(huí)撤对于(yú)离(lí)退休时点较近的投资者比较合适，性价比高的中(zhōng)波动中回(huí)撤、高波动高(gāo)回撤(chè)特征(zhēng)产(chǎn)品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资(zī)者(zhě)也是可(kě)以选择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养老类资(zī)金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且(qiě)动态(tài)适配的产品评价体系，通过该(gāi)体系(xì)的评(píng)价，能较为(wèi)清晰地区分出产品(pǐn)的(de)“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收益(yì)比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者(zhě)同策略产品进行综(zōng)合评判。如此，才(cái)能真正(zhèng)将好的产品、合(hé)适(shì)的产品推荐给合(hé)适(shì)的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风险型(xíng)和目(mù)标日期型两大类，投(tóu)资(zī)者可以根据自身投资目标和(hé)风险承受能力选择具体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险偏(piān)好的客户可(kě)选择目标(biāo)日(rì)期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户(hù)相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我(wǒ)国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养(yǎng)老金替(tì)代率大(dà)于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资(zī)的增值功能(néng)也是一个重要考量。由于个人(rén)养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波(bō)动，对于追求长(zhǎng)期投资(zī)收(shōu)益的客户，可以配置一定高(gāo)比例资(zī)金在权益(yì)型(xíng)资产上，实现养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)的(de)保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠金融(róng)属性，需要关注(zhù)老百姓(xìng)长期(qī)保值增(zēng)值的养老需求。站(zhàn)在(zài)资(zī)产角(jiǎo)度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置(zhì)不(bù)可或缺。通(tōng)过投(tóu)资(zī)不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金融(róng)资产，有(yǒu)助于(yú)实现风险分(fēn)散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满足投(tóu)资者的养老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动(dòng)个人(rén)养老金业务高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养老金业务积极发(fā)展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的(de)银行等机构相(xiāng)比(bǐ)，券商如何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异(yì)化的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责人(rén)表(biǎo)示(shì)，银(yín)行、券商、基金独(dú)立销售机构都可参与到为(wèi)客户(hù)提供个人养老基金服务，几类机构(gòu)优势互补，严格(gé)意义上(shàng)说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每类机构或者(zhě)每(měi)家机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥(huī)自(zì)身优势，服务好有养(yǎng)老投(tóu)资需求的(de)投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二(èr)是(shì)增加产品销售范围(wéi)，在养老品类上更加丰(fēng)富(fù)，除(chú)特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可(kě)为客(kè)户提(tí)供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规(guī)划业务合规性，为不同的客户提供基于客(kè)户需求和画(huà)像(xiàng)的(de)养老规划(huà)方(fāng)案(àn)。”上述(shù)负(fù)责人提(tí)到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务(wù)负责人提出，当前的政策要求下，客户(hù)如果(guǒ)想(xiǎng)在券商端(duān)参与个人养(yǎng)老金投资，需(xū)要分别在银行端(duān)、个(gè)税(shuì)端进行一系列前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代(dài)销个(gè)人养老金产品的管理(lǐ)要(yào)求(qiú)，券商(shāng)暂时无(wú)法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品(pǐn)种类较(jiào)为(wèi)单一，难以进一步(bù)为投资者(zhě)提供更丰富的个人养老金(jīn)配置(zhì)方案。未来期待能够(gòu)从政策端进一步简化投资(zī)者(zhě)的办理流程(chéng)，提升客户(hù)体验；给(gěi)予券商在多样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力(lì)个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所八哥鸟寿命是多少年得税退税的开始，不(bù)少人发(fā)现(xiàn)自己(jǐ)的(de)退税(shuì)比去年多了(le)不少，仔细询问之下才发(fā)现，是因为去年底开通(tōng)了个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)，并入了金。这一消(xiāo)息大(dà)大(dà)刺激了(le)不少本来不想开户的(de)年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部(bù)披露的(de)数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人(rén)相比，短短的一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人(rén)均缴费低(dī)于(yú)1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德(dé)云透(tòu)露，在(zài)截(jié)至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走(zǒu)访的结(jié)果来看，个(gè)人养(yǎng)老金产品的收益率远(yuǎn)低于(yú)预(yù)期，是大多人(rén)不愿意(yì)入金(jīn)的主要原因。而(ér)选择开户的(de)原因主要是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这(zhè)是一个专业(yè)活(huó)，既(jì)需要了解客(kè)户(hù)的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业(yè)务人员及其所在机构有比较(jiào)专(zhuān)业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分(fēn)满(mǎn)足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，还(hái)需要结合其他商业产(chǎn)品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动(dòng)性(xìng)差(chà)，难以预防到退休前的应(yīng)急资金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人(rén)养老金产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)在近期举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道(dào)口全球金融论(lùn)坛上(shàng)表(biǎo)示，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数占基本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已(yǐ)缴费人(rén)数占建立账户人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不(bù)均衡(héng)的问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率先增加养(yǎng)老保险产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局(jú)已向业内(nèi)就关于促(cù)进专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关(guān)事(shì)项征求意见。根据(jù)征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险拟由试点(diǎn)业务转为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险转为常态化业务(wù)，参与该项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商(shāng)业养老保险是(shì)对接个人养(yǎng)老(lǎo)金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味(wèi)着个人(rén)养(yǎng)老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益(yì)模式，提供(gōng)稳健型(xíng)、进取型(xíng)两种风(fēng)格(gé)账户(hù)供客户选择。据各家保险公司披露的专属八哥鸟寿命是多少年商业养老保险产品2022年(nián)结算利(lì)率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的个人养老保险的收(shōu)益(yì)率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给的同时，多(duō)家金(jīn)融(róng)机(jī)构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业(yè)务(wù)负责人看来(lái)，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有(yǒu)其更加突(tū)出(chū)的特(tè)点，包括为退休人群提供稳定安(ān)全有保障且(qiě)抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄(líng)人群储备失能(néng)养护和医疗应急资(zī)产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养老保障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必(bì)须切实从客户需求出发(fā)；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移(yí)上述(shù)“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多(duō)的让(ràng)利(lì)于民、普惠百姓(xìng)，运用好(hǎo)专业的金(jīn)融(róng)工(gōng)具、做(zuò)艰难但(dàn)长(zhǎng)期正(zhèng)确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分(fēn)利(lì)用资本市场(chǎng)具(jù)有良(liáng)好增值能力资产的养老产品取(qǔ)决(jué)于发(fā)行(xíng)人（或管理人(rén)）的(de)产品(pǐn)设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司(sī)作为财富(fù)管理服务(wù)提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或(huò)管理人(rén)）合作，根据客户需求设计出在(zài)养老功能方(fāng)面更(gèng)有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具体的产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计之中(zhōng)。其(qí)个人养(yǎng)老业(yè)务负责人(rén)建议，参考部分发达(dá)国(guó)家(jiā)的经(jīng)验，未来(lái)除(chú)了股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑(lǜ)增加(jiā)底层可(kě)投标(biāo)的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可(kě)以(yǐ)直接在开(kāi)户的时候做投资选择。这(zhè)样在(zài)开户的时(shí)候(hòu)就可(kě)以形成(chéng)闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个人养老(lǎo)金可能(néng)面临(lín)的流动性问题(tí)，长城人(rén)寿保险(xiǎn)股份有限公司总经(jīng)理(lǐ)王玉(yù)改近日表示(shì)，保险公司可以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客(kè)户对短期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商还发(fā)力个人养老金账户以外的个(gè)人补充养老金(jīn)融(róng)方案，例(lì)如银河证券(quàn)的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已根据在职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安(ān)全性等特点(diǎn)，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多(duō)层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置(zhì)方案(àn)，积极履行养老保障社(shè)会责任，力争为居(jū)民(mín)提供持续卓越的养老规划与满足不同(tóng)养老(lǎo)需求的资产配置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的(de)养老(lǎo)型年(nián)金、增(zēng)额终身寿等不同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益性资(zī)产和(hé)保障性资(zī)产，满足客户多样化、多(duō)层(céng)级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业(yè)务中的企业年金业务，银河证(zhèng)券(quàn)还上(shàng)线了自研(yán)的年金综合评价系统。该(gāi)系统(tǒng)可以通过(guò)客户提供的(de)“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等(děng)数据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客(kè)户(hù)委托(tuō)年金(jīn)组合的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利用(yòng)年金(jīn)机制(zhì)间接服务背后的企业(yè)员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研(yán)究中(zhōng)心已为部分(fēn)省(shěng)市提供职(zhí)业年金(jīn)的组合(hé)评价与管(guǎn)理(lǐ)咨(zī)询(xún)服务，也计划结合机构条线业(yè)务(wù)规(guī)划为央企与(yǔ)国(guó)企提供企业年金(jīn)组(zǔ)合评价等综(zōng)合(hé)金融服务(wù)。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁(cái)罗黎明(míng)告诉(sù)记(jì)者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发(fā)建设部署的年金(jīn)综合评价系统(tǒng)及研(yán)究咨询(xún)服务(wù)，具有(yǒu)养老属性(xìng)的综合金融服务体系均是公司积极(jí)响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出的新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第二、三(sān)支(zhī)柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前(qián)公(gōng)司已初(chū)步建立(lì)了(le)个人(rén)养老(lǎo)金及个人养老金融服务(wù)体(tǐ)系，充分利(lì)用金融产品代(dài)理销售牌照(zhào)和(hé)保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为百(bǎi)姓提供更加有(yǒu)温度(dù)、有(yǒu)态度的个(gè)人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且有不(bù)少(shǎo)开户人(rén)在(zài)我们介绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的(de)普及度和客户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客户经理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是(shì)开了(le)账户并(bìng)没有存钱(qián)，或(huò)存了(le)钱没有开始投(tóu)资(zī)，主要(yào)因为不知道如(rú)何(hé)选择产(chǎn)品或者有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉(sù)记者(zhě)，“这种情况下(xià)我们就(jiù)会再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资(zī)料向客户进(jìn)行详细介绍(shào)和对比分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度正式落地(dì)，在北京(jīng)、上海、青岛等36个(gè)先行城市(shì)（地区）启动(dòng)实施。距离(lí)个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度落地已(yǐ)经(jīng)过去半年，民众接受度(dù)和业务进展情况如何？从业人员在(zài)具体实操过程中又遇(yù)到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实地(dì)探(tàn)访上(shàng)海地(dì)区几家银行(xíng)网点(diǎn)和券(quàn)商(shāng)营业部，了解(jiě)个人养老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年人更(gèng)在意退(tuì)休后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据(jù)人(rén)社部和国家社会保险公共服务平(píng)台数据(jù)可知，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度经过半年(nián)时间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数(shù)量和(hé)参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业部财(cái)富(fù)管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户(hù)都(dōu)对(duì)个(gè)人养老金业务(wù)热(rè)情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很多(duō)是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的(de)热(rè)情和关注(zhù)度比“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还(hái)有不少企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通过(guò)企(qǐ)业和单位组织来了解(jiě)、参与个人(rén)养老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不(bù)同年龄(líng)段、均(jūn)已购买个(gè)人(rén)养老金产品的(de)朋友后(hòu)发(fā)现，两人所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的(de)确(què)有所不(bù)同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记(jì)者，自从工作以来(lái)，她每年都(dōu)将收入的一部(bù)分拿(ná)来强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个人养老金(jīn)制(zhì)度后，就(jiù)分(fēn)一部分在个人养老金账户中，这部(bù)分(fēn)强(qiáng)制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不(bù)会影响她(tā)未(wèi)来的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的(de)就(jiù)是买个人(rén)养(yǎng)老金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后(hòu)的生活质(zhì)量还有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种不(bù)同的想法，黄宁也(yě)向记者(zhě)坦言，他(tā)们在日常介绍个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)过程中(zhōng)确实(shí)会考虑(lǜ)到不同(tóng)年龄群体的(de)不同需(xū)求(qiú)和想法，进而更(gèng)好(hǎo)地(dì)“对(duì)症下药”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取得进展(zhǎn)的(de)同时，还有不少已经了解个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有(yǒu)3000多(duō)万(wàn)人开(kāi)通(tōng)了个人养老金账户(hù)，但完成资金存储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪(yī)在(zài)银行端个人养老金业(yè)务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾(gù)虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客(kè)户则是认为在(zài)个人养老金产品并(bìng)非专门设计且收益优势(shì)不明显，目前个(gè)人(rén)养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四(sì)类产品，即使不通(tōng)过(guò)个人(rén)养(yǎng)老金账户也可以(yǐ)直接买，且收益(yì)差(chà)距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券商(shāng)从业人员(yuán)的(de)角度谈到了推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务过(guò)程中的“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券(quàn)商端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无(wú)法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养(yǎng)老保险，有些客户(hù)风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力较低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风(fēng)险等级(jí)的(de)产品，纯公募基金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人向记(jì)者直(zhí)言，对于(yú)离退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养(yǎng)老需(xū)求(qiú)当然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才是更重要的。

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